Полная версия  
18+
8 1
3 767 комментариев
276 802 посетителя

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
1 – 10 из 341 2 3 4
Chessplayer 28.10.2014, 11:58

Американский рынок акций: что дальше?

Индекс S&P500 откорректировал уже более 61,8% и, достигнув 50-дневной скользящей средней, перешел в консолидацию.

Хотя рост еще на 20-30 пунктов вполне возможен, но я полагаю, что до обновления исторических максимальных значений в ближайшие месяцы дело уже не дойдет.

Это коррекция первой волны снижения. Первая волна снижения фондового рынка в 80% случаев корректирует больше 50%, и в 50% случаев отрабатывает порядка 61,8% или больше. Это происходит потому, что многие инвесторы еще ошибочно верят в продолжение роста.

На самом деле, главный мой аргумент в то, что обновления максимумов не произойдет – это ВОЛАТИЛЬНОСТЬ.

Все три параметра, показанные на дополнительных графиках, или непосредственно являются индикаторами волатильности, либо как-то связаны с волатильностью.

VIX – индикатор волатильности. Здесь по названию все понятно.

ATR – средний торговый диапазон. Я много раз писал о том, что торговый диапазон является для меня основным показателем волатильности.

VIX часто называют индикатором «страха». Он растет, когда растут медвежьи настроения.

Put/call-коэффициент (на графике это CPC) показывает как раз уровень медвежьих настроений. – Это соотношение путов и колов.

Для меня всегда было непонятным, почему волатильность растет только во время падений рынков.

Если бывают панические продажи, то значит бывают и панические покупки? Почему панические покупки не ведут к росту торговых диапазонов?

Может быть дело в том, что панические покупки всегда следуют за паническими продажами, как это имеет место на графике?

Итак, основной мой аргумент в пользу падения – это волатильность.

Почему? – Ответ: волатильность вошла в растущий тренд. На каждом из приведенных графиков можно провести линию тренда. Это и будет трендом волатильности.

Растущая волатильность означает, что крупные инвесторы ДОЛЖНЫ резать свои позиции. Они их уже не могут увеличивать. Они их могут только резать.

С фундаментальной точки зрения главным аргументом в пользу падения фондовых индексов является завершение программы QE3. Пока не видно, что станет заменой этой программы в плане подпитки рынков ликвидностью.

Заявленные ЕЦБ программы покупок активов не в состоянии выполнить эту роль. Даже если к программе покупки облигаций с покрытием и облигаций обеспеченных активами добавить корпоративные облигации, ЕЦБ не наберет объемов, необходимых для желаемого роста баланса на 1 трлн. евро.

Чтобы выполнить эту задачу, ему необходимо приступить к покупке суверенных облигаций. Вполне возможно, что ЕЦБ так и поступит. Но произойдет это нескоро. Не раньше нового года, а скорее не раньше второго квартала будущего года. ЕЦБ необходимо сперва оценить эффект от уже принятых мер.

Таким образом, ключевым условием продолжения роста индекса S&P500 на данный момент является запуск программы покупок суверенного долга еврозоны. Пока это под большим вопросом.

Впрочем, с фундаментальной точки зрения аргументы в пользу краткосрочного роста S&P500 пока еще можно найти.

1.-Макроэкономические данные по США пока еще позитивны, и могут оставаться позитивными 2-3 месяца.

2.-Обратный выкуп акций американскими корпорациями продолжается, и продлится еще как минимум 6-8 месяцев.

Но, на мой взгляд, они недостаточны для обновления максимальных значений по индексам.

0 0
2 комментария
Chessplayer 02.03.2014, 13:04

Технический комментарий по индексу доллара

Индекс доллара на недельном графике закрылся ниже 200-недельной скользящей средней. При этом индекс доллара в пятницу впервые с начала года вышел на позитивную территорию.

С технической точки зрения это важный сигнал (провайдеры ликвидности постарались!) и теперь индекс доллара должен тестировать 79 или даже минимум 2012 года 78,60. 78,60 – это на 1,5% ниже текущих значений и соответствует примерно EUROUSD=1,40.

Индекс доллара на месячном горизонте

Если посмотреть на месячный график индекса доллара, то мы увидим здесь длительную консолидацию между 79 и 85, которая длится уже два года.

Диапазон составляет всего 7%. На месячном графике хорошо видно, какое значение имеет для индекса доллара уровень 78.60, установленный 24 сентября 2012 года.

