Полная версия  
18+
0 0
252 посетителя
m

Блог пользователя mtolmacheva

Аналитические идеи от ИК "ВЕЛЕС Капитал"

Актуальные прогнозы по акциям российских и зарубежных компаний компаний
21 – 30 из 451 2 3 4 5
m
mtolmacheva 08.10.2020, 13:49

Mail.ru Group: покупка Deus Craft

8 ОКТЯБРЯ 2020

Игровое подразделение интернет-холдинга Mail.ru Group объявило о достижении договоренности относительно покупки 51,16% акций разработчика казуальных мобильных игр Deus Craft. Сделка предполагает авансовый платеж в размере 14 млн долл. (примерно 1,1 млрд руб.) и отсроченный платеж до 35 млн долл. (примерно 2,7 млрд руб.) в зависимости от выполнения KPI, подлежащий выплате в апреле 2021 г. Максимальная выплата ожидается при достижении ежемесячной выручки студии на уровне 15 млн долл. (примерно 1,2 млрд руб.) до конца 1К 2021 г. В случае достижения целевого уровня студия сможет генерировать около 3-3,5 млрд руб. выручки за квартал, что составляет около 14-16% квартальной выручки группы и 30-45% выручки игрового подразделения в 1П 2020 г. Мы полагаем, что усиление игрового сегмента полностью укладывается в ранее анонсированную стратегию и будет положительно влиять на результаты деятельности компании в долгосрочной перспективе. Также возросшая вероятность новых ограничений, на наш взгляд, делает оправданной ставку на видеоигры и в краткосрочной перспективе.

Mail.ru начнет консолидировать результаты Deus Craft уже по итогам 3К 2020 г. Отчетность будет представлена 26 октября. В сообщении отмечается, что компания имеет высокую долю международной выручки. Только на США приходится более 50% доходов, что также соответствует стратегическим интересам группы. Флагманским проектом компании является Grand Hotel Mania, а в разработке находится еще 2 игры. Ожидается, что они выйдут в течении 12 мес. Консолидация может оказать небольшое негативное воздействие на EBITDA игрового подразделения в 2020 г., но рентабельность должна расти по мере выхода компании и ее проектов на стадию зрелости. Вероятно, сделка будет оплачена из средств, полученных в рамка недавнего привлечения капитала.

1 0
Оставить комментарий
m
mtolmacheva 08.10.2020, 10:38

Ежедневный обзор от 08.10.2020: ЕЦБ может вновь обратить внимание на силу евро

ЕЦБ может вновь обратить внимание на силу евро

Внешний фон на открытии торгов четверга складывается умеренно позитивный. Цены на нефть незначительно растут после повышения накануне, а настроения на мировых фондовых площадках в основном оптимистичны.

Внешние факторы

Торги на фондовых биржах США в среду завершились ростом трех основных индексов примерно на 1,9%. Индикатор S&P 500 стремился в район сопротивления 3440 пунктов (верхняя полоса Боллинджера дневного графика), способность преодолеть которую подтвердила бы нацеленность на краткосрочное повышение. Дональд Трамп, днем ранее распорядившийся прекратить переговоры по пакету стимулирующих мер, в среду сообщил о готовности выделить средства в поддержку ряда отраслей, тем самым вернув оптимизм. На рынке в целом, тем временем, всё больше рассчитывают на победу демократа Байдена на выборах и осуществление масштабной программы помощи экономике.

Фьючерсы на индекс S&P 500 утром прибавляют порядка 0,6%. Протоколы заседания ФРС в целом не содержали существенных новостей и раскрыли подробности новой стратегии регулятора по таргетированию инфляции.

Торги в Европе завершились без изменения индекса Euro Stoxx 50, который смог выйти из минуса, наблюдавшегося в течение почти всего дня. В четверг на рынке будут ждать новостей от ЕЦБ, который опубликует протоколы заседания, а также выступлений его представителей. Утренняя статистика показала неожиданное сокращение профицита торгового баланса Германии в августе, но темпы роста экспорта и импорта страны при этом превысили прогнозы.

На торгах в Азии утром преобладает позитивная динамика. Японский Nikkei 225 вырос почти на 1%. Биржи Китая по-прежнему закрыты в связи с национальными праздниками. Гонконгский Hang Seng теряет около 0,8%, а австралийский S&P/ASX 200 увеличивается на 1,1%.

Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI утром прибавляют менее 0,5% после снижения более чем на 1% накануне. Отчет Минэнерго США показал небольшое повышение запасов нефти и нефтедобычи в стране на прошлой неделе при сокращении запасов нефтепродуктов, что оказало умеренно негативное влияние на рынок. Теперь инвесторы вновь переключатся на наблюдение за макроэкономическими сигналами, в то время как цены остаются в диапазонах 39-44 долл и 35-42 долл.

События дня

  • выступления представителей ЕЦБ (в течение дня)
  • протоколы заседания ЕЦБ (14.30 мск)
  • недельное число обращений за заявками на пособия по безработице в США (15.30 мск)
  • акции МТС, НЛМК, Новатэка и Татнефти последний день торгуются с дивидендами за первое полугодие 2020 г

Рынок к открытию

Индексы Мосбиржи и РТС в среду заметно снизились, несмотря на оптимизм американских площадок. Индикатор Мосбиржи закрепился ниже поддержки 2850 пунктов, что увеличивает шансы тестирования 2800 пунктов до конца недели. В рамках коррекционного отскока индекс может стремиться ближе к 2900 пунктам. Ориентир по индексу Мосбиржи на день: 2800-2880 пунктов.

