Возможен ли дефолт Японии?

С одной стороны дефолт Японии кажется невозможным.

Как крупнейшие центральные банки, группа 30 допустят такое развитие событие?

С другой стороны, дефолт практически неизбежен, и в Японии это прекрасно понимают.

На самом деле я относительно высоко оцениваю вероятность дефолта Японии в ближайшем будущем – примерно в 10-20% .

Это очень большая вероятность для столь эпохального события.

То, что за этим разразится мощнейший финансовый кризис, это очевидно. Поскольку вызовет массовые банкротства японских финансовых институтов: депозитных учреждений, страховых компаний, пенсионных фондов, большую часть активов которых представляют собой японские государственные облигации.

Первым признаком начала станет массовый исход граждан из банков, либо перевод средств из японской валюты в другие валюты. Пока, несмотря на почти 8% падение йены, этого не наблюдается.

Затем может последовать вначале сильное падение акций и commodities, в т.ч. золота и серебра, поскольку банки будут распродавать свои активы, а затем такой же сильный рост.

Ситуация в экономике Японии быстро ухудшается, впервые за последние десятилетия торговое сальдо показало дефицит, ухудшение отношений с Китаем еще более осложнит ситуацию.

В глобальном смысле я считаю, что цикл кредитного расширения подошел к концу и финансовый мир нуждается в перезагрузке всей финансовой системы.

Перезагрузка финансовой системы

Перезагрузка финансовой системы будет сопровождаться дефолтами крупнейших в мире суверенных заемщиков.

И я вижу, что эти дефолты будут проходить в следующем порядке: вначале Япония, затем суверенные дефолты в еврозоне, и лишь в последнюю очередь настанет дефолт в Америке.

Каждый дефолт будет сопровождаться бегством капитала в две другие гавани, способные поглотить огромные объемы ликвидности.

В случае дефолта Японии такими гаванями станут EURO и USD, притом EURO-гавань в настоящий момент предпочтительнее из-за того, что США будут усиленно накачивать финансовую систему долларами ( по 85 млрд. долларов в месяц).

НО, думаю, что скоро последуют ответные меры со стороны ЕЦБ и привлекательность этих гаваней выровняется.

Затем последуют дефолты отдельных, упрямых в своем расточительстве, стран в еврозоне, которые могут сопровождаться, а могут и не сопровождаться распадом еврозоны.

В этом случае защитными гаванями станут JPY и USD. Финансовая система Японии к тому времени пройдет перезагрузку и JPY-активы будут более привлекательны, чем USD-активы.

Все это процессы могут иметь очень продолжительное течение – в зависимости от тех действий, которые будут предпринимать монетарные власти, чтобы воспрепятствовать (отсрочить) наступление дефолта.

Я ставлю на то, что дефолта Японии в ближайшем будущем (месяцы) не будет. Это означает, что USD/JPY теоретически имеет шансы вырасти до 85-86, но не более того.

Поэтому я веду позиционную торговлю от шорта в валютных парах USD/JPY и EURO/JPY (открытые не от USD/JPY=79, как некоторые думают, а от 83) и не собираюсь закрывать позиции, приносящие мне виртуальный убыток.

При этом, как я писал ранее, я хеджируюсь особым образом, поскольку дефолт Японии не кажется мне совсем уж нереальным.

Я отвожу на это 10-20% вероятности. Это достаточно много по меркам такого глобального финансового катаклизма.

Возможно, что в ближайшие дни-недели будет очень волатильная торговля, но затем USD/JPY начнет быстро или медленно корректироваться вниз.

Затем я ожидаю, что через пару месяцев USD/JPY будет опять на 80.

У меня нет безусловной уверенности в таком сценарии. В следующей статье я поговорю о возможности дефолта Японии.

Поэтому я хеджируюсь высоковолатильными активами – золотом, серебром, высокодоходными валютами.

Если в Японии разразится финансовый кризис, то мы увидим мощнейший RISK OFF.

Японский рынок госдолга – это бомба замедленного действия, к которой уже проложили бикфордов шнур.

Бикфордовым шнуром, в данном случае, являются парламентские выборы, проходящие сегодня в Японии, на котором с большой вероятностью должен победить Абэ – сторонник чрезвычайно (чрезвычайных) решительных мер стимулирования экономики.

Как я уже неоднократно писал, в отличие от Америки возможности Японии по стимулированию экономики и ослаблению национальной валюты сильно ограничены ввиду особой структуры госдолга.

Если оперировать конкретными цифрами, то я предположу, что уровень USD/JPY в 86 является критическим, за которым уже возникает реальная угроза дефолта страны.