В настоящий момент доллар находится в восходящем тренде, начавшемся в мае 2011 года. Прохождение вниз 78,60 будет означать завершение этого восходящего тренда.

Если посмотреть на месячный график индекса доллара на еще более длительном таймфрейме, то мы увидим здесь еще одну, более длительную консолидацию между 71 и 89.

В настоящий момент 200-месячная средняя индекса доллара составляет 90,61. Таким образом, индекс доллара сейчас находится на 12% ниже своих долгосрочных средних значений.

Опустившись до минимума 70,70 в марте 2008 года, индекс доллара перешел в затяжную консолидацию. Вначале с большой амплитудой, затем колебания стали становится все меньше.

Волатильность опустилась до исторически минимальных уровней. ATR(5) за февраль составил всего 1,45. Это минимальное значение по меньшей мере с 1996 года ( я не знаю, что представлял собой индекс доллара до введения EURO).

С моей точки зрения снижение волатильности свидетельствует прежде всего о полном контроле маркетмейкеров (поставщиков ликвидности) над рынком. Фактически, я полагаю, что текущий курс индекса доллара (EUROUSD) не соответствует «нормальному», который бы вытекал из естественных рыночных условий, при которых не было бы столь активного вмешательства поставщиков ликвидности.

В целом, я считаю, что ниже 78,60 (EUROUSD=1,40) индексу доллара нет оснований идти. Нет для этого фундаментальных предпосылок.

Долгосрочная линия тренда для EUROUSD

На месячном графике EUROUSD мы видим очень сильное сопротивление дальнейшему росту, с которым EUROUSD столкнется уже в понедельник.

Это долгосрочная линия тренда, которая находится примерно на уровне 1,3850. Если предположить, что быкам удастся ее прорвать (провайдеры ликвидности при благоприятных условиях этому охотно помогут!), то на стопах EUROUSD сможет быстро пролететь еще 100 пунктов.

Соответственно, наиболее вероятными целями для завершения ралли является диапазон 1,39-1.40.

На уровне 1,40 быков встречает другое важное сопротивление: значение 78,60 по индексу доллара.

Но разворот вниз по EUROUSD может наступить и гораздо раньше. Поскольку EURO совершенно не отыграла пока политические риски, связанные с вводом российских войск на Украину.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 23.08.2013, 11:57

На валютном рынке настал ключевой момент

На мой взгляд, на валютном рынке сейчас настает ключевой момент, когда мы можем в ближайшем будущем увидеть начало сильного движения.

Некоторые замечания по технической картине в EUROUSD, GBPUSD, USDJPY и индексе американского доллара.

На недельных графиках двух основных европейских валют EURO и GBP начинают проступать разворотные признаки.

На графике GBPUSD они более очевидны. Если к вечеру GBPUSD не восстановится в район хотя бы 1,565, то неделя закончится разворотной свечой.

На графике EUROUSD в момент написания статьи еще сохранялся мизерный прирост курса EUROUSD примерно порядка 10 пунктов, но достаточно снижения EUROUSD всего на 20-30 пунктов, чтобы картина тоже стала медвежьей.

Как мы видим из графика, EUROUSD не смог закрепиться выше 200-недельной средней скользящей (1,3384) и это усилит сигнал на продажу, если сегодня вечером EUROUSD будет ниже 1,33.

Волатильность в EUROUSD снизилась чрезвычайно

Недельный ATR(5), пятипериодный недельный торговый диапазон, - это мой измеритель волатильности, равен всего 162 пунктам. Это свидетельствует о том, что на рынке представлена малая часть участников ( по большому счету розница и поставщики ликвидности), и что, скорее всего, поведение курса не соответствует фундаментальным условиям рынка.

За последние четыре недели EUROUSD вырос с 1,3285 (открытие понедельника 29 июля) до 1,3451 (максимальное значение, достигнутое на этой неделе) – это составляет всего 166 пунктов.

Если сегодня или в начале следующей недели EUROUSD закроется ниже 1,3285, то весь рост последних четырех недель будет ликвидирован.

Теоретически при такой низкой ликвидности с рынком может произойти, что угодно, и я не исключал бы сюрприза и заключительного выноса EUROUSD в район 1,345-1,35.

Причина такой возможности в заинтересованности определенной группы участников в росте EURO – поставщиков ликвидности.

Чистый шорт розничных клиентов в Oanda остается выше 40% и недалеко от недавнего исторического максимума в 53,26%.

