Российские активы в настоящий момент являются наиболее недооцененными в мире.

Возьмем, акции.

Основным показателем, который применяется для оценки недооцененности/переоцененности акций, является показатель P/E.

P/E – это отношение рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли. Меньшее значение коэффициента сигнализирует о том, что стоимость этой компании оценивается рынком дешевле относительно создаваемой ею прибыли, чем компаний, у которых значение этого коэффициента выше.

В настоящий момент значение P/E для России (12-месячный форвард) составляет 4,9. Это почти на 44% меньше ближайшего конкурента – Южной Кореи (8,7), и на 68,6% дешевле P/E США (15,6).

Таким образом в настоящий момент американские компании стоят в 3,18 раз дороже относительно создаваемой ими прибыли, чем российские.

Зеленым кружочком на рисунке показано среднее за 10 лет значение, а коричневым – максимальное.

Объясняя столь низкое значение коэффициента P/E, зарубежные эксперты ссылаются на низкое качество корпоративного управления, коррупцию и низкий уровень защиты инвесторов.

В связи с этим возникает логичный вопрос: в 2005 или в 2010 годах инвесторы были лучше защищены, а корпоративное управление было выше?

Очевидно, что низкая стоимость российских компаний (низкий уровень P/E) обусловлен идеологической войной, которую ведет Запад против России.

Когда эта война пойдет на спад, коэффициент P/E российских компаний вырастет как минимум в район 8, т.е на 63%.

Другой основной вид активов – облигации, также весьма привлекателен для инвесторов с точки зрения цен и доходности.

На следующем рисунке приведена диаграмма, показывающая доходность 10-летних государственных облигаций.

Как мы видим, российские облигации, также как и акции, вне конкуренции.

Из недооцененности российских акций и облигаций следует важный вывод, касающийся российской валюты – рубля.

С точки зрения модели активов (привлекательности активов, стоимость которых выражена в российской валюте) российская валюта имеет большой потенциал роста.

Если к этому еще добавить привлекательность с точки зрения дифференциала процентных ставок, можно сделать вывод, что в ближайшие 2-4 года российский рубль укрепится относительно доллара и евро как минимум на 10-15%.

Хотя на этой неделе выйдет очень много важной статистики, тем не менее самыми важными событиями станут итоги референдума в Крыму и заседание ФОМС.

Я стараюсь обходиться без политики, но такое событие я не могу оставить без внимания.

Итоги референдума уже известны: свыше 96% участвовавших в нем проголосовали за присоединение к России. Явка тоже была очень высока: почти 80%.

Теперь надо провести референдум по всей Украине: Желаете ли вы вступить в состав России?

Думаю, что процентов 65 населения проголосует за вступление Украины в состав России. Если подождать годик, то за вступление Украины в Россию будет голосовать 80% жителей Украины.

И это будет правильный выбор. Лучше авторитарный режим, чем полный хаос и "демократия по американски".

На мой взгляд, Запад просто цинично использует украинцев в глобальном противостоянии с Россией.

С житейской и человеческой точки зрения, возможно, теперь лучшим вариантом является разделение Украины на две страны: Западную и Восточную.

Запад грозит России санкциями. При этом официально санкции со стороны США могут последовать лишь через неделю, поскольку конгресс до 24 марта ушел на каникулы.

У меня большие сомнения, что ЕС решится на что-то серьезное без предварительных консультаций со «старшим братом».

Поэтому на этой неделе будет опять больше угроз, чем реальных действий. Если говорить о самих санкциях, то Западу они принесут больше вреда, чем России.

Вообще я считаю, что они принесут России больше пользы, чем вреда.

Россия, во-первых, сама может себя всем обеспечить, в отличие от ее торговых партнеров.

Во-вторых, ей не привыкать жить в условиях холодной войны и вытекающих из нее санкций.

Поскольку санкции так или иначе будут направлены в основном против правящего класса России, то это будет позитивно и с точки зрения искоренения ее внутренних пороков.

Уже сейчас события в Крыму сплотили россиян, и все внутренние разногласия ушли на второй план.

Зря они затеяли эту революцию на Украине...

Некоторые называют события на Кипре новой фазой холодной войны.

Есть ли у России варианты ответа на недружественные действия властей еврозоны?

Я считаю, что есть, и достаточно эффективные, чтобы отбить у тех желание впредь заниматься подобными делами.

Я бы предложил Путину, в ответ на конфискацию российских миллиардов, например, следующий очень простой вариант ответных мер.

Для начала всего-лишь вербальные интервенции

Выступает президент или какое-то другое очень важное официальное лицо и заявляет, что ввиду очень сложной фискальной ситуации и невозможности найти приемлемые пути решения возникших проблем, власти еврозоны пошли на шаги, которые не только свидетельствуют об их бессилии, но и наносят прямой ущерб интересам других суверенных государств.

В связи с этим Россия считает, что продолжать держать 35% валютных резервов страны в EURO становится опасным и намерена уменьшить долю валютных резервов страны в европейской валюте до 0-15%.

Реакция рынка:

Перспектива выхода на рынок 150 млрд. или более EURO вызовет немедленный обвал европейской валюты на 300-500 пунктов.

Европейские официальные структуры задумаются о том, нет ли других вариантов помощи Кипру кроме конфискации российских миллиардов.

У России достаточно рычагов воздействия на единую Европу.

Мое мнение: какой-нибудь из них обязательно будет задействован.

Бразилия является абсолютным лидером и с большим отрывом по привлекательности, имея + от 8 из 10 крупнейших институционалов.

Китай идет на втором месте, имея 5 баллов.

В таблице результаты опроса на 20 апреля 2011 года

Китай, Малайзия, Сингапур, Таиланд, Турция и Бразилия выиграли в глазах стратегов с Уоллстрит с начала этого года.

Китай недавно получил + от Голдмана и HSBC; JPM поменял минус на нейтральный прогноз.

Россия потеряла с начала года один балл и имеет 4 балла. В момент бурного роста цен на commodities Россия очень сильно уступает Бразилии по привлекательности ( Бразилию тоже можно считать сырьевой страной). О причинах, думаю, все догадываются.