Странное совпадение: центральные банки Японии и Швейцарии практически одновременно начали противодействовать укреплению национальных валют. Делают это они, правда, разными способами, но, скорее всего, оба способа окажутся безрезультатными.
Сегодня будет два фундаментальных анализа - от Константина Бочкарева и Николая Корженевского – которые дадут представление о том, что происходит на валютном рынке.
.............................................................................................................
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
Forex: Центробанки всех стран объединяйтесь!
Что-то определенно зреет сейчас на валютном рынке, учитывая насыщенный новостной фон предыдущих дней, а также большое количество значимых событий фундаментального толка на следующей неделе. Мы даже беремся предположить, что в первой половине августа мы вполне возможно увидим завершение бокового тренда на Forex по EUR/USD и постепенное формирование устойчивого среднесрочного тренда.
Европа, США, мир
После того как Центробанк Швейцарии неожиданно снизил учетную ставку и дал понять, что намерен воспрепятствовать дальнейшему удорожанию национальной валюты, все живут ожиданиями того, что остальная Европа также не останется в стороне и тоже подготовит какое-либо решение применительно к Италии и Испании. То, что те или иные шаги (меры) в ближайшее время могут быть предприняты косвенно подтверждают в том числе интервенции Банка Японии в четверг утром на валютном рынке, вызвавшие рост USD/JPY с 77 до 79. В принципе здесь надо говорить о том, что в большинстве случаях кажущиеся на первый взгляд случайными действия Центральных банков зачастую довольно-таки четко скоординированы, чего нельзя исключать и при текущем развитии событий. Вспомнить хотя бы 2008 год, когда в конечном счете пакеты стимулирующих мер запускались по большому счету синхронно и были в значительной степени согласованы. Если сейчас говорить о том, что мировая экономика оказалась на шаг или несколько шагов ближе к очередной рецессии или затяжному спаду деловой активности, то логично ожидать, что ФРС, ЕЦБ, Банка Японии и кто-либо еще проявят солидарность и предложат нам новое средство от проблем экономического характера.
Развивая данную идею невольно хочется обратиться к последней публикации в WSJ, где речь шла о том, что сразу несколько бывших чиновников ФРС выступают сейчас за новый раунд количественного смягчения в США. Иными словами, на финансовых рынках уже прослеживаются спекуляции по поводу того, что на следующей неделе в рамках очередного заседания Fed 9 августа о чем-то значимом определенно будет сказано, либо будет дан намек на то, что все детали нового пакета стимулирующих мер будут озвучены в Jackson Hole в конце месяца.
Если наши предположения будут озвучены, то теоретически в краткосрочном периоде или к середине августа на фоне опасений по поводу QE3 мы можем увидеть спекулятивный рост в S&P500, WTI, EUR/USD и других рисковых активах. Любое затягивание в данном вопросе, либо не желание Бернанке идти на дальнейшее существенное смягчение денежной политики может, напротив, нести в себе риски дальнейшего укрепления курса доллара США.
Что касается при этом ситуации в Европе, то там определенно нельзя не сделать ряд значимых заявлений по Испании, а особенно Италии в ближайшее время, так как в противном случае мы можем получить усиление долгового кризиса в Европе и очередную попытку преодолеть поддержку 1.4050 по EUR/USD. В случае с Италией все сводится к тому, что до конца года стране предстоит разместить облигаций на 90 млрд евро, причем, по разным оценка только в сентябре ее ждут погашения на более чем 40 млрд евро. Если пустить все на самотек, то возможный рост доходности 10-летних гособлигаций Италии в район 7% или точки невозврата будет означать в итоге сложности с рефинансированием госдолга Италии...
Добавим, что непосредственно в четверг понижательные риски для пары EUR/USD может нести в себе очередное заседание ЕЦБ и пресс-конференция к нему с участием Жан-Клода Трише в 16:30 мск. Если ЦБ еврозоны даст понять, что он намерен взять паузу и воздержаться какое-то время от дальнейшего повышения ставок (wait and see mode), то это может быть сигналом к дальнейшему закрытию позиций на покупку в EUR/USD открытых в предыдущие месяцы исходя из роста дифференциала процентных ставок между Европой и США. Реализация данного рода рисков на FX может означать еще одну попытку пробить локальную поддержку 1.4150 по евро.
..................................................................................................................
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Иентервенция
Мы продаем EURCHF, USDCHF на росте, ищем точку входа в шорт по USDJPY.
Валютные войны продолжаются. Центральные банки вновь пытаются активно влиять на рынок с целью снизить стоимость своих валют. Сегодня в ходе азиатского дня с масштабной интервенцией на рынок вышел Банк Японии. Покупки регулятора привели к росту пары USDJPY на 3%, на момент написания котировки находятся у отметки 79.4 против 76.95 на минимуме дня. Монетарные власти, вероятно, еще появится с продажами иены в ближайшие недели. В четверг в форекс было вылито порядка 0.5 трлн. иен, а в целом, по нашим оценкам, могут потратить 1.5-2 трлн. Поэтому прямо сейчас шортить доллар-иену несколько опасно. Тем не менее, центробанк не способен развернуть долгосрочный тренд. Особенно в одиночку - а сегодняшняя интервенция была односторонней. Мы уже несколько раз писали о том, что в истории практически нет случаев, когда такие потуги вдруг дали бы нужный результат.
Банк Японии, вероятно, вышел на рынок именно сегодня из-за последних действий Национального Банка Швейцарии. У него накануне также сдали нервы, и регулятор снизил ставку с 0-0.75% до 0-0.25%. Сделано это, разумеется, для того, чтобы остановить рост франка. И здесь аналитики AForex также предрекают регулятору неудачу. Ведь франк в последние месяцы растет не из-за высоких ставок в Швейцарии, а из-за своего статуса убежища. Весь спрос на него объясняется проблемами периферийной Европы. И если в Цюрихе хотят сдержать укрепление своей валюты, им следует решать проблемы Греции и прочих. В ситуации с франком, в отличие от иены, нет угрозы устойчивого снижения из-за последовательных интервенций (хотя точечные вмешательства вполне возможны). Последний эксперимент со скупкой EURCHF дал чудовищные результаты, и швейцарский ЦБ вряд ли станет его повторять. Мы будем наращивать короткие позиции в EURCHF и USDCHF в ближайшее время. В евро-франке в данной ситуации все более реалистичной целью выступает паритет.