Низкая ликвидность и возможность валютными дилерами крупных банков согласовывать свои позиции – вот что, на мой взгляд, давало возможность вести войну против ритейла и являлось причиной роста EUROUSD до уровня 1,345, а вовсе не восстановление экономики еврозоны и не приток капитала, хотя определенный приток конечно имел место в последние пару месяцев.

Но такие игры в конце августа, когда летние каникулы завершаются, становятся опасными.

Поэтому думаю, что все-таки шансы на возвращение EUROUSD в район 1,345 невелики, поскольку у быков просто уже не остается времени на подобные вылазки. Ликвидность на рынок в ближайшие дни вернется, а минутки Федрезерва дали сигнал рынкам о вероятном начале сворачивания покупок активов Федрезервом в сентябре, что является позитивным фактором для американского доллара.

USDJPY приготовился к прыжку

Если посмотреть на дневной график USDJPY, то легко заметить, что c 22 мая пара корректируется после сильного ралли, в результате чего образовалась линия нисходящего тренда. Она проходит примерно в районе 99,2 и сегодня USDJPY уже вплотную к ней приближался. Учитывая текущий рыночный контекст, она будет в ближайшее время с большой вероятностью пробита. Это даст позитивный сигнал быкам, в результате чего USDJPY получит импульс от входящих в рынок и закрывающихся на стопах участников и может быстро дорасти до 100 и выше, дав тем самым сигнал к общем росту курса доллара.

Индекс доллара тоже приготовился к прорыву

Недельный график индекса доллара тоже рисует разворотную формацию. Здесь волатильность (ATR(5)) тоже упала, но не так сильно, поскольку USDJPY и GBPUSD вносят определенный вклад.

Как мы видим, индекс доллара находится значительно выше 200-недельной скользящей средней, чем главный его компонент EURO. Это показывает, что EURO торгуется в последнее время выше других валют, входящих в индекс доллара (GBP, JPY, CAD).

Напомню, что индекс доллара рассчитывается на основе курсов шести основных валют: евро, японской йены, британского фунта, канадского доллара, швейцарского франка и шведской кроны.

Корзина валют, входящих в индекс доллара выглядит следующим образом

Если посмотреть на дневной график индекса доллара, то станет понятно, что ключевым для него является уровень 81,85. Пробитие этого уровня будет означать для американского доллара возобновление восходящего тренда.

Полагаю, что это произойдет сегодня или в первые дни следующей недели.

Уместно вспомнить предостережение Deutsche Bank, которое тот сделал еще в начале августа:

«В связи с тем, что сезонный фактор в значительной степени в ближайшие недели повернет в позитивную для американского доллара русло, инвесторам следует быть очень осторожными, уходя на летние каникулы и сохраняя риск по американскому доллару».

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 06.02.2013, 08:06

Волатильность EUROGBP и EUROJPY

Две валютные пары – EUROGBP и EUROJPY достигли максимумов волатильности.

Как правило, в таких случаях следует, как минимум, локальный разворот.

Главным индикатором волатильности для меня является пятипериодный дневной диапазон.

К этому следует добавить, что уже стало гораздо больше инвестиционных домов, которые изменили взгляд на EURO и GBP.

Номура сообщила о том, что открыла в понедельник шорт по EUROGBP=0,865 с целью 0,82 и стопом на 0,875.

Если ЕЦБ не предпримет никаких мер, хотя бы вербальных интервенций – выразит озабоченность ростом курса, то к следующему заседанию ЕЦБ курс EUROUSD будет в районе 1,40. И это уже будет болезненно для экономики еврозоны.

В отношении USDJPY мы пока не имеем никаких признаков разворота, но уровень 94 достаточно высок и коррекция тоже вполне возможна.

EUROJPY с начала лета вырос на 35%.

0 0
5 комментариев
Chessplayer 10.01.2013, 14:31

Ждать ли продолжения роста USD/JPY?

В воскресенье я написал несколько статей на тему неотвратимой коррекции USD/JPY.

Японская йена и безопасные активы

Японская йена с точки зрения отчета CFTC

Технический взгляд на японскую йену и NIKKEY

Последующие дни подтвердили правильность моих рассуждений.

В понедельник-вторник USD/JPY скорректировалась с 88,37 до 86,82 (155 пунктов).

Сейчас USD/JPY опять приблизилась к 2,5-годичным максимумам.

Ждать ли продолжения роста USD/JPY?

Замечу, что с фундаментальной точки зрения весь этот рост происходит пока исключительно на одних ожиданиях, что Абэ сотворит что-то реальное в монетарной политике.

