Интересно иногда перечитывать собственные статьи. Занимаясь этим, наткнулся на вью рынка от 29 сентября. Пускай это прозвучит нескромно ( один мой приятель говорит, что скромность украшает тех людей, у кого нет других достоинств), но хочу объективно отметить: ЭТО БЫЛ ВЕЛИКОЛЕПНЫЙ ВЬЮ РЫНКА! Сегодня 21 октября – прошел почти месяц. Многие соображения оказались верны, а некоторые остаются актуальными и сейчас. Вот несколько отрывков из того вью. Хотя рекомендую перечитать его полностью. Теперь есть несколько вариантов событий. Все они являются бычьими на краткосрочную перспективу. При этом среднесрочно и долгосрочно я остаюсь на медвежьих позициях. За оставшиеся два дня, а может быть еще в первые дни следующий недели будет предпринята попытка вернуться в район 1200-1220 пунктов. Это – базовый вариант. Возможно, что этот отскок зайдет дальше и продлится дольше. Этот отскок имеет определенные шансы продлиться до 6 октября, и некоторые шансы даже до середины октября, и закончиться относительно продолжительной консолидацией в районе 1200-1230 пунктов. Ниже я объясню, на чем основан подобный сценарий... КАК ПОВЕДУТ СЕБЯ ДАЛЬШЕ US TREASURIES? От этого зависит, в конечном счете, как поведут себя рискованные активы. И рынок акций в том числе. Следующий фрагмент очень важен для понимания глобальных процессов на финансовых рынках. Рынок американских казначейских облигаций на распутье: если доходность 10-летних бумаг пойдет выше 2,2%, то с технической точки зрения это будет означать среднесрочный разворот тренда по облигациям и станет позитивным фактором для рынка акций и сырья. Но это противоречит нынешней цели ФРС – придавить доходность долгосрочных казначейских бумаг, да и выглядеть он будет не очень достойно: результаты противоречат поставленным целям. Стоит отметить, что воздействуя на американский рынок облигаций, прежде всего на долгосрочный их спектр -так называемый длинный конец кривой доходности, можно управлять развитием процессов на всех финансовых рынках. Таким образом, правительство Китая или суверенные фонды тех же европейских стран, входящих в ЕС, могли бы уменьшить стресс в финансовой системе, продав часть принадлежащих им долгосрочных US Treasuries. Очень важный и принципиальный момент: ИМХО одна из причин, по которой Фед запустил программу «Твист» - Фед захотел вернуть себе контроль за длинным концом кривой доходности US Treasuries. Сейчас у него такого контроля нет; думаю, что Китай контролирует его в неменьшей степени. После завершения операции «Твист» эта сторона кривой доходности окажется в полном владении Феда. Мой прогноз относительно поведения US Treasuries, который я дал за несколько дней до этого, кстати тоже полностью подтвердился. И мой прогноз, что иностранные инвесторы станут активно продавать трежеря после объявления программы «Твист». Тревожный сигнал для рынка облигаций Следующий фрагмент Сейчас длинная сторона кривой доходности US Treasuries определяет в общем и целом все на финансовых рынках: цены на все активы. На мой взгляд существует вероятность 60/40, что пробой доходности вверх все-таки произойдет. Он окажется временным, это не станет среднесрочным разворотом, но это позволит рынкам вздохнуть свободнее, а индексу S&P500 подняться в район 1220-1230 пунктов. Существует очень небольшая вероятность, что S&P500 даже сможет подняться в район 1250-1270 пунктов. В чем главная идея этого сценария? Следующий фрагмент: Идея в том, что перед армагедоном, вызванным предстоящим дефолтом Греции, неважно какой он будет – маленький или большой, необходимо подняться как можно выше и желательно распродаваться там какое-то продолжительное время. Я не знаю, какие новостные темы подбросят нам в качестве объяснения (самая тривиальная – инвесторы поняли, что активы стоят дешево). Суть в том, что дефолт Греции будет означать очень сильное падение, и я полагаю, что в штабах крупнейших инвестиционных домов уже примерно знают, когда это может произойти. По моей оценке, как я уже писал, это произойдет в интервале 15 октября - 15 ноября. Сейчас я не так уверен в том, что дефолт Греции состоится в этот промежуток времени. Хотя считаю, что шансы все-равно близки к 50%, даже несмотря на отчеты Тройки и то, что уже почти дали очередной транш. Потому что помимо всех этих Троек, Меркози и прочих есть еще народ Греции, который противится этой помощи, который не хочет жить по правилам, которые им навязывают европейские бюрократы. В стране непрекращающиеся беспорядки, ЗДЕСЬ УЖЕ ДАВНО НИКТО НЕ РАБОТАЕТ, ВСЕ БАСТУЮТ. Из-за мер строгости у налогового ведомства нет чернил, чтобы печатать налоговые требования. Неужели они через Рождество и Новый Год будут переносить все это безобразие? И последний фрагмент Подводя итог: у меня бычий краткосрочный взгляд на рынок. Ожидаю, что по меньшей мере до начала следующей недели рынки будут расти. Есть немалые шансы, что с коррекциями рост продолжится до среды-четверга следующей недели. Есть шансы, правда незначительные, что рост продлится до 10-15 октября и индекс S&P500 достигнет 1220-1250 пунктов. При этом может возникнуть продолжительная консолидация выше 1200 пунктов. Последние 8 торговых сессий мы имеем продолжительную консолидацию (1190-1230 пунктов). И я думаю, что рынок все это время распродается: идет процесс распределения, а не накопления. Потому что помимо Греции есть еще очень много разных проблем. МАЛО ТОГО, СЕЙЧАС Я ВЫСКАЖУ ВООБЩЕ СОВЕРШЕННО УДИВИТЕЛЬНУЮ ВЕЩЬ. Даже если на евросаммите будет принят любой план спасения, который превзойдет самые смелые ожидания, то он все-равно приведет максимум через месяц к развороту и уходу от рисков. ПОТОМУ ЧТО ЛЮБОЙ ПЛАН ЭТО БУДЕТ QE EURO, А НЕ QE USD. Это будет количественное смягчение в евро, а не в долларах. Переизбыток евро приведет к укреплению доллара и это будет давить на рискованные активы. Почему то никто не обращал внимание на эту очевидную вещь! Но об этом более подробно в следующей статье.
|