Полная версия  
18+
9 1
3 767 комментариев
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
21 – 30 из 571 2 3 4 5 6
Chessplayer 20.06.2014, 13:41

Последние прогнозы от Credit Suisse

Credit Suisse настроен позитивно к USD и негативно к валютам развивающихся стран, поскольку излишества беспрецедентно длительного периода низких процентных ставок в США начинают себя обнаруживать.

Credit Suisse настроен умеренно негативно к EURO и считает, что перспективы EUROUSD будут определяться эволюцией дифференциала краткосрочных реальных процентных ставок и факторами движения капитала, которые будут меньшей чем прежде поддержкой EURO.

Credit Suisse настроен негативно к JPY, считая что ухудшающийся дефицит платежного баланса во взаимодействии с US-процентными ставками, которые будут расти в этом году, сохранят небольшой тренд USDJPY вверх.

Credit Suisse настроен позитивно к GBP. Данные по UK остаются сильными и рынок продолжает «покупать ожидания повышения ставки BoE», особенно после речи Карни. Ожидания по дивергенции между еврозоной и UK на максимальном историческом уровне.

Credit Suisse видит и риски для GBP. Это и высокий уровень позиционирования, и приближающийся референдум в Шотландии.

В то время как опасения по поводу недвижимости остаются, мы не ожидаем, что макропруденциальные меры окажут существенное негативное воздействие на GBP.

Credit Suisse настроен негативно в долгосрочном плане по отношению к AUD и имеет смешанный настрой к NZD.

Credit Suisse – один из немногих инвестиционных домов, который ожидает снижения AUDNZD ( Goldman Sachs ожидает, что AUDNZD в ближайшие месяцы будет торговаться в боковике 1,06-1,09).

Мы ожидаем, что NZD превзойдет AUD, но потеряет почву под ногами против USD в обстановке укрепления доллара по всему фронту. Мы ожидаем, что монетарная и экономическая дивергенция между Австралией и Новой Зеландией продолжит толкать AUDNZD вниз.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 19.06.2014, 13:57

Заседание Федрезерва не стало позитивом для USD

Вчерашнее заседание ФОМС не стало позитивным событием для USD и американских процентных ставок, как прогнозировало большинство инвестиционных домов.

Событие оказалось слегка dovish (голубиным), т.е. оно не усилило ожидания рынка на ужесточение политики Феда.

Федрезерв сократил покупки активов еще на 10 млрд. долларов, понизил прогнозы по безработице и поднял прогноз по инфляции. Все это, вообще говоря, было позитивно для процентных ставок и USD.

Но все эти позитивные для USD события были компенсированы снижением прогноза по ВВП.

Прогноз по ВВП на 2014 год был снижен с 2,8-3% до 2,1-2,3%.

В целом мы увидели негативную реакцию USD, но думаю, что это временное явление. Федрезерв продолжает удерживать ставки на низком уровне (прежде всего краткосрочные), и это ему пока удается. Низкие ставки стимулируют американскую экономику и мешают доллару расти.

Но ожидаемые согласно прогнозу темпы роста за 2014 год в 2,1% при показателе за первый квартал порядка 0,1% означает, что во 2-4 кварталах темпы роста должны в среднем составлять порядка 0,7% за квартал.

Это означает выход большого количества позитивных макроэкономических данных и неизбежный рост процентных ставок и укрепление американского доллара во втором полугодии.

Джанет Йеллен опять подчеркнула, что между завершением QE и началом повышения ставок должно пройти значительное время, но в отличие от мартовской прессконференции она не стала конкретизировать, что означает «значительное время» и сказала, что нет никакой формулы для определения этого понятия – «значительное время».

Таким образом, для Федрезерва текущая монетарная позиция является очень удобной, и Фед не собирается ее менять. Постепенно сворачивая программу покупок активов, он дает рынкам понять, что до повышения ставок еще очень далеко.

На следующем рисунке показаны желательные по мнению членов ФОМС сроки повышения ставок и желательная по их мнению ставка по федеральным фондам в долгосрочной перспективе.