Рубль на Мосбирже в среду укрепился в пределах 0,5% к доллару и евро. Пара доллар/рубль стремилась к 78 руб, пребывая в нерешительности относительно краткосрочного направления движения. Пара евро/рубль опустилась чуть ниже 92 руб, также не выражая явной склонности к движению в какую-либо сторону. Как доллар, так и евро еще обладают потенциалом краткосрочной коррекции в районы 77 руб и 90,50 руб соответственно, которые могут быть реализованы при сохранении высокого мирового аппетита к риску. Европейская валюта на мировых площадках в четверг вновь проявляет силу против доллара и торгуется выше сопротивления 1,1750, что несколько укрепит ее позиции против рубля.

Утром российские фондовые индексы и рубль могут выйти в умеренный плюс ввиду сохранения преимущественно оптимистичных настроений за рубежом. В целом отечественные активы в последние дни живут своей жизнью, а покупателям приходится рассчитывать не более чем на краткосрочные коррекционные повышения. В Европе в четверг будут ждать новостей от ЕЦБ, который может в очередной раз обратить внимание на силу евро и попытаться сбить его курс. В США выйдут еженедельные данные по рынку труда, а в России можно будет последний день купить акции МТС, НЛМК, Новатэка и Татнефти с дивидендами за прошлый год.

Больше аналитики здесь

1 0
Оставить комментарий
m
mtolmacheva 07.10.2020, 14:55

Совкомфлот: справедливый взгляд

1 0
Оставить комментарий
m
mtolmacheva 05.10.2020, 17:54

Обзор эмитента: Эталон

Эталон: андердог отрасли

Вышедшие в конце сентября финансовые результаты за 1П20 Эталона напомнили, в каком плачевном состоянии находилась отрасль строительства в марте и апреле. Программа льготной ипотеки хоть и придала позитива котировкам компании в последние месяцы, но пока не успела отразиться в финансовой отчетности. Несмотря на это, мы ожидаем сильные результаты за 2П20, а также полагаем, что Эталон продолжит придерживаться стратегии по выплате дивидендов в размере 12 руб. на ГДР в ближайшие годы, обеспечив дивидендную доходность в 9,8%. Для оценки справедливой стоимости ГДР Эталона мы использовали 5-летнюю DCF-модель с WACC 16,2%. Мы устанавливаем целевую цену на уровне 1,7 долл./ГДР с рекомендацией «Держать».

Скачать полный обзор

0 0
Оставить комментарий
m
mtolmacheva 02.10.2020, 12:04

Ежедневный обзор от 02.10.2020: Трамп отправляет аппетит к риску на карантин

Трамп отправляет аппетит к риску на карантин

Внешний фон на открытии торгов пятницы складывается негативный. Цены на нефть продолжают начатое накануне обвальное падение, а настроения на мировых фондовых площадках ухудшились.

Внешние факторы

Торги на фондовых биржах США в четверг завершились повышением трех основных индексов на 0,1-1,4% во главе с высокотехнологичным сектором. Индикатор S&P 500 так и не смог преодолеть сопротивление 3400 пунктов, в очередной раз подтверждая недостаточную силу покупателей на рынке. Инвесторов, с одной стороны, порадовали данные о падении темпов роста числа первичных заявок на пособия по безработице на прошлой неделе с 873 тыс до 837 тыс, а также росте личных расходов в августе на 1%, лучше прогнозов. Личные доходы, однако, упали на 2,7%, больше ожиданий, а индексы деловой активности в промышленности страны за сентябрь хоть и остались выше 50 пунктов, также не оправдали прогнозов.

Фьючерсы на индекс S&P 500 утром теряют около 1,5%. Рынки потрясла неожиданная новость о заражении Трампа и его жены коронавирусом. Это ограничит возможности Трамп по проведению предвыборной кампании и в очередной раз напомнило инвесторам о вирусной опасности.

Торги в Европе завершились повышением индекса Euro Stoxx 50 менее чем на 0,1%. В пятницу региональные биржи, вероятно, перейдут к падению вслед за новостями из США, а также на фоне сложностей в отношении процедуры Brexit.

На торгах в Азии утром преобладает негативная динамика. Японский Nikkei 225 упал на 0,7%. Биржи Китая и Гонконга закрыты в связи с национальными праздниками. Австралийский S&P/ASX 200 потерял около 1,4%.

Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI утром снижаются примерно на 3% после обвального падения накануне. Цены подходят к нижним границам диапазонов 39-44 долл и 35-42 долл, пробой которых еще больше усугубит техническую картину и усилит преимущества продавцов. Рынок испытывает давление из-за опасений в отношении спроса в условиях увеличивающегося предложения (в частности, со стороны Ливии). Тенденция к укреплению доллара также негативно сказывается на котировках.

