Так выглядела доходность американских казначейских облигаций в январе месяце.

Как мы видим, произошло довольно сильное падение доходности US Treasuries, то есть облигации активно покупались.

При этом если посмотреть на позиции первичных дилеров в американских казначейских облигациях, то не видно никакой покупательской эйфории.

На 22 января они даже еще оставались в шорте в средней части спектра кривой доходности.

Выглядит впечатляющим сокращение вложений первичных дилеров в двухлетние US Treasuries в октябре 2013 – январе 2014 года. Это было реакцией на taper, которая стала реальностью.

На прошлой неделе прошла вторая фаза сокращения программы покупок активов Федрезерва и все говорит о ее продолжении. Первичным дилерам уже нечего продавать.

Но есть другие инвесторы, у которых много таких облигаций. Китай, например.

Я ожидаю разворота вниз по казначейским облигациям, и одновременно с ним произойдет разворот акций в сторону роста.

Очень интересно выглядит структура инвестиций Национального Банка Швейцарии (SNB).

Характерной особенностью портфеля SNB является существенно большая доля EURO по сравнению с USD. Невиданной среди других банков особенностью инвестиций SNB являются вложения в иностранные акции 16% валютных резервов.

Так выглядело распределение валютных резервов Швейцарского Национального Банка с 1997 года.

Хочу обратить внимание на то, что в 2002-2003 годах SNB полностью избавлялся от японской йены.

Очередная воскресная подборка по позициям клиентов в форексброкерах.

Начнем с компании Oanda. По моим наблюдениям диспозиция в крупном форексброкере Оанда является типичной для рынка Форекс.

Данные по открытым позициям в компании Оанда

Другие две компании – это Dukaskopy и Admiral Markets.

Данные по открытым позициям в компании Dukaskopy

Данные по открытым позициям в компании Admiral Markets ...

На следующем рисунке представлено изменение позиций ритейла по основным валютным парам за неделю.

Обратите внимание, какое сильное изменение произошло по открытым позициям ритейла в главной валютной паре Форекса EUROUSD.

Также сильно увеличился лонг по золоту: как в Оанде, так и в Адмирал Маркетс.

Очень интересно, как сильно различаются позиции ритейла в Оанде и Дукаскопи по USDCHF. Адмирал Маркетс такую информацию нам не представляет.

В последний день месяца Федеральный Резервный Банк Нью-Йорка публикует график проведения аукционов по покупке казначейских облигаций (POMO-операции).

Эти операции ФРБ Нью-Йорка проводит уже несколько лет и те дни, в которые объемы покупок велики, имеют устойчивую тенденцию оказываться позитивными для рынка акций.

Когда я не еще не был полностью сфокусирован на валютному рынке, я часто писал на блоге о POMO-аукционах. Но, поскольку мои читатели торгуют не только валютой, но и акциями, я решил уделить внимание этому вопросу.

В этом месяце POMO-деск Федрезерва США планирует закупить казначейских облигаций на сумму 35 млрд. долларов.

Зеленым выделены дни, когда существуют предпосылки для позитивного для S&P500 развития событий в американскую торговую сессию.

Красным выделены дни, когда эти предпосылки более сильные.

Позитивные дни в феврале: 4,5,10

Очень позитивные дни в феврале: 18,27.

Естественно, что эту закономерность нельзя воспринимать как аксиому. Что в эти дни американский фондовый рынок будет расти. Тем не менее, при прочих равных условиях это будет являться предпосылкой к росту.

Таблица спредов между 10-летними государственными облигациями в конце недели выглядела следующим образом.

Спреды по доходности 10-летних государственных облигаций отражают дифференциал долгосрочных процентных ставок между соответствующими валютами.

В следующей таблице сведены спреды и изменение курсов наиболее интересных для нас валютных пар.

На прошедшей неделе EURO и GBP существенно снизились относительно USD.Спреды германских и итальянских облигаций при этом двигались в разные стороны, хотя и тот и другой уменьшились. Спред между британскими и американскими облигациями увеличился на один пункт несмотря на снижение GBPUSD. Это свидетельствует о силе британской валюты.