Из 16 членов ФОМС 12 считают, что первое повышение ставки должно произойти в 2015 году, 3 – в 2016 году, и лишь один считает, что повышение должно произойти в 2016 году. В марте число членов Комитета по открытым рынкам, выступавших за повышение ставки в 2014, 2015 и 2016 годах составляло соответственно 1,13 и 2.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 18.06.2014, 12:18

Перспективы EUROGBP (с дополнением)

Продолжение снижения EUROGBP не должно быть глубоким

В воскресенье я писал о сильной перепроданности EUROGBP

... в настоящий момент я ожидаю, что в падении EUROGBP наступит пауза, и, возможно, длительная. Пара EUROGBP очень сильно перепродана, о чем свидетельствует следующий график.

Пятничная свеча в EUROGBP вышла полностью за пределы стандартной ленты Боллинджера.

На следующей неделе я ожидаю возвращения EUROGBP как минимум в район 0,8020.

Похоже, что отскок уже состоялся. Вчерашний максимум по EUROGBP составил 0,8008.

Если только члены Банка Англии не преподнесут какой-нибудь dovish (голубиный) сюрприз, сегодня-завтра можно ожидать обновления минимального значения по EUROGBP.

Сегодня в силе негативный фактор для EURO.

На этот раз операции по стерилизации ликвидности точно прекратились!

Но продолжение снижения ИМХО будет неглубоким, поскольку в зоне 1,34-1,35 у EUROUSD сильная поддержка, а GBPUSD в ключевой разворотной зоне .

Я ожидаю, что с конца недели начнется более глубокая коррекция к падению, при которой EUROGBP вырастет как минимум в район 0,8080, а может быть даже и в район 0,8150.

В случае, если макростатистика UK ухудшится, а Марк Карни сменит ястребиный на голубиный настрой, может вообще произойти общий разворот тренда в EUROGBP в сторону роста.

Наиболее вероятная цель глобального снижения EUROGBP

Хотя различия между UK и еврозоной в монетарной политике огромно, на мой взгляд прогнозы, что EUROGBP в конце года достигнет 0,75-0,76 мне кажутся чрезмерно пессимистичнымидля EURO.

Если мы посмотрим на месячный график EUROGBP, то увидим множество сильных технических уровней, которые могут остановить падение EUROGBP.

Наиболее вероятной с технической точки зрения целью снижения EUROGBP на мой взгляд является долгосрочная линия тренда, которая проходит на уровне 0,7785.

Чуть ниже располагаются еще две линии поддержки: 0,7755 и 0,7693.

Значение уровня 0,7785 значительно усиливается тем обстоятельством, что на уровне 0,7795 находится 50% коррекции глобального тренда роста EUROGBP с начала 2000-ых годов по декабрь 2008 года (показано на втором рисунке).

Снижение к 0,7785 более чем вероятно, но опять же, если оно и случится (что не обязательно!), то не так быстро – ближе к концу года.

В текущем курсе GBPUSD и EUROGBP уже учтено повышение ставки BOE на 25 пунктов примерно к ноябрю и еще два повышения на 25 пунктов в 2015 году.

Едва ли Карни пойдет на столь радикальные меры – высокий курс GBP в этом случае окончательно погубит экспорт в еврозону.

Лично моя точка зрения – Банк Англии в этом году не будет повышать ставку, особенно если инфляция окажется на уровне 1,5%, и цены на недвижимость пойдут вниз.

Дополнено после выхода минуток Банка Англии

...................................................................................................................................

Повышение ставок Банком Англии опять переносится на 2015 год

Судя по реакции рынка, минутки Банка Англии не оправдали ожиданий инвесторов на более раннее начало цикла повышения ставок.

Ключевым местом в минутках была следующая фраза в конце текста:

In terms of the immediate policy decision, however, all members agreed that, in the absence of other inflationary pressures, it would be necessary to see more evidence of slack being absorbed before an increase in Bank Rate would be warranted.

В переводе:

В плане немедленного политического решения однако все члены Комитета согласны в том, что при отсутствии дополнительного инфляционного давления необходимо увидеть больше доказательств, что замедление роста экономики удается устранить, прежде чем повышение банковской ставки будет оправдано.

С учетом вчерашних данных по инфляции (1,5% годовых по сравнению с 1,7% ожидаемых) очевидно, начало повышения ставок отодвигается опять на 2015 год.

Как результат, GBPUSD падает, а EUROGBP растет.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 11.06.2014, 12:53

Рынок на вершине самодовольства и самоуспокоенности.

Вчера диапазон за торговую сессию по индексу S&P500 составил чуть больше 6 пунктов. Это 0,3%.

