Хотя я планировал писать совсем о другом, но утренний неожиданный взлет британского фунта меня заинтересовал, и я хочу дать свою интерпретацию этого происшествия.

Думаю, что многим будет интересно узнать, как осуществляются манипуляции на валютном рынке.

На следующем рисунке представлен минутный график GBPUSD

Начну с того, что мне давно известно, что определенные виды экономических данных по Великобритании известны рынку заранее, притом часть из них по официальным каналам. Данные по ВВП, данные по занятости за день до публикации становятся известны членам британского правительства и еще некоторым официальным лицам, среди которых, полагаю, глава Банка Англии и члены MPC (Комитета по монетарной политике BOE).

Не знаю, относится ли к этим данным Nationwide HPI (индекс цен на дома по всей стране), или валютные дилеры узнают это по другим каналам, но когда я увидел взлет GBPUSD, то сразу понял - Nationwide HPI должен оказаться каким-то супервысоким.

Так и случилось: показатель оказался значительно выше ожиданий – 0,9% при прогнозе 0,5%.

Мне стало интересно: а как объяснят информационные ленты нам этот скачок? Все-таки GBPUSD скакнул почти на 100 пунктов, должны же они нам предоставить какую-нибудь интерпретацию этого явления.

Интерпретация была. Она появилась в ленте новостей терминала спустя 15 минут после скачка.

Первое сообщение:

Второе сообщение спустя 14 минут после первого:

Ловко придумано, - подумал я. Они припасли это выступление Карни под выход статистики, вытащили его за 40 минут до ее выхода. Наверно они рассчитывали, что по инерции удастся дострелить до 1,6162 и обновить максимум 18 сентября.

Обратите внимание на существенную разницу в смысле этих двух фрагментов: «не видит оснований» и «рассмотрит возможность, если...».

Я ради интереса нашел полное интервью Карни

Перевод на рисунке 2 сделан правильно.

Хотя этот фрагмент интервью Карни несомненно важен, но во-первых, с учетом последних данных экономики это было понятно и так, что никакого дальнейшего количественного смягчения не требуется, а во-вторых, ведь Карни в принципе не говорил, что «он не видит оснований для дальнейшего количественного смягчения» и первое сообщение со ссылкой на какого-то неизвестного дилера японского банка является ложью, притом, я уверен, ложью целенаправленной и запланированной.

Главный вопрос: С какой целью это было сделано?

Едва ли есть смысл срывать стопы с целью движения в направлении этих стопов. Из этого я делаю вывод, что это скорее всплеск перед дальнейшим снижением.

Скорее всего это было прощание со столь высокими уровнями.

Британский фунт впитал за последние недели весь позитив, какой только можно. С 7 июля пара прошла больше 13 фигур.

Очень маловероятно, что в ближайшей перспективе данные по британской экономике продолжат показывать лучшие значения от месяца к месяцу.

Следовательно, мы сейчас с большой вероятностью находимся в моменте разворота среднесрочного тренда по британскому фунту. И я полагаю, что этот маленький эпизод подтверждает мою точку зрения.

Рынок для меня – это головоломка. Это увлекательный паззл, который я сам же придумываю и сам же разгадываю.

Мне нравится наблюдать, как из разрозненных элементов возникает картина рынка, которая дает мне ответы на вопросы, которые меня в данный момент интересуют.

Это, в высшей степени, творческий процесс.

Меня собирание этого паззла интересует в первую очередь в приложении к валютному рынку, где я торгую.

Но, в моем понимании, паззл един для всех активов: и для фондовых рынков, и для commodities и для валютного рынка, поскольку все рынки связаны между собой помимо естественных взаимосвязей невидимыми нитями арбитража.

Попробую очень короткими штрихами сделать набросок - из чего состоит этот паззл?

Первый, самый большой и важный элемент паззла: US Treasuries. Все, на самом деле, в финансовом мире вертится вокруг американского госдолга.

Второй по важности: это доллар США – мировая резервная валюта и валюта фондирования первого элемента.

Третий по важности: это состояние мирового океана ликвидности - балансы центральных банков. В последнее время этот элемент стремится стать первым. А может быть уже им и стал.

Это фактор определяет – сколько денег в системе, какой валюты в изобилии, направление денежных потоков. Ликвидность определяет сейчас все.

Четвертый фактор: диспозиция активов. Какие активы выгоднее к покупке, какие менее выгоднее. Рынки стремятся устранить имеющиеся дисбалансы.

Пятый фактор: фактор риска. Где сейчас располагаются риски, какие риски и и как они учитываются в дисбалансе активов.

Шестой фактор: левереджинг или делевереджинг. Сжатие денежной массы может происходить и при увеличении балансов ЦБ.

Седьмой фактор: экономический рост и спрос на ресурсы.

Восьмой фактор: цены на нефть

Девятый фактор: инфляция. Инфляция оказывает определяющее влияние на балансы центральных банков.

Десятый фактор: банковские балансы.

На активы, погруженные в малоликвидную банковскую среду, никакие законы не действуют.

Одиннадцатый фактор: EURO и JPY.

Экономика еврозоны – сопоставима с американской. Курс EURO почти всегда коррелирует с ценами на рискованные активы.

Японский рынок долга – второй по размеру в мире, а японская йена долгое время наряду с долларом была основной валютой фондирования.

Двенадцатый фактор: регулирование

Тринадцатый фактор: политика

Четырнадцатый фактор: новостной поток

... и так далее.

Все это были фундаментальные элементы паззла.

Есть также элементы головоломки, не относящиеся к фундаментальным

Пятнадцатый фактор: рыночный сентимент.

Шестнадцатый фактор: технический анализ

Ну и последний фактор, который я здесь назову, но который далеко не последний по значению. Скорее всего, он где-то между первым и вторым.

Особый фактор: Рынкоделие и кукловодство.

Рынкоделием я называю рыночные манипуляции монетарных властей.

Совместные валютные интервенции, привязка франка к евро - примеры рынкоделия.

Возможно, что крупные центральные банки взаимодействуют между собой в настолько сильной степени, о которой мы даже и не догадываемся.

У центральных банков есть инфраструктура, через которую они могут осуществлять вмешательство в рынок. Например, BIS – Банк международных расчетов.

Кукловоды – это частные структуры, но определенно это не любители. Их я часто называю Карабасом-Барабасом – это образное название. Кукловод определенно есть, и присутствует практически на всех рынках.

На одних рынках он имеет почти 100% контроль (например – рынок золота), на других – его возможности сильно ограничены.

Манипуляции есть везде: даже на рынках процентных ставок.

Больше всего меня поразила однажды информация о том, что Федрезерв через JP Morgan и других крупных участников рынка деривативов манипулировал доходностью US Treasuries в сторону ее уменьшения.

Главный Карабас-Барабас в моем представлении – это тусовка банкиров, которая официально собирается на совещаниях в Казначействе США (TBAC) и Федрезерве, ну и разумеется активно координирует свои действия на неофициальном уровне.

Это – первичные дилеры.

Завершить эту статью хочу очень точным с моей точки зрения афоризмом, который я лично сам придумал:

ЕСЛИ ФЕДРЕЗЕРВ – ЭТО ГАРАНТ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ, ТО ПЕРВИЧНЫЕ ДИЛЕРЫ – ЭТО ГАРАНТИЙНАЯ МАСТЕРСКАЯ.