Полная версия  
18+
1 0
520 посетителей

Блог пользователя Grigory Saveliev

Мысли по рынку

1 – 1 из 11
Grigory Saveliev 07.07.2020, 19:04

НорНикель: временные трудности, но компания по-прежнему интересна

Вчера Росприроднадзор опубликовал оценку ущерба от аварии на ТЭЦ-3 в Норильске. Сумма составляет почти 150 миллиардов рублей, и теперь НорНикелю пророчат штраф в данном объеме. Пока штраф - факт не состоявшийся, однако предположим, что так оно и будет, что из этого следует? 150 миллиардов рублей - это менее половины прибыли компании за 2019. Долговая нагрузка компании умеренная - по итогам 2019 года чистый долг на уровне 0,9 EBITDA. Выплата штрафа, даже такого большого, не подрывает финансового положения компании, а максимально негативный для акционеров сценарий - это ограничение дивидендов за 2020 год на уровне 1000 рублей на акцию.

Соотнесем дивиденд в 1000 рублей с текущей рыночной ценой в 18 600 рублей, и получаем дивидендную доходность более 5,3%, что соответствует доходности ОФЗ на среднем участке кривой. Ожидаемые дивиденды будущих периодов - более 2000 рублей на акцию, это уже почти 11% от текущей цены, что на фоне общей стабильности и надежности бизнеса компании является выдающимся уровнем.

НорНикель оценен по коэффициенту P/E менее 8, а по EV/EBITDA - менее 7. Это не переоцененный устойчивый бизнес, с перспективами стать еще более дорогим на фоне тренда развития экологичного транспорта, бумаги которого также являются защитой от девальвации рубля, и с большим дивидендным потоком, обусловленным нуждой в нем компании RUSAL. Следует отметить, что цена акций на 20% ниже, чем накануне новостей об аварии полтора месяца назад (индекс МБ при этом на 2% выше). Есть ли мотивы продавать его бумаги? Если не ударяться в размышления о том, что штраф является только началом кампании по отжиму НорНикеля государством, во что пока не сильно верится (с ключевыми акционерами НН у государства отличные отношения), то нет. Выглядят ли бумаги привлекательными на средне/долгосрочную покупку прямо сейчас? Скорее да, однако это зависит от ожиданий коррекции индекса - будет ли она в ближайшее время или нет. В любом случае можно сказать, что по всей вероятности - продавцы вчера явно погорячились, а перспективы компании не стали хуже, несмотря на наблюдающиеся сейчас временные трудности с выплатой сверхбольших дивидендов за текущий год.

Дисклеймер: данная заметка не является инвестиционной рекомендацией, каждый участник рынка только сам принимает решения о сделках и несет за них ответственность.

0 0
Оставить комментарий
1 – 1 из 11

Последние записи в блоге

НорНикель: временные трудности, но компания по-прежнему интересна
Почему USD/RUB 60-62 на конец года маловероятен?
Ставка снижена, но это не предел
Вторая волна возможно уже началась
Индекс RGBI 150 пунктов, индекс Мосбиржи 2900, пирамида ОФЗ и риски для рубля
ФРС поставила рынкам капельницу
Повторит ли «Газпром» ралли «Сбербанка»?
Experimental Fund сформирован, ставка на дивидендные бумаги экспортеров
Старт проекта Experimental Fund

Теги

Experimental Fund (2)
RGBI (1)
usd/rub (1)
акции (3)
Газпром (1)
ГМК (1)
денежно-кредитная политика (1)
доллар (1)
индексы (1)
Ключевая ставка (1)
курс рубля (2)
Макро (2)
Мечел (2)
облигации (1)
ОФЗ (2)
портфель (2)
Портфель ценных бумаг (2)
рубль (2)
торговая война (2)
ФРС (2)