Вчера был обычный, не предпраздничный день.

Волатильность продолжает умирать.

Put/call-коэффициент имеет экстремально бычье значение 0,7, которое становится на таком низком уровне медвежьим.

VIX ниже 11, что даже более, чем экстремально бычье значение.

Рынок на вершине самодовольства и самоуспокоенности.

Самое странное, что я не ожидаю, что это грозит чем-то серьезным рынку, поскольку доходность US Treasuries развернулась вверх.

Полагаю, что мы увидим в ближайшие дни консолидацию, как в начале марта, а затем рынок продолжит рост. Модель будущего поведения рынка отмечена на рисунке.

Рынок продолжает двигаться к моей цели по индексу S&P500 на этот год – 2014 пунктов.

Прогноз на 2014 год от Николая Луданова

Текущее значение индекса S&P500 находится в верхней части прогнозов крупных инвестиционных домов.

Goldman Sachs прогнозировал, что значение индекса S&P500 в 1950 пунктов будет достигнуто в первом полугодии 2015 года.

Таким образом рынок движется с опережением графика.

0 0
1 комментарий
Chessplayer 05.05.2014, 14:03

К предстоящему заседанию RBA

Резервный Банк Австралии (RBA) с очень большой вероятностью во вторник сохранит свою политику без изменений.

Для австралийской валюты будет иметь значение риторика заявления RBA.

После того, как квартальные данные по инфляции, вышедшие 22 апреля оказались на 0,2% ниже ожиданий, риторика заявления может оказаться более мягкой.

Она не обязательно будет мягкой, поскольку последние данные по потребительскому кредитованию, рынку недвижимости и занятости были благоприятны.

В целом, я ожидаю нейтральной реакции AUDUSD на заявление RBA во вторник.

Значение последних данных по инфляции очень велико, поскольку они показали RBA, что эффект воздействия снижения AUDUSD в 2013 году на инфляцию обещает оказаться более краткосрочным, чем ранее ожидалось.

Я ожидаю, что в этом месяце AUDUSD будет тестировать 200-дневную скользящую среднюю на 0,9160, а если экономические данные окажутся негативны, то и 0,90.

Значение последних данных по инфляции в Австралии

Эти цифры стали позитивным сюрпризом для Резервного Банка Австралии.

Напомню, что после данных по инфляции в 0,9% за квартал, закончившийся в декабре, RBA повысил свой прогноз по инфляции на этот год с 2,5% до 3%, что является верхней границей целевого диапазона RBA по инфляции.

RBA ожидал, что импульс, возникший от ослабления AUD в 2013 году, продлится еще по меньшей мере 2-3 квартала, но при этом не внедрится в финансовую систему.

В своих последних прогнозах они оценивали, что инфляция снизится до 0,6% в квартал во второй половине 2014 года. Слабый рост зарплат укреплял такие ожидания.

Вышедшие данные за квартал, закончившийся в марте, должны были внести существенные коррективы в прогноз инфляции на 2014 года.

Они должны были показать RBA, что эффект воздействия снижения AUDUSD в 2013 году на инфляцию может оказаться более краткосрочным, чем ранее ожидалось.

Если рассматривать конкретные детали отчета по инфляции RBA, то свидетельства затухания эффекта ослабления AUD можно найти в товарах домашнего пользования , товарах для отдыха и в одежде/обуви.

Последние данные по инфляции должны были существенно изменить представление о движении процентных ставок. Теперь вероятность понижения ставок стала выше, чем вероятность повышения ставок.

В целом, большинство аналитиков теперь ожидает, что процентная ставка RBA не претерпит изменений до второго полугодия 2015 года.

Это несомненный негатив для AUD, суть которого состоит в том, что теперь чиновники RBA в любой момент могут возобновить вербальные интервенции с целью понижения курса AUD. Они не будут сдерживаться нахождением инфляции у верхней планки.

Исходя из этого, я считаю теперь уровень AUDUSD=0,94 верхней планкой для валютного курса.

Билл Эванс о CPI Австралии и процентных ставках

Последние данные по инфляции являлись в определенной степени переломным моментом для австралийского доллара.

Еще 23 апреля главный валютный стратег Westpac Bill Evans следующим образом прокомментировал неожиданные данные по инфляции в Австралии:

Источник: Bill Evans on the CPI and interest rates

«Все это означает несколько важных вещей для RBA

1.Если AUD ослабеет до 0,90, то это будет иметь ограниченное влияние на рост инфляции.