Как мы помним по прошлому году, одной постановки цели по инфляции ( год назад была установлена цель в 1%) недостаточно. После кратковременного сильного ралли, курс USD/JPY опять опустился в район 79 и держался там примерно 5 месяцев.

Какую бы цель BOJ не ставил – 2%, 3%,5% - это все не имеет никакого значения без реальных мер.

Реальные меры – это покупки активов Банком Японии (BOJ).

Покупать придется много, очень много.

Потому что Федрезерв в свою очередь вспрыскивает в систему огромное количество ликвидности (85 млрд. долларов в месяц).

Лично я сомневаюсь, что BOJ сможет противостоять Федрезерву в темпах выпуска новых денег.

Во-первых, денежный станок у Федрезерва мощнее – ВВП США в 3 раза превосходит ВВП Японии.

Во-вторых, Федрезерв эмитирует мировую резервную валюту, которая потом расходится по всей планете. Поэтому он может эмитировать гораздо большее количество денег. При этом выпуск огромного количества новых денег не ведет к таким пагубным инфляционным последствиям внутри США, и в большей степени стимулирует инфляцию по всему миру.

В-третьих, в условиях такого резкого ослабления JPY не будет активно востребована в качестве валюты фондирования. Инвесторы будут опасаться внезапного ее взлета.

Следовательно, большая часть валюты будет оставаться внутри страны, и если BOJ перегнет палку, то это может привести к к стремительному взлету инфляции, с которой затем уже придется бороться.

В-четвертых, США не будут долго равнодушно взирать на то, что угрожает их экономическим интересам. А вараиантов ответных мер у них бесчисленное множество.

Короче говоря, Федрезерв и BOJ – это разные весовые категории.

Это как поединок Валуева и Кости Дзю.

У меня не сомнений, на чьей стороне будет победа

Взгляд с технической стороны

Если мы посмотрим на мой индикатор волатильности ATR(5)=0,97 для JPY, то мы увидим, что при таком высоком значении среднего дневного диапазона почти всегда происходит коррекция.

Очень высокая волатильность в конце сильного тренда – это всегда признак разворота. Это вполне объяснимо. Это свидетельствует о том, что против тренда начинают играть очень мощные игроки – а только очень сильные игроки могут создать такую волатильность.

Учитывая, что мы находимся на вершине самого мощного за последние 20 лет ралли в USD/JPY, эта коррекция практически неотвратима и имеет шансы перерасти в полноценный среднесрочный разворот.

На мой взгляд в рынке уже заложено покупок активов как минимум на 30 трлн. йен. Если этого не последует в ближайшие три месяца, то USD/JPY не удержится даже выше 85.

0 0
30 комментариев
Chessplayer 24.12.2012, 11:31

Широким фронтом идет укрепление доллара

Недельные графики как EURO/USD, так и других валют после прошедшей недели выглядят по-медвежьи.

На недельном графике EURO мы видим свечу «надгробие».

Еще хуже выглядит недельный график GBP.

По-другому выглядят недельные свечи в высокодоходных валютах, но так же по-медвежьи.

Такая картина в австралийце.

А такая в канадце.

ATR(5) показывает, что начинается рост волатильности от минимальных значений волатильности. Это тоже медвежий сигнал для этих валют относительно доллара.

Отчет CFTC дает сигнал «ШОРТ» почти по всем валютам, кроме EURO. Здесь сигнал нейтральный.

Вывод напрашивается однозначный: широким фронтом начинается укрепление доллара.

Это сигнал RISK OFF.

0 0
6 комментариев
Chessplayer 02.11.2012, 13:21

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 2 ноября 2012 ГОДА.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 2 ноября 2012 ГОДА.

Вчера американские фондовые индексы без каких-либо причин вроде как вырвались из консолидации последних дней.

S&P500 почти достиг 1430 пунктов – верхней границы диапазона, в котором он, как я предполагал, будет находиться до выборов 6 ноября.

Идея роста очевидна – хорошие данные по занятости вчера должны получить продолжение сегодня.

Сможет ли сегодняшний nonfarm payrolls толкнуть индексы в район 1440-1450 пунктов?

У меня большие сомнения в том, что это случится.

Вчерашние обращения за пособиями снизились с 372т. до 363 т., а ADP возросли с 114т. до 158т.

Прогнозируется 123т. рабочих мест и я думаю, что число мест будет в районе 130-150т.

Эти данные не должны вызвать сильной реакции на валютном и фондовых рынках.