События дня

  • саммит ЕС
  • предварительный индекс потребительских цен еврозоны в сентябре (12.00 мск)
  • ключевой отчет о состоянии рынка труда США в сентябре (15.30 мск)
  • производственные заказы США в августе (17.00 мск)
  • окончательный индекс потребительского доверия Университета Мичиган в сентябре (17.00 мск)
  • Московская биржа опубликует данные по объему торгов в сентябре

Рынок к открытию

Индексы Мосбиржи и РТС в четверг немного снизились, а рублевый индикатор не смог отвоевать уровень 2900 пунктов. В конце недели внешняя обстановка может способствовать тестированию среднесрочной поддержки 2850 пунктов по индексу Мосбиржи и 1140 пунктов по РТС в случае ослабления рубля. Ориентир по индексу Мосбиржи на день: 2830-2910 пунктов.

Рубль на Мосбирже в четверг укрепился чуть менее чем на 0,5% к доллару и евро, отступив от района важных поддержек. Пара доллар/рубль отскочила от 77 руб, что может заставить ее вновь протестировать 78 руб. Пара евро/рубль не смогла пробить 90,50 руб и, значит, более существенная коррекция в район 89,50 руб пока откладывается. Евро в паре с долларом на Форекс тем временем держится ниже ключевого краткосрочного сопротивления 1,1755, что позитивно для рубля в паре с европейской валютой.

Утром российские фондовые индексы и рубль окажутся под давлением из-за ухудшения мирового аппетита к риску, в связи с чем, вероятно, выйдут в минус. Рубль, однако, может еще удивить, в течение сессии пытаясь вновь укрепить свои позиции. Дополнительным негативным фактором для отечественных индексов станут дивидендные отсечки по Сбербанку и ВТБ. Цены на золото, тем временем, закрепляются выше 1900 долл/унц, что предвещает возвращение интереса к золотодобытчикам. В течение сессии на зарубежных площадках будут ждать ключевого отчета по рынку труда США за сентябрь – если статистика принесет положительные сигналы, мировая склонность к риску может немного подрасти.

Больше аналитики здесь

0 0
Оставить комментарий
m
mtolmacheva 30.09.2020, 17:08

Ежемесячный обзор за сентябрь

Итоги сентября – подрасти не удалось

Российский фондовый рынок завершает сентябрь умеренным снижением. Попытки повышения, наблюдавшиеся в течение месяца, оказались неудачными, но в то же время серьезного обвала также не случилось. Рублевый индекс Мосбиржи в итоге упал примерно на 2,3%. Долларовый РТС потерял около 7,3%, что в основном было вызвано слабостью рубля.

Основным негативным фактором для российских площадок оставалась геополитика. К концу месяца к белорусской ситуации добавился конфликт Армении и Азербайджана. Если РФ вмешается в ситуацию, риски инвестиций как в акции, так и рубль еще больше увеличатся. В остальном на основных западных площадках августовский рост также не получил продолжения. В американском высокотехнологичном секторе прошла особенно сильная коррекция, но к концу месяца продажи приостановились, а индекс S&P 500 смог удержать среднесрочную поддержку 3200 пунктов. До выборов в США остается почти ровно месяц и, вероятно, предвыборная волатильность еще настигнет рынки в октябре.

Рубль в сентябре продолжил падение и обновил многонедельные и многолетние минимумы против доллара и евро соответственно. Пара доллар/рубль к концу месяца прибавляла около 5,7% и находилась в районе 78 руб. Ранее доллар достиг 79,4 руб – пика с марта текущего года. Пара евро/рубль поднялась на 3,7% и находилась чуть выше 91,50 руб, ранее в течение месяца обновив максимум с января 2016 года 93,30 руб. Рубль в первый осенний месяц не получал поддержки ни со стороны финансовых регуляторов, ни геополитических факторов, ни общего аппетита к риску, хотя, по сути, каких-то значимых фундаментальных сдвигов в худшую сторону для российской валюты не случилось. ЦБ РФ взял паузу в цикле снижения процентных ставок и сохранил ее на уровне 4,25%.

Цены на нефть в сентябре, наряду с другими рисковыми активами, также не смогли развить повышение и в основном пребывали в боковом диапазоне. Котировки некоторое время поддерживали перебои с добычей в связи с ураганами в Мексиканском заливе, но в целом перспектива ослабления спроса из-за новых вспышек коронавируса по всему миру не давала “быкам” разыграться. Кроме того, предложение на рынке увеличилось из-за урегулирования ситуации в Ливии, а американский доллар заметно укрепился. В итоге ближайшие фьючерсы на нефть Brent по итогам сентября упали на 9,2%, к 41 долл, а на нефть WTI снизились на 8,6%, к 39 долл.

Чего ожидать? – Понижательные риски сохраняются

Технические факторы

С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС начинают октябрь под краткосрочным и среднесрочным давлением. Картина по долларовому индикатору ухудшилась из-за ослабления рубля, но все же РТС старается удержаться выше нижней полосы Боллинджера недельного графика (1160 пунктов), от которой возможны даже среднесрочные покупки (но лишь в случае разворота рубля). Пробой же 1160 пунктов будет говорить о рисках тестирования 1100 пунктов, а затем и падения к 1000 пунктам. По индексу Мосбиржи основная среднесрочная поддержка расположена на 2850 пунктах. Ее пробой подтвердит нацеленность на дальнейшие снижение и будет говорить о рисках отката как минимум к 2700 пунктам. Об улучшении настроений говорило бы закрепление индекса Мосбиржи выше 3000 пунктов.