2.Экономика возможно не так сильна, как это казалось – заметим, что прогноз МВФ ниже, чем последние прогнозы RBA.

3. Кажется, что стал меньше риск сохранения сильной риторики относительно AUD. Напомним, что после того, как базовая инфляция стала 0,9% в декабрьском квартале RBA убрал свое описание «неудобно высокий» по поводу курса AUD. После этого курс AUDUSDв течение 6 недель поднялся с 0,87 до почти 0,94. ( В декабре, когда AUD относительно USD стоял на уровне 0,91, он описывался как неудобно высокий).

4.Мы ожидаем, что AUDUSD вернется к нашей цели 0,91 к июню. Если этого движения не произойдет в течение нескольких недель, глава RBA может вернуться к своему привычному эпитету «неудобно высокий» в заявлении на заседании RBA6 мая. Однако исходя из благоприятных данных по потребительскому кредитованию, рынку недвижимости и занятости банк банк может не сохранить свои мягкие нотки».

Westpac сохраняет свой прогноз о том, что процентные ставки останутся без изменений до второй половины 2015 года.

В этой статье также рассматриваются детали последнего отчета по инфляции.

Они свидетельствуют о том, что инфляционный импульс в 2014 году постепенно сходит на нет.

Это развязывает руки (точнее языки) руководству RBA в плане проведения вербальных интервенций с целью ослабления AUD.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 23.04.2014, 11:56

Стоит ли покупать GBPUSD?

Тактическая рекомендация Bank of America Merrill Lynch по GBPUSD

Time To Buy A Cable Breakout; Stay Long USD/CHF - BofA Merrill

Bank of America Merrill Lynch вышел с тактической рекомендацией входить в лонг по паре GBPUSD.

Входите в лонг при прорыве максимума от 17 апреля на 1,6843.

Цель наверху находится на сопряжении среднесрочных и долгосрочных сопротивлений между 1.7167/1.7113/1.7045.

При этом Bank of America Merrill Lynch делает очень важную оговорку.

Однако мы должны подчеркнуть, что мы рассматриваем это лишь как тактический трейд, поскольку кабель находится в процессе вырисовывания среднесрочной и потенциально долгосрочной вершины в зоне 1.7167/1.7113/1.7045.

Далее Bank of America Merrill Lynch приводит долгосрочный график, поясняющий значение этой зоны.

Более того, этот трейд не отменяет наш среднесрочнй/долгосрочный взгляд на индекс доллара...

Что ж, я согласен в целом с Bank of America Merrill Lynch.

Но я не считаю, что вероятность движения GBPUSD к 1,70 столь велика, что оправдывает риск открытия длинной позиции на среднесрочном или еще того более – долгосрочном максимуме.

Отчет COT о британском фунте

Чистая длинная позиция некоммерческих трейдеров в GBP на прошлой неделе достигла трехлетнего максимума.

Заметим, что GBPUSD тогда составлял 1,6665, а сейчас курс GBPUSD=1,3830, т.е. почти на 200 пунктов выше.

Можно быть уверенным в том, что сейчас чистая длинная позиция максимальная как минимум с 2007 года.

Стоит учесть однако, что в процентах чистая длинная позиция сейчас гораздо меньше, чем 15 февраля 2011 года (на рисунке).

Тогда чистый лонг составлял 52572 при открытом интересе 132763, т.е. 39,6%.

По последнему отчету чистый лонг составляет 50598 при ОИ равном 226688 – всего 22.3%.

Тем не менее подобную диспозицию все-равно можно рассматривать как негативную для британского фунта.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 15.04.2014, 15:22

Прогнозы валютного рынка от Danske Bank

Предлагаю вашему вниманию интересный, и что самое важное - аргументированный прогноз по валютам от Danske Bank, который я снабдил своими собственными комментариями.

New FX Forecasts - Danske

Я почти полностью согласен с прогнозами Danske Bank по парам EUROUSD и EUROGBP, и не согласен с прогнозом по паре USDJPY.