Очень сильные данные могут спровоцировать импульс укрепления доллара и реакцию ухода от риска (risk off), а надо ли это нынешней администрации?

130-150 тысяч NFP – это именно то, что надо. Не больше.

Вчера арбитражные роботы были в смятении, поскольку рост американских фондовых индексов сопровождался явной слабостью в EURO, да и другие валюты относительно доллара чувствовали себя неуверенно, а американские казначейские облигации (парадокс) падали в цене.

Виновата в этом была Греция...

По странному совпадению, в тот самый момент, когда американцы будут выбирать нового (старого) президента, в Греции, возможно, будет решаться судьба еврозоны.

Хотя возможно это заявление преувеличено...

Тема выхода Греции поднимается регулярно с периодичностью в 2-3 месяца и рано или поздно этим и закончится.

Вчера произошло два неприятных события, касающихся Греции.

Во-первых, греческий суд признал неконституционным сокращение пенсий и увеличение пенсионного возраста.

Во-вторых, становится очевидным, что новый закон о приватизации в том виде, в каком он существует сейчас, наверно не пройдет голосование в греческом парламенте.

Это опять ставит под сомнение выделение Греции очередного транша помощи, без которого она не сумеет заплатить 16 ноября 5 млрд. евро.

До выборов 6 ноября остается чуть-чуть и участники рынка будут проявлять осторожность. Поэтому я ожидаю, что американские индексы останутся в коридоре 1380-1430 пунктов.

Волатильность валютного рынка

Вчера я отмечал, насколько снизилась волатильность. Вот некоторые цифры:

ATR(5) средний дневной торговый диапазон -

EURO/USD =70 пунктов при среднем за длительный период порядка 100-110 пунктов

AUD/USD =51 пункт при среднем порядка 90-100 пунктов.

GBP/USD=68 пунктов, хотя до лета ATR(5) редко опускался ниже 110 пунктов.

В среднем ATR(5) снизился порядка 40% от длительных средних значений.

Притом процесс снижения волатильности на валютном рынке уже продолжается довольно давно.

Как известно, волатильность носит циклический характер. И скоро мы должны увидеть ее резкий рост.

Возможно, что произойдет это что на следующей неделе.

Что станет драйвером для сильного движения?

Победа Обамы на выборах? Новые спекуляции о выходе Греции из еврозоны?

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 01.11.2012, 12:50

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 1 ноября 2012 ГОДА.

Что меня больше всего удивило вчера – это низкая волатильность. После двух внеплановых выходных, вызванных беспрецедентным природным катаклизмом, рынок торговался как в самый обычный день.

Обычный торговый дневной диапазон по индексу S&P500, даже меньший пятидневного среднего. Еще заметнее это было на валютном рынке. Основная валютная пара имела вчера дневной диапазон в 74 пункта, а ATR(5)=80 пунктов.

Это очень близко к минимальным значениям ATR(5) – на уровне 72-76 пунктов.

Возможно, что это было связано с тем, что многие трейдеры физически и технически не могли участвовать в торгах, Некоторые сервера работали в эти дни с перебоями.

Как мы видим, снижение диапазона является характерной чертой боковых диапазонов.

В феврале-марте мы видели длительный боковой диапазон и такое же снижение волатильности. Затем в мае возобновился тренд.

Возможно, что после 6 ноября тоже возобновится тренд, но, куда он направится, пока сказать трудно.

Наверно, больше все-таки шансы, что вверх и RISK ON. Но есть шансы, что и вниз.

Вопросы:

Как повлияет на рынки победа Обамы?

Меньше чем за неделю шансы Обамы составляют 65% и едва ли его противник в состоянии что-то изменить. За Обаму будут голосовать почти все негры и представители других отличной от белой рас, а таких людей в Америке очень много и это существенная поддержка.

Первой реакцией на победу Обамы может стать ослабление доллара и переход в режим «РИСК ВКЛЮЧЕН».

Как будет влиять на рынки «бюджетный обрыв»? В случае победы Обамы, что очень вероятно, наверно бюджетного кризиса не избежать.

Влияние бюджетного обрыва на активы очень неоднозначно. Это будет очень специфический «risk off», когда цены на американские акции будут падать, USD/JPY будет падать, рискованные валюты будут падать, US Treasuries могут падать, а могут расти.

При этом, однако, золото может расти, EURO/USD может как падать, так и расти, т.к. одной безопасной валютной гавани (JPY) может на всех не хватить.