Японские облигации

Каждый день в последние недели я смотрел на график 10-летних японских облигаций.

Я ждал там что-то увидеть, но видел обратное.

Вопреки ослаблению JPY доходность японских государственных бумаг снижалась.

Это противоречило всякому здравому смыслу. Такого вы больше нигде не увидите.

С 28 сентября курс йены упал на 8%. 10-летние JGB реагировали на это ростом (снижением доходности).

И этому было единственное объяснение: массированные интервенции Банка Японии в рынок облигаций.

Благо, что лимиты осенью были существенно расширены.

Подробности смотрите здесь.

Но вот в четверг-пятницу я увидел наконец то, что так долго ждал увидеть.

10-летние JGB резко пошли в рост!

Бикфрдов шнур воспламенился!

Означает ли это окончание многолетнего тренда по снижению доходности японских облигаций?

Замечу, что на уплату процентов по госдолгу уходит половина доходов японского бюджета. И это при такой мизерных процентах, которые приходится уплачивать Японии по государственным облигациям!

Японский госдолг находится в крайне неустойчивом положении.

0,1 повышения доходности для японских бумаг – это совсем не то же самое, что для американских бумаг.

Повышение доходности 10-леток даже до 1,2% означает фактически дефолт Японии.

Ставить на дальнейший рост USD/JPY означает ставить на дефолт Японии.

Мое мнение: бикфордов шнур могут загасить в любую минуту, но если этого не сделают в ближайшие полторы недели, то японская долговая бомба рванет так, что мало не покажется...

Кстати, а знаете ли вы по какой причине оборвалось подобное нынешнему весеннее ралли в USD/JPY, когда пара прошла менее чем за полтора месяца с 76 до 84 (10,5%).

Я уверен, что вы не знаете. И я тоже не знал до прошлой недели. Пока случайно не обнаружил ответ на этот вопрос, проглядывая сайт Банка Японии.

Это очень важная информация – ключ к пониманию, что управляет курсом йены.

Для подготовки аналитических материалов и обучающих программ требуется помощник в работе

Испытательный срок - 3 месяца без оплаты

В течение этого срока оплатой с моей стороны является индивидуальное обучение трейдингу.

Занятость: преимущественно в субботу/воскресенье и по вечерам в рабочие дни.

Общение по Скайпу.

Требования:

• Отличное знание английского языка
• Грамотное письмо

Предпочтительно проживание в Москве

С предложениями просьба обращаться в личку.

Просьба дать краткую информацию о себе.

Illuminos, не торопитесь фиксировать убыток!

Ответ на комментарий ILLUMINOS

хотите, кидайте в меня камни, но я полагаю, что в пятницу по евродоллару была разводка, объемы, как всегда маленькие, вот на них и вынесли всех по паре, да и рынок поддержали тем самым, а то он на падение в очередной раз заходил, явно... В понедельник до открытия амеров судя по всему подержат еще пару, а дальше будем смотреть, стопы короткие)

Я тоже думаю, что это была разводка по нескольким причинам.

1. время совершения ралли - конец европейской сессии в пятницу (!), когда крупные европейские банки с большими объемами EURO-ликвидности уже закрылись

2.отсутствие каких-либо внятных драйверов

3. зато понятна цель выноса - вывести EURO/USD на определенные технические уровни с целью срабатывания стопов и с целью сильного закрытия недели.

4. отсутствие корреляции с рядом активов ( S&P500, GOLD, SILVER)

+ 5. ваша идея с поддержкой рынка, хотя им это и не удалось.

С другой стороны, следует объективно признать, что EURO выглядит значительно сильнее других валют.

Достаточно взглянуть на кросспары EURO: EURO/GBP, EURO/AUD и т.д.

Причиной этого ИМХО является бегство капитала из JPY.

Дело в том, что EURO является единственной альтернативой USD для бегства денег из такого крупного эмиссионного центра, как Япония, с точки зрения ОБЪЕМА ликвидности.

Мое мнение, что это очень сильно поддерживало EURO/USD в последние несколько недель.

Если мы увидим фикс в понедельник (или во вторник) по USD/JPY, то я ожидаю, что EURO/USD может скорректироваться до 1,305. При этом, эта коррекция может не затронуть S&P500 и высокодоходные валюты (RISK в целом).

Дальнейшее будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация вокруг «фискального обрыва».

Исходя из этого, я в пятницу наращивал шорт в EURO/USD, а также открывал короткие позиции в EURO/GBP.

Я оцениваю шансы, что EURO/USD на следующей неделе сходит к 1,305 (как минимум) в 80-90%.

А вообще это ралли в EURO/USD мне больше напоминает заключительный вынос перед локальным разворотом!