Общий прогноз от Danske Bank выглядит следующим образом:

Сбалансированный и аргументированный прогноз по EUROUSD

Danske Bank пишет:

«Мы уменьшили нашу трехмесячную цель по EUROUSD, но при этом мы ожидаем, что кросскурс еще будет торговаться выше на трехмесячном горизонте и достигнет 1,40 ( в прежнем прогнозе было 1,42), т.к еще потребуется некоторое время, прежде чем ЕЦБ осуществит количественное смягчение».

Полностью согласен с эти комментарием.

«Последние минутки ФОМС также обнаружили, что ФОМС не будет торопиться повышать ставки после завершения программы покупок активов».

Это минус для USD.

«Однако последние комментарии, такие, как например, главы Бундесбанка Йенса Вейдмана вчера показали, что ЕЦБ обсуждает, какие активы ему следует покупать, что подчеркивает, что текущая поддержка для EUROUSD развернется».

Danske Bank прогнозирует EUROUSD на 1,36 через 6 месяцев (прежде было 1,37) и 1,30 через 12 месяцев (прежде 1,32).

Я не разделяю точку зрения Danske Bank на USDJPY

Danske Bank по поводу USDJPJ:

«Мы сохраняем наш прогноз по USDJPY неизменным и все еще ожидаем USDJPY на 106 через 3 месяца, на 110 через 6 месяцев и 114 через 12 месяцев.

Однако мы подчеркиваем, что слабый экономический рост увеличил вероятность более раннего количественного смягчения со стороны BOJ».

Здесь я не разделяю точку зрения Danske Bank на USDJPY.

С моей точки зрения действующий пакет стимулирующих мер со стороны Банка Японии столь велик, что может разогнать инфляцию нежелательным для японского правительства образом, так что ее потом придется уже останавливать.

Поэтому BOJ будет очень осторожен в расширении своей стимулирующей программы.

Danske Bank продолжает:

«Поэтому следущий скачок в USDJPY уже «за поворотом», и в целом мы рассматриваем, что риск по нашему прогнозам на 1-3 месяца сдвинут в большую сторону».

Я не вижу у USDJPY шансов достигнуть 106 в ближайшие 3 месяца. Скорее USDJPY останется в диапазоне 101-104. Однако существуют достаточно немаленькие шансы развития очень негативного сценария для USDJPY, обусловленного двумя возможными причинами.

1.Плавный (не резкий) спад в экономике Японии.

2.Глобальный уход от риска, вызванный разрастанием противостояния между Россией и Западом.

Прогноз по EUROGBP

Danske Bank как и подавляющее большинство инвестиционных домов, придерживается негативного взгляда на EUROGBP.

Danske Bank дает очень хорошее объяснение своей позиции.

Комбинация двух факторов – движения Банка Англии в направлении первого повышения ставки и перспектива слабости EURO на базе подготовки ЕЦБ к проведению количественного смягчения означает, что мы ожидаем в текущем году снижения EUROGBP.

BOE и ЕЦБ находятся в разных фазах монетарной политики.

«На 12-тимесячном горизонте мы ожидаем, что стерлинг будет расти относительно EURO, поскольку Банк Англии находится впереди ЕЦБ в цикле проведения монетарной политики».

Danske Bank внес изменение в свои прогнозы в сторону большего усиления GBP.

«Мы теперь прогнозируем EUROGBP на 0,81 (0,84), 0,80 (0,80) и 0,77 (0,79) соответственно через 3,6, и 12 месяцев».

Я согласен с прогнозом Danske Bank на 2 и 6 месяцев, но сомневаюсь в силу ряда причин, что прогноз Danske Bank осуществится на 12-тимесячном горизонте.

Основная из причин состоит в том, что через 4-6 месяцев после QE от ЕЦБ эффект ослабления EUROUSD иссякнет, и платежный баланс и сокращение разрыва между темпами развития экономик развернет EUROGBP.

В настоящий момент я не ожидаю, что EUROGBP упадет в ближайшие месяцы ниже 0,79.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 31.03.2014, 12:51

GBPUSD восстанавливается после падения

24 марта я писал:

GBPUSD в настоящий момент тестирует два важных технических уровня.Во-первых, это 61,8% Фибо последней волны роста.Во-вторых, это нижняя граница восходящего канала, сформированного с осени прошлого года.

и

Я думаю, что быки по GBP окажут сильное сопротивление дальнейшему снижению британского фунта.Но лучше и безопаснее, на мой взгляд, отыгрывать эту идею через EUROGBP, а не через GBPUSD. GBPUSD очень сильно вырос за это время, и может пойти дальше вниз.

