Инфляция является одним из основных факторов денежно-кредитной политики крупнейших государств и одним из важнейших факторов изменения валютного курсов. В крупнейшем в мире фонде облигаций PIMCO в начале каждого года публикуют прогноз по инфляции. Вот последний прогноз: U.S Inflation Outlook 2014 Signs of Life Посмотрим, какими там видят перспективы инфляции. Жилищная компонента инфляцииЗатраты на жилище в общем случае являтся крупнейшей компонентой индивидуального потребления. Поэтому правильно ее смоделировать очень важно для правильного прогнозирования потребительской инфляции. Pimco отмечает, что в случае жилищной инфляции такие ее компоненты, как цены на дома, ипотечные платежи и количество свободных помещений имеют тенденцию действовать с лагом в 8-12 месяцев. Исходя из времени начала роста цен на дома в 2012 году и роста ипотечных ставок, повышательное давление только началось. В нашем прогнозе инфляции на прошлый год, отмечает Pimco, мы писали:
В результате
Это ускорение роста очень важно для формирования ожиданий относительно CPI, т.к. жилищная компонента составляет 32% и является крупнейшей в структуре CPI. Влияние цен на нефтьКакими будут цены на нефть в 2014 году?
Как видно из рисунка, отклонение цен на нефть на 10% от базового прогноза, дает отклонение CPI примерно на 0,5% от базового прогноза. Цены на импорт
Отличие CPI и PCECPI и PCE похожи, и, как правило, следуют друг за другом. Но они могут иногда расходиться вследствии различий в методологии расчета. Главное различие между PCE и CPI в том, что на жилищную компоненту приходится примерно 15% общего веса индекса, а в CPI эта компонента составляет свыше 30% веса.
Прогноз PIMCO на 2014 годПрофессионализм сотрудников, а главное их непредвзятость (в отличие от крупных инвестиционных домов они не ведут торговлю против собственных клиентов) PIMCO не вызывает сомнений. Поэтому я беру их прогноз в качестве собственного базового прогноза по инфляции. Поэтому я и уделил ему столько внимания. Инфляция – это действительно очень важный показатель.
Влияние на политику Федрезерва
Инвестиционное значение прогноза
От себя добавлю, что это означает, что золото может в этом году развернуться вверх ввиду того, что оно, являясь антиинфляционным хеджем, реагирует позитивно на рост инфляции. |