Сегодня будет не совсем обычный вью рынка.
МАРИОНЕТКИ
Американский рынок не стал устраивать передышки, и устроил еще один день снижения, на этот раз очень сильного. Вчера случилось чуть ли не сильнейшее падение индекса S&P500 за год (-2,56%) и все это случилось после того, как, наконец, был разрешен кризис вокруг лимита госдолга. Даже не последовало естественного в такой ситуации отскока.
Хотя я не являюсь сторонником теорий заговора, возможно, я и ошибаюсь, но, на мой взгляд, основным драйвером для нынешнего падения является именно то совещание первичных дилеров, которое прошло в пятницу в ФРБ Нью-Йорка, и о котором я писал вчера. Думаю, что основным вопросом, который там обсуждался – это как обеспечить спрос на американские казначейские бумаги.
Им это удалось.
Краткий комментарий по поводу совещания O'Donnell из RBS:
- Не обсуждалось никаких планов с учетом непредвиденных обстоятельств
- Никаких решений по поводу аукционов Казначейства на будущей неделе
- Обсуждения фокусировались на «рыночных условиях»
- Первичные дилеры и ФРБ НЬю-Йорка согласились с тем, что конгрессу следует действовать быстро и поднять потолок госдолга
Чтобы обеспечить спрос на US Treasuries, необходимо спровоцировать бегство инвесторов из рискованных активов.
А для этого необходимо создать стресс на рынках. Для первичных дилеров – это дело техники. Рецепты – просты, как три копейки. Нужно устроить обострение европейской долговой проблемы? Пожалуйста. Начинаем усиленно продавать облигации проблемных стран еврозоны, CDS бьют рекорды.
Говорящие головы по Блумбергу объясняют чайникам: «вопрос с госдолгом решен – теперь на первый план выходят долговые проблемы европейский стран». Но почему именно сейчас они выходят на первый план? Кто решил, что они должны выйти на первый план? Может быть кому-то надо, чтобы они сейчас вышли на первый план?
Почему именно сейчас вдруг потребовалось продавать облигации тех проблемных стран? На прошлой неделе они никого не волновало, а сейчас вдруг о них вспомнили. А почему о них не вспомнить на следующей неделе?
Поймите, что европейский долговой кризис, хотя, конечно, он реально существует, но для текущей ситуации на рынках это марионетка, а всякие эти облигации, CDS являются ниточками, за которые кукловоды (первичные дилеры) этих кукол дергают.
Есть еще несколько других таких марионеток. Вторая марионетка по значению сейчас – «состояние американской экономики». Эффект воздействия почти точно такой же. Ниточки – это цифирки, которые легко подправить куда надо. Манипуляции со статистикой – за гранью всяких приличий.
Эту марионетку уже тоже активно задействовали: наверно все будет очень серьезно.
Цель на сегодня: направить «флюгер» глобального риска (индекс S&P500) в направлении «юг» (уход от рисков).
Билл Гросс называет финансовыми репрессиями то, что происходит сейчас на рынках.
Финансовые репрессии – это когда инвесторов «вынуждают» вкладывать деньги в финансовые инструменты, которые обеспечивают слишком маленькую доходность. С учетом инфляции эти инвестиции имеют заведомо отрицательную доходность.
Билл Гросс написал об этом статью в понедельник. Наверно, он дружит с теми людьми, которые сидят на совещаниях в ФРБ Нью-Йорка.
В условиях стресса приходится вкладывать деньги в US bonds. Это не очень выгодный в плане доходности, но (пока еще) очень надежный и (главное!) емкий инструмент.
Финансовые репрессии имеют вторую, далеко не побочную цель: обеспечить условия для запуска новой программы количественного смягчения. QE2 почти не оказала позитивного влияния на американскую экономику. Зато вызвала приступ инфляционной истерии по всему миру и Фед за это сильно осуждают. Все должно стать плохо, очень плохо, чтобы ФЕД получил право на начало нового количественного смягчения.