14.55 Технический комментарий по GBPUSD

Как мы видим, быки удержались в канале и контратакуют. На прошлой неделе пара GBPUSD выдала 5 подряд бычьих свечей и дошла почти до 61,8% Фибо падения с 1,6822 до 1,6465.Многие инвестиционные дома продолжают быть позитивно настроены по отношению к GBPUSD.Вот как писал недавно Credit Agricole о британском фунте

GBP недавно засвидетельствовал установление максимума, в основном благодаря небольшому потенциалу корректировки ожиданий темпов экономического роста Единого Королевства.Однако, мы остаемся при нашем мнении, что относительное преимущество в темпах роста будет продолжать поддерживать британскую валюту. В частности, благодаря тому, что еще есть пространство для роста ожиданий по повышению ставки Банка Англии в случае, если поступающие данные окажутся конструктивными.

GBPUSD при благоприятных условиях может еще обновить максимум на 1,6822. В пользу GBPUSD большой шорт ритейла, о котором я писал вчера.

Данные по открытым позициям ритейла

Но я не думаю, что даже если рост GBPUSD в район 1,68-1,70 случится, в чем я лично очень сильно сомневаюсь, что он окажется устойчивым.

Дефляционные тенденции, которые развиваются в британской экономике и ухудшающийся платежный баланс с одной стороны, и восстановление темпов роста американской экономики после климатических потрясений с другой стороны, в конечном счете приведут в ближайшем времени к кардинальному развороту GBPUSD вниз.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 29.03.2014, 15:40

EUROUSD в этом году может остаться в диапазоне

Почему в ЕЦБ тянут?

EURO падает относительно USD вторую неделю подряд и вполне может продолжить падение в том случае, если предварительные данные по инфляции за март, которые выходят во вторник, окажутся хуже ожиданий.

На мой взгляд, эти данные даже важнее заседания ЕЦБ, которое состоится в четверг, поскольку решение, которое будет принято на этом заседании, в значительной степени будет зависеть от данных по инфляции.

Чиновники ЕЦБ на прошедшей неделе активно занимались вербальными интервенциями относительно курса EURO, и очень похоже на то, что это были согласованные действия. Я считаю, что в ЕЦБ очень не желают что-то предпринимать реальное, и надеются добиться того же эффекта путем риторики.

Поэтому на сегодняшний момент я не ожидаю на заседании ЕЦБ каких-либо действий

Очень вероятно, что после данных по инфляции мы увидим падение EUROUSD в район 1,36-1,365. Затем после заседания ЕЦБ, если никаких решений не будет принято, последует восстановление EUROUSD в район 1,38. Дальнейшему росту EUROUSD уже будут препятствовать факторы, связанные с USD.

В целом, учитывая, что эффект «плохой погоды» постепенно сойдет на нет, и в США начнут выходить позитивные данные, я вижу потолок для EUROUSD примерно на уровне 1,39.

Возможно, что в ЕЦБ поэтому и тянут, что рассчитывают на то, что тренд в EUROUSD развернется сам собой, и не потребует от них принятия каких-либо мер.

Когда ждать разворота восходящего тренда в EUROUSD?

На недельном графике видно, что EUROUSD находится в восходящем тренде, который длится с лета 2012 года.С момента, когда Драги заявил, что он сделает все необходимое для сохранения EURO.

И пока не видно весомых причин для разворота этого тренда. При этом очевидно, что это лишь временное явление! Вопрос только в том: когда?

Снижение EUROUSD неизбежно, поскольку разница в позициях центральных банков очень велика, почти противоположна.

В то время как ФРС сворачивает программу покупок активов и готовится к началу цикла повышения ставок, ЕЦБ всячески откладывает принятие стимулирующих мер, хотя избежать ему этого полностью не удастся.

В экономике ситуация тоже складывается в пользу американской валюты. Американская экономика после климатических потрясений должна показать хорошие темпы роста. В еврозоне ситуация более сложная.На периферии еврозоны ( с редкими исключениями) и во Франции ситуация медленно улучшается, в Германии появляются признаки зарождающихся проблем.

Что спасает пока EUROUSD от падения, это очень позитивный платежный баланс и приток капитала в EURO-активы, который пока не иссяк.