Бюджетный обрыв начнет оказывать воздействие не раньше начала декабря, а сегодня первый день ноября. Ноябрь исторически является одним из лучших месяцев в году и в этом году есть все основания увидеть ралли, драйверами которому могут послужить:

  • Победа Обамы на выборах
  • Ослабление европейского долгового кризиса
  • Завершение самого скверного за последние несколько лет сезона отчетности
  • Смена китайского лидера и заявления нового руководителя о стимулировании экономики
  • Испания наконец сделает запрос о помощи и активирует программу OMT

Обычный месячный сценарий предполагает, что должно быть какое-то движение в сторону, противоположную основному месячному тренду. Поэтому я полагаю, что мы еще можем в ближайшие дни увидеть движение S&P500 в район 1380 пунктов, но можем и не увидеть.

Вчерашний пробой уровня 1720 по золоту при неблагоприятном внешнем фоне (фондовые индексы падали) является косвенным подтверждением готовящегося перехода к режиму «RISK ON».

0 0
3 комментария
Chessplayer 13.08.2012, 11:38

Летнее затишье (вью рынка)

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 13 августа 2012 ГОДА.

Прошлая неделя прошла очень спокойно после напряженной и волатильной первой недели месяца. Отсутствие комментариев ввиду отпусков со стороны политиков на последние инициативы Драги, исчезновение негативных новостей с лент информагентств, общая расслабленность рынков - все это привело к тому, что рынки «забыли» весь прошлый негатив и игнорируют текущий.

Прожектора для «подсветки» проблем выключены, летние каникулы проходят замечательно, когда ничто не беспокоит.

Прошлая неделя показывает, что это легко сделать, если захотеть.

Единственное существенное событие, которое было на прошлой неделе – большой блок статистики из Китая, который показал дальнейшее ухудшение дел в экономике страны, но также прошел почти без реакции рынка.

Во всяком случае, AUD/USD торгуется всего на расстоянии примерно 50 пунктов от максимумов с середины марта.

AUD/USD перед среднесрочным разворотом вниз почти всегда рисует длительную консолидацию – что, очевидно, объясняется ее «высокодоходным» статусом, в то время как разворот снизу вверх происходит резко. Сейчас, возможно, мы видим начало формирования такой консолидации. Она может при некоторых обстоятельствах оказаться достаточно длительной – 2-3 недели (до конца августа).

Дальнейшее движение вверх возможно только в случае четких сигналов со стороны ФРС на дальнейшее ослабление кредитно-денежной политики. Которых в ближайшие месяцы, я думаю, не последует!

В отличие от прошлой недели, на этой неделе выйдет гораздо больше важной статистики, и она способна раскачать рынки.

Особенно богатой на данные станет еврозона – ВВП и промышленное производство (вторник), инфляция (четверг), текущий платежный счет и торговый баланс (пятница). Выйдут также данные по одному из ключевых показателей экономики - инфляции: США (среда), еврозоны (четверг), Великобритании (вторник), Канады (пятница).

Выйдут также минутки Банка Англии (BOE) и за ними последует выступление главы BOE Кинга.

Выйдут также данные по розничным продажам в США (понедельник) и Великобритании (четверг).

Такого спокойствия, как на прошлой неделе не будет. Наиболее насыщенным на данные днем станет вторник.

Эффект от выступления Драги прошел и после резкого снижения доходность 2-хлетних испанских бондов стала расти. 10-летние испанские облигации опять вблизи критического уровня в 7% (6,90%).

На этой неделе большинство политиков продолжит пребывать в отпусках. Хотя важнейший из них – Ангела Меркель, уже сматывает удочки ( в буквальном смысле!) и летит на встречу с премьер-министром Канады 15-16 августа. Наверно, Ангела Меркель не обойдет молчанием последние инициативы Драги. Это представляет определенную «засаду» для рынков.

Остается чуть больше недели до встречи банкиров в Джексонхолле. На этой неделе может продолжиться манипуляция информационным фоном относительно дальнейших действий Федрезерва. В последнее время этот прием из арсенала монетарной политики Феда используется все более грубым и циничным образом. Бернанке, лично, в этом неохотно участвует и поэтому Джексон-холл может вызвать разочарование у рынков.

Медвежий технический сигнал с рынка опционов

При небольшом позитивном закрытии торговой сессии в пятницу мы увидели заметный рост put/call –коэффициента. Такое сочетание является несомненным медвежьим признаком.

При этом VIX равен 14,74 – это близко к абсолютным минимумам и характерно для состояния перекупленности.