Рубль также выглядит слабо, но в самом конце месяца заметны явные попытки российской валюты отступить от очередных минимумов. Не исключено, что такая динамика станет предвестником как минимум краткосрочного разворота на рынке. Так, в паре доллар/рубль при пробое 78 руб стоит ждать отката к 76,50 руб, а далее и к 74 руб. При негативном сценарии доллар закрепится выше 80 руб и, вполне вероятно, пойдет на обновление новых пиков, в район 85 руб. Евро для развития нисходящей коррекции к 89,50 руб (а далее к 87,50 руб) нужно будет отвоевать уровень 91 руб. В обратном случае рубль ждет обновление исторического минимума 93,60 руб, а затем движение к 95 руб и выше против европейской валюты.

Нефтяные цены с технической точки зрения остаются под нисходящим давлением и на данный момент стабилизируются в рамках достаточно широких диапазонов, ограниченных предыдущими локальными максимумами и минимумами. Так, по нефти Brent ожидать более выраженного среднесрочного движения стоит в случае закрепления выше 46,53 долл или ниже 37,40 долл, а по нефти WTI – 43,78 долл или 36,13 долл. В краткосрочном периоде можно говорить о потере ценами импульса к росту.

Фундаментальные факторы

С фундаментальной точки зрения в октябре на российские акции и рубль продолжит давить геополитический фактор. На данный момент риски ввода новых санкций против РФ не реализовались, что, впрочем, не помешало девальвации рубля, но более негативный сценарий не стоит списывать со счетов. Обстановка останется напряженной в том числе из-за конфликта Армении и Азербайджана. На масштабный рост российского фондового рынка и рубля пока рассчитывать преждевременно. “Длинные” позиции при отскоке наверх стоит наращивать постепенно, по мере преодоления важных сопротивлений.

На зарубежных площадках внимание очевидно будет приковано к предвыборной гонке в США, обсуждению пакета налогово-бюджетных мер, а также состоянию крупнейших экономик и распространению вируса. Эпидемиологическая обстановка остается напряженной, в частности, в европейском регионе, но очевидно, что власти будут делать все, чтобы избежать весенних локдаунов. Инвесторы, однако, нервничают и пока с трудом находят поводы для масштабных покупок. Импульс к росту может прийти от новостей об успешных испытаниях вакцины и спекуляций на тему сроков начала ее применения.

В октябре пройдет заседание ЦБ РФ с пресс-конференцией (23 октября), а ФРС и ЕЦБ опубликуют протоколы последних заседаний (7 и 8 октября соответственно). Российский регулятор сохраняет склонность к смягчению денежно-кредитной политики, но снижение ставки с текущих 4,25% стало бы очередным ударом для рубля и еще больше уменьшило бы привлекательность российских активов. В западном мире основные надежды теперь возлагают на налогово-бюджетные меры, к которым призывают в том числе руководители центральных банков.

Нефтяные цены, также как и другие рисковые активы, на данный момент лишены веских поводов для уверенного роста, в связи с чем могут остаться под давлением. Сильный доллар при этом снизил привлекательность вложений и в золото, но пока драгоценный металл удерживает среднесрочную поддержку 1850 долл/унц, его текущую динамику можно рассматривать как коррекционную стабилизацию. В целом октябрь вряд ли будет спокойным, а в текущих обстоятельствах скорее можно говорить о преобладании понижательных рисков для акций и сырьевых товаров.

0 0
Оставить комментарий
m
mtolmacheva 30.09.2020, 10:38

Ежедневный обзор от 30.09.2020

На графиках рубля формируются разворотные сигналы

Внешний фон на открытии торгов среды складывается умеренно негативный. Цены на нефть продолжают начатое накануне снижение, а настроения на мировых фондовых площадках пессимистичны.

Внешние факторы

Торги на фондовых биржах США во вторник, после колебаний в течение дня, завершились снижением трех основных индексов на 0,3-0,5%. Индикатор S&P 500 отступил от района важного краткосрочного сопротивления 3400 пунктов, что подтверждает преждевременность открытия широкомасштабных “длинных” позиций. Локальную поддержку настроениям в течение дня оказывали данные о значительно более высоком, чем ожидалось, индексе потребительского доверия в США за сентябрь.

Фьючерсы на индекс S&P 500 утром теряют примерно 1%. Первые дебаты Трампа и Байдена не закончились однозначной победой какого-либо из кандидатов и проходили на нервной ноте. Инвесторов обеспокоили слова Трампа о том, что при голосовании по почте оно может быть нелегитимным, в связи с чем текущий президент может не принять свой проигрыш и тем самым создать политическую напряженность в стране.

Торги в Европе завершились снижением индекса Euro Stoxx 50 на 0,3%. Опубликованная с утра статистика показала замедление темпов роста розничных продаж Германии в августе с 5% до 3,7% г/г (ожидалось +4,2%), но в целом положительная динамика является воодушевляющим сигналом. ВВП Великобритании во 2-м квартале, по окончательной оценке, упал на 21,5% г/г (ожидалось -21,7%). Данные, однако, вряд ли перевесят общий пессимистичный настрой зарубежных площадок в середине недели.