Я полагаю, что ЕЦБ будет стараться всеми силами избежать принятия стимулирующих мер, чтобы сохранить их в резерве. Единственное, что может его заставить к ним прибегнуть, это дальнейшее снижение инфляции.

В целом, я ожидаю, что в случае отсутствия действий со стороны ЕЦБ EUROUSD останется в ближайшие месяцы в диапазоне 1,36-1,39.

Если же действия последуют, то нижняя граница этого диапазона сдвинется до 1,33-1,34, но диапазон может сохраниться еще долгое время.

Положительный платежный баланс и приток капитала в EURO-активы может привести потом к возвращению к уровням примерно 1,36-1,37.

Пока я не вижу на горизонте событий и предпосылок для снижения EUROUSD в этом году ниже 1,33.

О развороте восходящего тренда в свою очередь можно будет говорить только тогда, когда EUROUSD уйдет ниже 1,33.

Следовательно, разворот восходящего тренда по EUROUSD в этом году может и не состояться. Думаю, что это произойдет только в будущем году.

0 0
Оставить комментарий
Chessplayer 11.03.2014, 14:08

Некоторую ставку на снижение EUROUSD необходимо иметь уже сейчас

Хочу обратить внимание на очередную статью Константина Бочкарева, посвященную EURO.

Его мысли очень созвучны моим.

Лейтмотив этой статьи – некоторую ставку на снижение EUROUSD необходимо иметь уже сейчас.

EUR: повышательные риски уже во многом в цене?

В EURO сложилась своеобразная ситуация. Когда начнет падать – неизвестно, но покупать точно нельзя.

Повышательные риски в EUR/USD по-прежнему есть, а ставить на рост курса евро желания нет. Неспособность курса евро удержаться выше теперь уже поддержки 1.3820/30 может означать отказ от каких-либо «бычьих» идей по EUR/USD.

Пятничные данные – это переломный момент для USD

Пятничные данные по приросту занятости в США (Nonfarm payrolls) за март лучше ожиданий (175k при прогнозе 155k-160k) — это, возможно, переломный момент для рынка Forex или «game changer». Вместе с ISM Manufacturing за февраль лучше ожиданий (53.2, прогноз 51.5), а также при Jobless claims на трехмесячном минимуме данная статистика позволяет говорить о том, что американская экономика постепенно освобождается от влияния зимы (вполне вероятно ее ускорение во 2кв 2014 г), что «tapering» быть, как и сильному доллару в следующем квартале.

Сокращение QE будет идти прежними темпами.

Мы уже упоминали заявления Дадли, Локхарта и Плоссера из ФРС в четверг о том, что сокращению QE3 ничего не угрожает, и только непогода помещала экономике США продемонстрировать сильные результаты, однако вместе с Nonfarm payrolls лучше ожиданий данная риторика может в итоге стать сильным козырем для доллара США уже в середине марта.

USD и казначейские облигации США

Количественное подтверждение качественным изменениям в настроении на Forex — это динамика казначейских облигаций США, как и довольно-таки нейтральная картина на графике индекса доллара.

Цены на Treasuries продемонстрировали снижение в течение последних 4-х из 5-ти торговых дней (рекорд для 2014 г), что может быть не только индикатором того, что рынки не воспринимают Украину как милитаристский конфликт, но и показателем того, что зима и непогода остается в прошлом, и инвесторы вновь намерены ставить на ускорение экономики США и нормализацию денежной политики за океаном.

Рынок US Treasuries в пользу USD.

Внимание можно обратить на корреляцию или то, что период роста цен на 10-летние Treasuries (снижение доходности) в январе-феврале сопровождался фактически боковым трендом в EUR/USD или даже удорожанием евро. Сейчас, когда доходности растут, а цены на UST снижаются, такая динамика рынка гособлигаций США может быть намеком на грядущее удорожание доллара, как и быть весомым препятствием на пути дальнейшего роста EUR/USD. В общем, рынок Treasuries не так, чтобы располагает к ралли в EUR/USD к 1.40.

Говоря другими словами, изменение USD в последние дни не соответствовало процентному дифференциалу. Если эта дивергенция начнет исправляться, то это станет еще одним драйвером укрепления USD.

Аналогично, давайте обратим внимание на индекс доллара США. Каких-то качественных изменений в данном случае определенно не произошло. Мы всего лишь снизились к нижней границы двухлетнего диапазона, в котором пребывает американская валюта. Если рассуждать категориями «дорого/дешево», то на текущих уровнях американская валюта выглядит явно дешевой.

