Сегодня колебания пары USD/RUB будут ограничены диапазоном 56-57. Поддержку рублю оказывают несколько факторов – снизившиеся риски в отношении Греции и Ирана, хорошая макроэкономическая статистика по Китаю за 2 кв. 2015 года, уменьшение в июне темпов падения реального сектора российской экономики, высокие ставки межбанковского кредитования в РФ, повышенный спрос на ОФЗ-ИН.

Вчера глава ЕЦБ М.Драги вновь заявил о том, что программа покупок активов в еврозоне продолжится до сентября 2016 г. или до достижения инфляцией отметки в 2% годовых. Сейчас уровень инфляции в еврозоне составляет 0,2% (г/г), что не устраивает ЕЦБ. Мы ожидаем устойчивого роста инфляционного давления в регионе в начале 2016 года.

Сегодня внимание инвесторов привлечет публикация статистики по строительному сектору и данные по инфляции в США. О возвращении пары USD/RUB в диапазон 50-55 можно будет говорить, если цены на нефть марки BRENT поднимутся выше 60 долл. за баррель.

Долговая проблема Греции на время может быть заможена. Мы разделяем точку зрения МВФ, заявляющего о необходимости списания значительной части греческого долга европейскими кредиторами для стабилизации показателя госдолга к ВВП Греции. По нашим оценкам, списать надо порядка 30% долга, то есть около 100 млрд евро, чтобы рассматриваемое соотношение вышло к среднему уровню в 120%, который сейчас наблюдается в других странах PIIGS (в Португалии, Италии, Ирландии, Испании).

Ожидания роста в 2015 году процентной ставки в США на фоне продолжающейся программы количественного смягчения в еврозоне оказывают давление на единую европейскую валюту. В этом году возможно повторное тестирования парой EUR/USD годового минимума 1,05.