Группа ЛСР представила сильные операционные результаты за 3К20.

Результаты. Стоимость заключенных новых контрактов выросла на 48% г/г, достигнув 29 млрд руб. (244 тыс. кв. м). Средняя цена реализованной недвижимости выросла на 13% г/г и составила 130 тыс. руб. за кв. м. Доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств составила 72%. Введено в эксплуатацию 28 тыс. кв. м чистой продаваемой площади, объем площадей, выведенных в продажу, составил 118 тыс. кв. м.

Комментарий. Столь позитивная динамика операционных показателей продиктована не только программой субсидирования ипотечных ставок, но и оптимальным продуктовым предложением ЛСР. Основной рост пришелся на Санкт-Петербург (+96% новых контрактов в денежном выражении г/г), где у Группы наибольшая доля массового жилья в структуре проектов.

Ожидания. Мы позитивно смотрим на бизнес ЛСР в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Значительная доля масс-маркет проектов в портфеле недвижимости (43% на конец 2019 г.) на фоне продления программы льготной ипотеки должен обеспечить условия для дальнейшего роста показателей Группы в 4К20 и 2021 г. Мы подтверждаем целевую цену акций ЛСР на уровне 946 руб. и устанавливаем рекомендацию «Держать».