Полностью согласен с Константином, что американская валюта сейчас стоит дешево против EURO и GBP, и дифференциалы экономического роста в этих парах будут в ближайшие месяцы в пользу USD.

Параллели с осенью 2013 г

Все очень напоминает осень 2013 г, когда ФедРезерв в рамках сентябрьского заседания принял решение не сокращать текущую программу количественного смягчения. На фоне того, что сроки «tapering» тогда сместились с сентября на декабрь мы могли наблюдать рост курса EUR/USD с 1.3350 в район 1.3830, а также спекуляции по поводу достижения резистанса 1.40. Впрочем, тогда, как и сейчас также было и понимание, что ослабление курса доллара явление временное, связанное исключительно с переносом «tapering» на более поздний срок, поэтому рост EUR/USD воспринимался как краткосрочная история роста. Показательно, что осенью 2013 г ралли EUR/USD к 1.3830 завершилось с заседанием ФРС 28-29 октября, когда Центробанк оказался чуть оптимистичнее, чем многие ожидали, а также с публикацией 31 октября в еврозоне слабых данных по инфляции, заложивших основу для октябрьского снижения ставок со стороны ЕЦБ.

Насколько я помню, в январе и феврале все ждали стимулирующих мер от ЕЦБ в марте. Они не последовали. Но могут последовать в любой момент.

Сейчас мы также полагаем, что заседание ФРС 18-19 марта будет драйвером стабилизации и роста курса доллара США, так же как и возможные спекуляции о том, что высокий курс евро — это усиление дефляционных рисков в EZ и, как следствие, высокая вероятность новых стимулов со стороны ЕЦБ.

Главный экономист МВФ считает, что дефляционные риски в еврозоне существуют.

Риск дефляции в еврозоне

В этой связи у тех, кто ставит в текущем году на снижение EUR/USD к 1.25-1.30 сейчас может быть соблазн повременить с продажами евро до 1.40, что в итоге может оказаться ловушкой, так как возникшие после заседания ЕЦБ 6 марта повышательные риски, возможно, уже в цене. На наш взгляд, некоторое exposure на продажу EUR/USD целесообразно иметь уже сейчас (пример: пут-спрэд).

Полностью согласен с Константином.

Более того, считаю, что исключительно от шорта в EUROUSD следовало играть уже от 1,37.

Риски падения EUROUSD могут реализоваться в любой момент. Поэтому некоторую ставку уже нужно сделать сейчас.

При этом, как я неоднократно отмечал, я не пока вижу предпосылок снижения EUROUSD ниже 1,34.

НА горизонте ближайших 3-4 месяцев мы можем увидеть продолжение консолидации EUROUSD в диапазоне 1,34-1.40.

Во втором полугодии очень возможно, что возникнет тренд ослабления EUROUSD, где целями снижения будут уже 1,30-1,31.

1 1
4 комментария
21 – 30 из 571 2 3 4 5 6

Последние записи в блоге

Американский рынок акций: что дальше?
Об истории байбэков акций
Процентные ставки против падения EUROUSD
Мои вебинары на iLearney
Рынок облигаций в среду: это был не миникрэш, это был настоящий крэш
Миникрэш в день Колумба
Начало недели: рисуем нижние тени
Долгосрочные прогнозы по валютам от Deutsche Bank
Начало большого поворота
Евронасыщение – новая фаза глобальных дисбалансов

Последние комментарии в блоге

Американский рынок акций: что дальше? (2)
Почему доллар так сильно растет? (1)
Когда развеется ложное рыночное представление? (1)
Дифференциал процентных ставок в пользу EURO (1)
Сценарий развития событий вокруг референдума в Шотландии (1)
Пузырь на рынке европейского госдолга и EURO (3)
EURO после Jackson Hole (1)

Теги

AUD (125)
EURO (386)
GBP (125)
JPY (209)
put/call (103)
S&P500 (603)
USD (208)
Бочкарев (116)
валютный рынок сегодня (125)
Ванута (369)
вью рынка (329)
Греция (108)
казначейские облигации США (156)
Корженевский (118)
Механизатор (137)
ММВБ (364)
Потавин (311)
прогнозы (95)
российский рынок сегодня (382)
Чессплейер: избранные посты (617)