Похоже, что операция «подготовка к QE3» началась. До какого уровня должны упасть рынки, чтобы появился обоснованный повод начать QE3? 1220 пунктов по индексу S&P500 – этого безусловно мало.
Это, на мой взгляд, должно быть как минимум 1150 пунктов.
Bob Janjuah из Номуры считает, что это должно быть 1000 пунктов по индексу S&P500. Скорее всего, Боб окажется прав. Он очень тонко чувствующий рынок стратег.
Стало актуально еще раз перечитать очень содержательную статью
Bob Janjuah о выборе из двух зол
Похоже, что события начали развиваться по сценарию «жесткого приземления».
Из статьи Bob Janjuah
Главным здесь станет то, что QE3 будет отодвинут до конца 2011/начала 2012 года из-за чрезвычайно негативного воздействия, которое окажет проводимый Федом QE2 на инфляцию (глобальную) и значительных опасений по поводу доверия к проводимой Федом политике. Мы думаем, что и в этом случае QE3 вероятен, но считаем, состояние рынков рискованных активов и экономики США (особенно безработица) должны заметно ухудшится, прежде чем Фед сможет создать «вероятный» случай и собрать поддержку для проведения QE3. На наш взгляд в случае сценария жесткого приземления во втором полугодии дела должны стать намного хуже. Нам кажется, что очень большое количество долга и напечатанных денег было использовано для того, чтобы «купить» восстановление, которое не имеет реальной опоры ( в частности развивающиеся экономики – BIC- будут вынуждены замедлить свой рост из-за высокой инфляции внутри страны и тем самым остановят намертво глобальный суперцикл производства, который является единственным реальным источником сильного роста в США). И как только QE2 остановится и другие стимулирующие меры будут свернуты (возможности для бюджетной поддержки уже исчерпаны на наш взгляд), то сразу обнаружится, из чего сделано новое платье короля. И хотя в случае жесткого приземления в первоначальной фазе продолжения смягчения индекс S&P500 может достичь 1400/1440 пунктов, но к концу года он может быть ниже 1000 пунктов.
Появились публикации о различных нетривиальных индикаторах ( и это не случайно), которые указывают на то, что ВСЕ ВОЗМОЖНО БУДЕТ ОЧЕНЬ СЕРЬЕЗНО
Одним из таких индикаторов являются цены на акции аукционного дома Sotheby's – индикатор доступа к легким деньгам.
Акции Sotheby's указывают на серьезный пик рынка акций долгосрочного плана.
По мнению Шона Корригана, главного инвестиционного стратега Diapason Commodities Management, одним из наилучших индикаторов фондового рынка, а также общего состояния мировой экономики является динамика акций аукционного дома Sotheby's. Как следует из нижеприведенного графика, акции компании безошибочно «поймали» все три крупнейших коллапса за последние 20 с лишним лет.
«О том, что рынок прошел свой пик, можно уверенно судить, исходя из трех критериев:
1) индикатор RSI достиг зоны перекупленности (критерий удовлетворен); 2) месячное закрытие произошло ниже 12-месячной скользящей средней (критерий удовлетворен) и 3) MACD пересек сигнальную линию сверху вниз (критерий почти удовлетворен). Таким образом, акции Sotheby's вот-вот подадут сигнал о том, что текущий период дешевых денег и надувания спекулятивных пузырей в рискованных активах подошел к концу, и, в отсутствие новых монетарных стимулов, доллар резко подорожает, а остальные активы подешевеют», — говорит господин Корриган.
Кстати, этот факт отмечал еще Марк Фабер в начале года
Он писал: Однако, очень интересно, что пики в цене на акции Sotheby's очень часто совпадают с пиками рынка акций (2000 и 2007 года), а минимумы с минимумами рынка акций (2003 и 2009). Я ни хочу из этого делать вывод, что акции Sotheby's являются прекрасным рыночным индикатором, но пики этих акций действительно сигнализируют о повышенной спекулятивной активности рынка акций.