На торгах в Азии утром преобладает негативная динамика. Японский Nikkei 225 снизился на 1,5%. Индексы Китая падают в пределах 0,5%, а гонконгский Hang Seng прибавляет около 0,5%. Статистика по официальному индексу деловой активности КНР в сентябре превысила прогнозы и показала его рост с 51 до 51,5 пункта (ожидалось 51,2 пункта), в то время как индикатор сектора услуг увеличился с 55,2 до 55,9 пункта. Тем не менее рынки следовали за общими пессимистичными настроениями. В ближайшие дни биржи Китая и Гонконга закроются на выходные, что может служить одной из причин фиксации прибыли.

Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI утром теряют порядка 1% после падения примерно на 3% накануне. Инвесторы опасаются ослабления мирового спроса на нефть в условиях бушующей пандемии, что толкает цены вниз наряду с сильным долларом. Котировки на этой неделе стремятся к нижним границам диапазонов 39-44 долл и 35-42 долл. Американский институт нефти сообщил о сокращении запасов “черного золота” в США на прошлой неделе на 800 тыс баррелей при увеличении запасов бензина на 1,6 млн баррелей. От отчета Минэнерго США в среднем ждут повышения запасов нефти на 1,57 млн баррелей, что было бы умеренно негативно для цен.

События дня

  • выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард (10.20 мск)
  • уровень безработицы Германии в сентябре (11.55 мск)
  • день стратегии ИнтерРАО (12.00 мск)
  • предварительный индекс потребительских цен еврозоны в сентябре (12.00 мск)
  • занятость в частном секторе США в сентябре по оценке ADP (15.15 мск)
  • окончательный ВВП США во 2-м кв (15.30 мск)
  • индекс деловой активности ФРБ Чикаго в сентябре (16.45 мск)
  • индекс незавершенных сделок по продаже домов в США в августе (17.00 мск)
  • отчет Минэнерго США о динамике запасов нефти и нефтепродуктов (17.30 мск)
  • заседание совета директоров Магнита по вопросам приоритетных направлений деятельности
  • выступления представителей ФРС (в течение дня)

Рынок к открытию

Индексы Мосбиржи и РТС во вторник снизились, не найдя драйверов для восходящего движения. Рублевый индекс опустился к поддержке 2910 пунктов и в среду, вероятно, будет стремиться к 2850 пунктам. Долларовый индикатор расположен на минимумах с мая и при дальнейшем ослаблении рубля может взять курс на 1100 пунктов. Рынок остается под понижательным давлением. Ориентир по индексу Мосбиржи на день: 2840-2950 пунктов.

Рубль на Мосбирже во вторник закрылся почти без изменений к доллару и потерял порядка 0,7% к евро, в очередной раз обновив многонедельные и многолетние минимумы. Пара доллар/рубль осталась выше 79 долл после скачка в район 80 руб в течение сессии. Пара евро/рубль немногим не дотянула до исторического максимума 93,60 руб, достигнутого в 2016 году, и в итоге не удержалась выше отметки 93 руб. На дневных графиках обоих валютных пар после отступления от пиков вторника сформировались свечи, которые могут предвещать разворот вниз. Евро в среду столкнулся с сопротивлением 1,1755 в паре с долларом и немного слабеет. Неспособность европейской валюты продолжить укрепление к доллару может ограничить ее повышение в паре с рублем.

Утром российские фондовые индексы, скорее всего, выйдут в минус, следуя за пессимизмом за рубежом. Не исключено, что рубль попытается развить вчерашние попытки укрепления в связи с сильной перепроданностью. День в целом будет насыщен на интересные события. На рынке РФ пройдет День стратегии ИнтерРАО, что может увеличить волатильность в бумагах эмитента. В США будут опубликованы первые данные по занятости за сентябрь и окончательная оценка ВВП за 2-й квартал. Настроения еще могут поменяться по ходу сессии.

Больше аналитики здесь

0 0
Оставить комментарий
m
mtolmacheva 29.09.2020, 15:52

МТС: крепкий орешек

Скачать полный обзор

28 СЕНТЯБРЯ 2020

Компания успешно прошла пик пандемии. Доля рынка, контролируемая МТС, осталась стабильна.

Группе удалось показать рост выручки и скор.

OIBDA в первом полугодии, опередив по динамике

финансовых показателей конкурентов из

«большой тройки». Рекомендованные дивиденды

оказались выше установленного политикой

минимального уровня, что также отражает

уверенность менеджмента в будущих результатах.

Мы ожидаем, что во второй половине года будет

происходить постепенное восстановление бизнеса.

На фоне опережающих результатов

мы повысили целевую цену для акций МТС на 1,5%

с 382 до 388 руб. за бумагу, что предполагает

upside в 14% и ETR на уровне 22%.

Рекомендация по- прежнему «Покупать».

Результаты второго квартала опередили наши ожидания в динамике

выручки и OIBDA. В частности, компании удалось продемонстрировать

неплохие результаты продаж устройств и аксессуаров, которые упали

только на 3,4% г/г при закрытии 55% магазинов в апреле. Отложенный

спрос и рост онлайн-сегмента на 108% г/г во многом позволили

компенсировать временное закрытие точек. Лучше ожиданий оказалась

динамика доходов от сервисов мобильной и фиксированной связи. На

уровне OIBDA сокращение операционных расходов при временном

закрытии розничных салонов дало положительный эффект в 1,7 млрд руб.