Моя диспозиция на рынке (не является рекомендацией)

Вполне возможно, что на этой неделе продолжится консолидация, и неделя пройдет также спокойно, как и предыдущая. Но у меня как-то мало сомнений в том, что невозможно поддерживать постоянно в позитивном тонусе рынки вплоть заседания ЕЦБ в начале сентября.

Пока рынки «в шоколаде», европейские политики едва-ли что-то предпримут.

Поэтому моя диспозиция на рынке (не является рекомендацией): шорт риска (AUD/USD, EURO/USD, GBP/USD, GOLD) при одновременной активной диапазонной торговле исключительно в шорт.

При этом я считаю вполне вероятным, что рынок на текущих уровнях проторгуется еще 1-2 недели и даже, возможно, сдвинется на некоторое расстояние вверх.

Но на вербальных интервенциях с текущих уровней далеко не уедешь, поскольку возможности такого движения сильно ограничены в силу технических факторов.

Поэтому доход от диапазонной торговли должен компенсировать возможный убыток от слабого движения тренда против моих позиций. Что и имело место на прошлой неделе.

В то же время, в любой совершенно непредсказуемый момент может последовать сильное движение вниз, которое быстро компенсирует потери от игры против тренда.

Put/call-коэффициент, AUD/USD, диспозиция на рынке долгосрочных US Treasuries и потенциал дальнейшего среднесрочного движения вниз EURO/USD говорят в пользу этой стратегии.

Я не думаю, что рынки будут дожидаться возвращения основной массы участников из отпусков....

Обо всем написать невозможно!

Думаю, что вы прекрасно понимаете, что у меня нет возможности постоянно описывать те или иные проблемы, стоящие перед еврозоной. Только на их перечисление уйдет пара часов.

Поэтому я делаю это очень избирательно.

Сегодня остановлюсь кратко на одной совсем свежей теме.

Возможен ли референдум в Германии?

В последнее время появляется все больше разных сигналов, что победа союзников над Германией на июньском саммите может оказаться пирровой и косвенным ее результатом станет проведение в Германии референдума на тему – следует ли дальше продолжать европейский монетарный эксперимент?

Вопрос - конечно интересный, и наверно давно уже мучит немецкого канцлера. Появился удобный случай переадресовать его всему населению. С точки зрения прагматичной - а немцы народ прагматичный, от денежного союза уже получены все выгоды, какие только можно было получить, и дальше Германию ждут одни только неприятности. Дальнейшее сохранение статус-кво требует существенного увеличения помощи другим европейским государствам и сильно обременяет долгами Германию. Выход Германии из еврозоны тоже будет очень дорого стоить, но возможно это стоит сделать уже сейчас, поскольку через 1-2 года он будет стоить гораздо дороже.

Так почему бы не сделать этот шаг?

Этот вопрос уже дискутируется в кулуарах. Заявление о возможности подобного референдума из уст видного германского политика, а особенно Ангелы Меркель, может вызвать шок на рынке.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 10.08.2012, 12:09

Фундаментальная «несправедливость» (вью рынка)

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 10 августа 2012 ГОДА.

До вчерашнего дня казалось, что все медведи на американском рынке акций вымерли как мамонты.

Индекс S&P500 легко преодолел линию тренда, проходящую через два последних локальных максимума и подошел вплотную к максимумам этого года.

Природа этого оптимизма мне не совсем понятна, хотя, стоит признать - она не совсем искусственна.

Об этом свидетельствовали последние показатели рыночных настроений: Ticker Sense (данные за прошлый четверг= Быки/медведи/нейтралы=52/28/20), put/call-коэффициент держался несколько дней подряд на очень бычьем уровне 0,80 не меняясь – пульс слабый и рынок как будто в сладком сомнабулическом сне.

Вот еще один подобный показатель, о котором я писал 8 августа:

Шорт-интерес по двум основным ETF рынка акций находится на многолетних минимумах.

...

Short Squeezeability Of Two Main Market ETFs Slides To Multi Year Lows

При этом, однако, настроения относительно индекса DAX немецких трейдеров медвежьи. (Быки/медведи/нейтралы=35/46/19). Данные публикуются в среду после торгов, но в данном случае это почти не играет роли, поскольку показатели практически такие же, как и неделей раньше.

Вчера появились первые отряды продавцов: об этом говорит известный нам индикатор настроения опционных трейдеров - put/call-коэффициент.

Но еще более четкий сигнал дает рынок долгосрочных US Treasuries.

Фундаментальная «несправедливость»

Посмотрим на график нашего основного бенчмаркера TLT (ETF-фонд долгосрочных американских казначейских облигаций).

