В общем и целом, несмотря на вчерашние ошеломляющие данные по ВВП, американская экономика «выздоравливает» (относительно, конечно, других “развитых” стран). Позитивные сигналы перевешивают негативные – восстановление фондовых индексов до докризисных уровней, солидный прирост рабочих мест (US ADP Employment Change превысил прогнозы, ждём пятничных Nonfarm Payroll) и восходящий тренд рынка недвижимости. Самый большой риск: это личное потребление, хотя показатель превысил прогноз 2,2%vs2,1%, американцы могут снизить потребление из-за роста налогов (фискальный обрыв) – парадоксально, это негатив для экономики США и позитив для американского доллара (напомню, вклад потребления в ВВП -73% ).
Как я и писал вчера накануне объявления результатов, заседание FOMC каких то значимых изменений в риторике, почти. Вот некоторые «незаметные» изменения, подмеченные американскими блогерами:
- 12 голосующих членов, и ни один из них не считает, что ФРС следует сделать больше, что позитивно для доллара, т.к. всё меньше аргументов проводить QE;
- FOMC заменил слово “сдержанные” словом “стабильные” в определении инфляционных ожиданий, и подчеркнул устойчивость потребления и более сильный рынок недвижимости;
- новый голосующий член Эстер Джордж заявила о повышенных инфляционных ожиданиях
Однако, на данный момент, в Комитете нет твёрдых диссидентов, которые могут хотя бы попугать инвесторов своими ястребиными замечаниями. Появятся они только в 2014г., и сразу трое, но тогда и будет время ужесточать политику. Вчерашняя «видимая» волатильность была минимальной для подобного набора событий – объяснить это можно рекордно низкими объёмами, но “скрытая” (опционная) волатильность, $VIX (акции) and FX VIX (валюты) выросли, и немало.
Это ограничивает потенциал роста рискованных активов (в том числе и евро, хотя о нём ниже). Ещё одно раннее предупреждение грядущего «анти-риска» - взлёт доходностей долгосрочных облигаций (о “Великой Ротации” в следующей статье).
Удивляет евро: единой валюте удалось пробить сильное сопротивление 1,3500 несмотря на ряд негативных событий – большее чем прогноз сокращение ВВП Испании, падение итальянского фондового индекса на 3,4%, запрос Каталонии о помощи на €9 млрд., опять непонятки с Грецией. Кроме сокращения баланса ЕЦБ, репатриация капитала в ту же Испанию пока тоже немаловажный факт.
О золоте и акциях поговорим через несколько часов.
Удачной торговли!