Вкупе с ростом сервисной выручки и однократным положительным

эффектом это позволило компенсировать потери от обнуления роуминга и

создания резервов МТС Банка.

С учетом данных результатов и комментариев менеджмента мы

скорректировали наши прогнозы. Ожидаем увеличения выручки по

итогам 2020 г. на 4,4% г/г и рост скор. OIBDA на 1,6% г/г против

предыдущего прогноза в +2,7% и +0,1% г/г соответственно. Менеджмент

пока предоставляет достаточно консервативный прогноз и ожидает рост

выручки до 3% г/г и скор. OIBDA от 0% до -2%. Данный прогноз, вероятно,

будет скорректирован по итогам 3К, если не произойдет нового закрытия

экономики.

Среди отечественных операторов связи МТС имеет относительно высокую

долю доходов от международного роуминга. Мы оценивали данные

доходы в 9 млрд руб. за год (3% выручки от сервисов мобильной связи в

России), которые в основном учтены в результатах 2-го и 3-го кварталов. В

ходе звонка менеджмент сообщил, что пик туристического сезона

традиционно приходится на июль-август и соответственно роуминговые

доходы в данный период выше, а влияние выбытия роуминга в 3К может

оказаться несколько сильнее, чем в предыдущем периоде. По данным

Ростуризма за 2019 г., российские туристы совершили в 3К на 26% больше

поездок, чем во 2К. Вероятно, открытие границ с рядом стран позволит

несколько скомпенсировать данный эффект. В частности, мы отмечаем

начало авиасообщения с Турцией в августе. На Турцию в 2019 г. пришлось

15% всех поездок россиян зарубеж и 20% в 3К. В сентябре также было

объявлено о возобновлении авиасообщения с Египтом, ОАЭ и

Мальдивами, которые являются популярными туристическими

направлениями в зимнее время. Стоит, однако, отметить, что квоты на

перелеты пока относительно небольшие и далеко не все готовы лететь

отдыхать в текущих эпидемиологических условиях. Мы предполагаем, что

роуминг МТС в 3К восстановился примерно до 15% от значения прошлого

года, что несколько оживит финансовые результаты сервисов мобильной

связи. При негативном эффекте от выбытия некоторых категорий

абонентов группа может недосчитаться примерно 5 млрд руб. в выручке от

сервисов мобильной связи за 3К. Доходы данного направления в целом

могут возрасти на 2,4% и 3,3% г/г в 3-м и 4-м кварталах соответственно.

Основываясь на комментариях менеджмента и динамике предыдущего

периода, мы теперь ждем роста доходов от сервисов фиксированной связи

на 4,2% г/г во второй половине года. Подобная динамика связана с

активным притоком новых абонентов, в частности база интернета

увеличилась во 2К на 9,2% г/г, а ТВ - на 6,7% г/г. Пользовательская база

фиксированной телефонии при этом продолжает сокращаться,

уменьшившись за период на 5,3% г/г. Мы полагаем, что часть новых

абонентов могла уйти после окончания периода самоизоляции, что

приведет к небольшой коррекции темпов роста сегмента.

Результаты МТС Банка за 2К полностью совпали с нашими прогнозами. Мы

ожидаем, что во второй половине года банк увеличит выручку на 19% г/г.

По итогам квартала совокупный кредитный портфель банка снизился кв/кв

на 3,2 млрд руб., а портфель розничных кредитов увеличился только на 1,2

млрд руб. против +7,4 млрд руб. в 1К. В МТС Банке, как и в других

кредитных организациях, отметили восстановление темпов кредитования.

Личные займы (personal loans) уже в июне вышли в положительную зону

относительно января, а кредитование через кредитные карты в июне было

примерно на 10% ниже данного уровня. Медленнее прочих шло

восстановление кредитования в точках продаж, т.к. оно

продемонстрировало наибольшее падение при закрытии магазинов.

Темпы роста портфеля розничных кредитов МТС Банка во 2П могут

замедлиться на фоне эффекта высокой базы, что повлияет на выручку.

Менеджмент группы отмечает, что основные резервы банк создал в 1П и

докапитализация не потребуется. Дополнительные резервы во второй

половине года возможны, но мы ожидаем, что они будут заметно меньше,

чем в первом полугодии. По итогам 2020 года МТС Банк может выйти на

чистую прибыль.

Компания практически выполнила свой план сокращения

монобрендовой сети. Относительно конца 2019 г. количество салонов

уменьшилось на 398 шт. при прогнозе сокращения в 400 шт. за год.

Менеджмент отмечал, что на рынке благоприятные условия для

дальнейшего сокращения салонов и план может быть расширен. Однако

многое будет зависеть от действий конкурентов, сегмента

неоператорской розницы и восстановления каналов дистрибуции.

Закрытие салонов и нормализация роста онлайн-сегмента, вероятно, не

позволят сильно увеличить продажи товаров во второй половине года,

даже при полном открытии сети. Мы ожидаем, что они

продемонстрируют рост в этом году на 1,1% г/г, а во 2П 2020 г. МТС закроет

еще 100 торговых точек.