Что мы видим?

1.Бычью разворотную свечу после краткосрочного пробоя локального минимума

2.По сравнению с периодом времени, когда TLT находился на том же уровне в июне, USD на 2% выше, а S&P500 на 5% выше.

При всей относительной перекупленности рынка US Treasuries есть в этом какая-то фундаментальная «несправедливость».

Бегство из EURO-валюты прекратилось, планомерное отступление продолжается.

После возвращения из отпусков банкиров, CEO и крупных управляющих этот процесс может вспыхнуть с новой силой.

Небольшая, но имеющая на мой взгляд чрезвычайно важное значение заметка, на которую указал один из моих читателей:

Одна из крупнейших нефтяных компаний мира выводит капитал из еврозоны

Одна из самых больших нефтяных компаний мира, британо-голландская Royal Dutch Shell больше не доверяет европейским банкам. "Мы не готовы принимать на себя кредитные риски в Европе", - заявил газете Times финансовый директор Royal Dutch Shell Саймон Хенри.

По словам топ-менеджера, Royal Dutch Shell оставит на своих счетах в европейских банках средства, необходимые для финансирования текущей деятельности компании, но резервы наличности будут выведены из финансовых учреждений еврозоны. Общая сумма изъятых из банков Европы средств может составить около 15 млрд долл., которые будут размещены на счетах Royal Dutch Shell в американских банках либо вложены в облигации Минфина США.

Вывод капиталов из европейских банков создает дополнительную угрозу финансовой стабильности еврозоны, отмечает Times. Если примеру Royal Dutch Shell последуют и другие крупные компании, лишившиеся значительной доли своих средств, банки вынуждены будут повысить стоимость выдаваемых кредитов.

Если это так, то в конце лета -начале осени мы можем увидеть движение EURO/USD на 5-7 фигур вниз.

Это дамоклов меч, который нависает над рынками акций и рискованными активами.

Это реальная фундаментальная угроза, которая существует параллельно с различными страхами, фобиями и реальными опасностями различных дефолтов по суверенным и другим долгам.

Драги может на ближайшем заседании ЕЦБ тоже что-то добавить в этот процесс.

В то же время я не ожидаю в сентябре от Бернанке ответных действий в этой валютной войне...

Перспектива дальнейшего укрепления USD сохраняет привлекательность US Treasuries в среднесрочной перспективе и тот откат в долгосрочных трежерях (TLT), который мы видели в последние три недели, должен прекратиться.

Это не может быть позитивно для фондовых рынков и других рискованных активов.

Китайская тема

Похоже, что рынок начинает отыгрывать данные статистики из Китая. Об этом свидетельствует сильное движение вниз по AUD/USD в азиатскую сессию. В европейскую сессию это движение может притормозиться, но шансы, что пара отыграет назад 80 пунктов призрачны. Зато есть шансы, что мы увидим «ударный день вниз». Это когда возникает сильный импульс, который меняет настроения инвесторов и разворачивает тренд.

С точки зрения временных циклов думаю, что уже пора поворачивать на юг.

0 0
2 комментария
1 – 10 из 341 2 3 4

Последние записи в блоге

Американский рынок акций: что дальше?
Об истории байбэков акций
Процентные ставки против падения EUROUSD
Мои вебинары на iLearney
Рынок облигаций в среду: это был не миникрэш, это был настоящий крэш
Миникрэш в день Колумба
Начало недели: рисуем нижние тени
Долгосрочные прогнозы по валютам от Deutsche Bank
Начало большого поворота
Евронасыщение – новая фаза глобальных дисбалансов

Последние комментарии в блоге

Американский рынок акций: что дальше? (2)
Почему доллар так сильно растет? (1)
Когда развеется ложное рыночное представление? (1)
Дифференциал процентных ставок в пользу EURO (1)
Сценарий развития событий вокруг референдума в Шотландии (1)
Пузырь на рынке европейского госдолга и EURO (3)
EURO после Jackson Hole (1)

Теги

AUD (125)
EURO (386)
GBP (125)
JPY (209)
put/call (103)
S&P500 (603)
USD (208)
Бочкарев (116)
валютный рынок сегодня (125)
Ванута (369)
вью рынка (329)
Греция (108)
казначейские облигации США (156)
Корженевский (118)
Механизатор (137)
ММВБ (364)
Потавин (311)
прогнозы (95)
российский рынок сегодня (382)
Чессплейер: избранные посты (617)