Итак, мегатренд укрепления японской йены подошел к концу, и нас, возможно, ждет продолжительный цикл ослабления JPY, а возможно, в некоторых вариантах, и ее обвального падения. Это может сопровождаться необъявленным дефолтом, когда BOJ будет выкупать у инвесторов японские государственные облигации в неограниченном количестве. Возникает вопрос, как это повлияет на RORO (отношение к риску) и другие активы. Речь идет о «компоненте влияния» ослабления JPY на эти активы. Есть другие драйверы, которые могут, в конечном счете, определить движение этих активов в другом направлении. Влияние на RORO RORO=RISK OFFНо это будет не совсем стандартный уход от риска. USD/JPY – рост, возможно очень сильный рост.US Treasuries – это самый емкий рынок активов, подобных JGB по инвестиционному качеству, и туда направится основной поток JPY-капитала. Американский рынок акций – негативное воздействиеАмериканские акции не любят сильный доллар. EURO/USD, GBP/USD – нейтральное воздействие.В EURO тоже есть рынки активов, эквивалентных по качеству JGB. Это германский, французский и другие - поменьше рынка долга. Высокодоходные валюты относительно доллара– несильное негативное воздействие. Влияние сильного доллара окажется сильнее кэрритрейда из JPY в эти валюты.Кроме того увеличится вероятность ответных мер со стороны ЦБ этих стран (понижение ставки). ... Золото, серебро – позитивное воздействиеДрагоценные металлы тоже не любят сильный доллар, но бывают состояния RISK OFF, когда золото растет. Это тот самый случай. К тому же для EURO/USD ослабление JPY не так негативно, как для RISK в целом. Золотое инвестиционное правило – когда не знаешь что покупать, покупай золото! Нефть, другие commodities – несильное негативное воздействие.Здесь эффект такой же, как для высокодоходных валют – RISK OFF. NIKKEY – рост до какого-то определенного уровня, затем возможна коррекция.Если падение JPY примет обвальный характер, то несомненно это окажет негативное воздействие на NIKKEY. USD/CHY – нейтральное воздействие |