На динамику OIBDA в 3К продолжит оказывать давление отсутствие

большей части высокомаржинальных роуминговых доходов. Мы

полагаем, что данный эффект составит не менее 1,5 млрд руб. на уровне

скор. OIBDA. Сокращение розничной сети будет оказывать

положительное воздействие на рентабельность все второе полугодие, но

заметно меньше, чем во 2К. Мы оцениваем этот эффект в 250 млн руб. за

квартал против 1,7 млрд руб. во 2К. По данным МТС, закрытие 300 точек

позволяет за год сэкономить примерно 1 млрд руб. на уровне скор.

OIBDA, но влияние происходит не одномоментно, а растянуто во времени

на несколько месяцев. В 3К динамика скор. OIBDA может оказаться

слабее, чем во 2К, но к концу года должно произойти значительное

улучшение на фоне стабилизации эффекта от роуминга.

За 2020 календарный год МТС выплатит суммарно более 74 млрд руб.

дивидендов (с учетом спец-дивидендов). Основные дивиденды

превзойдут минимум, указанный в дивидендной политике, на 1,5 руб. и

составят 29,5 руб./акц. Годовой обратный выкуп на 15 млрд руб. к концу

сентября был реализован на 44%. После завершения выкупа, согласно

нашим расчетам, МТС будет иметь возможность выплачивать до 30,5

руб./акц. дивидендов без увеличения абсолютной суммы относительно

2019 г. Количество квазиказначейских бумаг на начало сентября уже

превысило 12% капитала группы, и мы не ожидаем скорого начала

погашения. Доходность акций дивиденды + buyback составляет около

11%, что на 5,6 п.п. выше доходности 5-летних ОФЗ и на 6,75 п.п. выше

ключевой ставки.

Мы оценивали акции МТС при помощи 5-летней DCF-модели с WACC 10,2%

и значением постпрогнозного роста в 1,8%. Согласно нашим расчетам,

МТС сейчас торгуется с мультипликаторами EV/EBITDA 2020 г. 5,2х и

2021 г. 4,8х, что является промежуточными значениями между оценкой

компаний развивающихся и развитых рынков.

0 0
Оставить комментарий
m
mtolmacheva 29.09.2020, 15:51

Ежедневный обзор от 29.09.2020: Северсталь продолжает среднесрочный рост

Северсталь продолжает среднесрочный рост

К середине торгового дня российские фондовые индексы изменялись незначительно после разнонаправленной динамики в течение сессии. Индекс Мосбиржи к 14.50 мск снизился на 0,30% до 2918,41 пункта. Индекс РТС упал на 0,23%, до 1164,16 пункта.

Рубль к середине сессии изменялся в пределах 0,5% против доллара и евро, пытаясь перейти к укреплению после обновления очередных минимумов. Доллар опустился к 79 руб после достижения 79,94 руб, а евро стремился к 92 руб после скачка к 93,30 руб. Европейская валюта лишь немногим не дотянула до исторического пика января 2016 года 93,60 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине сессии пребывали бумаги М. Видео (+3,89%) и акции Северстали (+1,59%). В лидерах снижения были котировки Петропавловска (-2,16%) и акции Россетей (-1,95%).

Акции М. Видео продолжали уверенное повышение последних дней, не прощаясь с ролью защитных бумаг. Помешать дальнейшему их росту может, пожалуй, лишь краткосрочная перекупленность и фиксация прибыли.

С технической точки зрения акции Северстали во вторник достигли максимума с сентября прошлого года (1002,60 руб) и в целом смотрятся достаточно уверенно. При способности удержать 1000 руб бумаги вполне могут стремиться в район 1025 руб и выше. При этом наращивать “длинные” позиции у текущих уровней несколько рискованно из-за близости психологически важной отметки и рисков коррекционного движения в район 975 руб при отскоке. Среднесрочные “лонги” имеет смысл сохранять до преодоления 925 руб, а закрепление выше 1025 руб подтвердило бы нацеленность котировок на дальнейший рост.

Внешний фон: нейтральный

Нефтяной рынок: умеренно негативный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI к середине сессии в РФ теряли чуть более 0,5% в связи с отсутствием веских драйверов восходящего движения. Умеренное ослабление доллара не дает котировкам существенной поддержки, а среди ближайших важных отчетов можно выделить еженедельные данные по запасам в США.

Фондовые биржи Европы: нейтральный настрой. Индекс Euro Stoxx 50: -0,1%. В регионе проходит консолидация после уверенного роста накануне. В ближайшие дни инвесторы будут ждать переговоров по Brexit, а также данных по инфляции в Германии и еврозоне.

Фондовый рынок США перед открытием: нейтральный настрой. Фьючерсы на индекс S&P 500: -0,1%. Индикатор колеблется между плюсом и минусом перед дебатами двух кандидатов в президенты США – Трампа и Байдена. Интересными также будут данные по потребительскому доверию в стране в сентябре. Индексу S&P 500 при прочих равных может быть сложно развить краткосрочный рост выше 3400 пунктов.

