Реорганизация привела к улучшению доходов от основной деятельности
Компания ДИОД раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за шесть месяцев 2018 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/diod/itogi_1_pg_2018_g/
Совокупная выручка компании снизилась на 14,4%, составив 389 млн руб. Произошло падение продаж по всем направлениям; отметим значительное падение доходов в сегменте «Субстанции», что можно быть связано с продажей или с закрытием соответствующих производственных единиц.
Операционные расходы упали на 21,4% до 339 млн руб. Причиной такой динамики стало сокращение себестоимости на треть до 157,4 млн руб., главным образом, из-за падения расходов на материалы с 155,5 млн руб. до 69,6 млн руб. Коммерческие расходы сократились на 8,7% на фоне снижения расходов на рекламу (-18,2%). В результате компания получила операционную прибыль 51 млн руб. против прибыли 24 млн руб. годом ранее.
Напомним, что к концу 2015 г. ДИОД практически полностью погасил свой долг, однако с конца 2016 года он вновь стал расти и на конец отчетного периода составила 150 млн руб. Процентные расходы составили 10,4 млн руб. Кроме того, у компании появились выданные займы, по которым, в свою очередь, были получены проценты в размере 3,9 млн руб. В итоге чистые финансовые расходы сократились на 18% до 6,3 млн руб.
Стоит отметить, что блок статей прочие доходы и прочие расходы оказал существенное влияние на итоговый результат. В отчетном периоде были отражены убытки от продажи нематериальных активов против прошлогоднего значительного дохода от продажи доли в дочерней компании, а также восстановления обесцененных ранее запасов. Тем самым, сальдо прочих доходов и расходов перешло из положительной области в отрицательную. В итоге чистая прибыль упала с 34 млн руб. до 20 млн руб.
Вышедшая отчетность оказалась лучше наших ожиданий в части операционной рентабельности. Мы пересмотрели наш прогноз по выручке и чистой прибыли на текущий и последующие годы с учетом обновленного контура бизнеса.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/diod/itogi_1_pg_2018_g/
В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2018 около 0,3 и в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