События дня:

  • предварительный индекс потребительских цен Германии в сентябре (15.00 мск)
  • внешнеторговый баланс США в августе (15.30 мск)
  • индекс потребительского доверия США в сентябре (17.00 мск)
  • переговоры ЕС и Великобритании по Brexit
  • дебаты Трампа и Байдена (20.00 мск)
  • выступления представителей ФРС (в течение дня)
  • финансовые результаты Эталона за первое полугодие 2020 г

Рынок внутри дня

Индексы Мосбиржи и РТС в первой половине сессии пытались подрасти, но все же оставались под давлением как со стороны валютного рынка, так и сдержанных настроений за рубежом. Американским инвесторам может быть сложно продолжать покупки вблизи важных краткосрочных сопротивлений, в связи с чем во второй половине дня сохраняются риски развития снижения как в США, так и в России.

Больше аналитики здесь

0 0
Оставить комментарий
m
mtolmacheva 28.09.2020, 16:36

Ежедневный обзор от 28.09.2020: позитивных новостей для рубля не наблюдается

Позитивных новостей для рубля не наблюдается

К середине торгового дня российские фондовые индексы находились в плюсе на фоне благоприятных мировых настроений. Индекс Мосбиржи к 14.55 мск вырос на 1,01% до 2926,13 пункта. Индекс РТС увеличился на 0,69%, до 1172,68 пункта, находясь под давлением неуклонно слабеющего рубля.

Рубль к середине сессии терял порядка 0,5-1% против доллара и евро. Доллар поднялся до нового максимума с марта текущего года 78,96 руб, а евро взлетел до пика с января 2016 года 91,96 руб. Европейская валюта теперь может стремиться к историческому максиму 93,60 руб, достигнутому в январе 2016 года.

С технической точки зрения особенно позитивных новостей для рубля (за исключением давно актуальной перепроданности) на данный момент не наблюдается. В частности, при закреплении выше 78,50 руб пара доллар/рубль с легкостью может взять курс на 80 руб, а далее – к мартовскому пику 81,66 руб. Вслед за этим рублю откроется дорога к минимуму 2016 года 85,75 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине сессии пребывали бумаги Петропавловска (+5,14%) и депозитарные расписки Ленты (+3,66%). В лидерах снижения были бумаги РУСАЛа (-1,36%) и привилегированные акции Татнефти (-1,23%).

Акции Петропавловска взлетели без очевидных фундаментальных причин, хотя позитивным фактором на данный момент является способность золота удержать среднесрочную поддержку 1850 долл/унц.

Бумаги РУСАЛа после возобновления торгов на Московской бирже, приостановленных в связи с перерегистрацией компании в российской юрисдикции, показывали существенно менее значительное снижение, нежели в предыдущие дни в Гонконге (около 7%).

Внешний фон: позитивный

Нефтяной рынок: умеренно позитивный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI к середине сессии в РФ вышли в плюс и прибавляли чуть менее 0,5% на фоне увеличения мирового аппетита к риску. Котировки продолжают колебаться в диапазоне, ожидая более веских драйверов движения.

Фондовые биржи Европы: позитивный настрой. Индекс Euro Stoxx 50: +2,3%. В регионе проходит восходящая коррекция без значимых новостей. Из событий дня можно отметить разве что выступление главы ЕЦБ в Европарламенте.

Фондовый рынок США перед открытием: позитивный настрой. Фьючерсы на индекс S&P 500: +1,3%. Индикатор ускорил темпы восходящего движения, которое на данный момент представляется спекуляционным. Об увеличении шансов развития краткосрочного роста можно будет говорить при способности S&P 500 закрепиться выше 3400 пунктов (средняя полоса Боллинджера дневного графика).

События дня:

  • выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард в Европарламенте (16.45 мск)

Рынок внутри дня

Индексы Мосбиржи и РТС в первой половине сессии пытались отвоевать часть утерянных в конце прошлой недели позиций. Рублевый индикатор при этом отступил от района сопротивления 2940 пунктов. Покупки при сохранении позитивного зарубежного настроя еще могут активизироваться во второй половине дня, но ограничивающим фактором для российского рынка (и безусловно негативным для рубля) остаются геополитические риски, на этот раз связанные с конфликтом между Арменией и Азербайджаном.

Больше аналитики здесь

0 0
Оставить комментарий
21 – 30 из 451 2 3 4 5

Последние записи в блоге

Комментарий по итогам заседания Банка России
Ежедневный обзор от 23.10.20: макростатистика вряд ли принесет позитивные вести
Магнит: прогноз финансовых результатов (3К20 МСФО)
Yandex: прогноз финансовых результатов (3К20 GAAP)
Онлайн-акция #ВелесКвест стартует 26 октября, главный приз — смартфон Apple iPhone 11 Pro
Mail.ru Group: прогноз финансовых результатов (3К20 МСФО)
Ежедневный обзор от 21.10.20: фиксация прибыли может утянуть рынок чуть ниже
ЛСР: операционные результаты (3К20)
X5 Retail Group: прогноз финансовых результатов (3К20 МСФО)
Ежедневный обзор от 20.10.2020: консолидация может продолжиться

Теги

IT (1)
mail.ru (1)
X5retailgroup (2)
yandex (1)
алроса (1)
аэрофлот (1)
велескапитал (45)
лср (1)
магнит (1)
мтс (1)
налоговыйманевр (1)
норникель (1)
отзывы (45)
совкомфлот (1)
эталон (1)
яндекс (2)