Гайский ГОК опубликовал отчетность по РСБУ за первые шесть месяцев 2018 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/ga...
Выручка ГОКа выросла на 8.7% до 12.7 млрд руб. Операционные расходы компании прибавили только 1.5%, составив 10 млрд руб. В итоге операционная прибыль ГОКа увеличилась почти на 50% - до 2.7 млрд рублей. Операционная рентабельность при этом выросла с 15.7% до 21.3%. Отметим, что ГОКу удалось провести ударный второй квартал 2018 года – квартальная выручка и операционная прибыль существенно превысили показатели как первого квартала 2018 года, так и второго квартала 2017 года.
Блок финансовых статей традиционно оказывает существенное влияние на итоговый результат: отрицательное сальдо финансовых доходов и расходов составило 369 млн руб. Общая долговая нагрузка компании за отчетный период не изменилась, составив 12.1 млрд руб., а затраты на обслуживание долга уменьшились до 549 млн руб. Отметим, что компания, по всей видимости, занимается кредитованием связанных сторон – по состоянию на квартала финансовые вложения превысили 4.1 млрд руб. При этом средняя ставка по финвложениям составляет 8.7%, а обслуживает долг компания примерно под 9.1%.
В итоге чистая прибыль комбината выросла почти в 2 раза и достигла 1.7 млрд рублей.
По итогам внесения фактических данных мы понизили прогнозы финансовых показателей на будущие годы – нами была учтена информация из годового отчета ГОКа о плановом снижении добычи меди. В результате потенциальная доходность акций снизилась.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/ga...
На данный момент, исходя из среднего значения котировок на продажу и покупку в системе RTS Board, акции Гайского ГОКа оценены с P/E 2018 около 5 и не входят в число наших приоритетов. Мы не видим будущего ГОКа как самостоятельного эмитента и считаем, что рано или поздно он будет консолидирован в состав УГМК.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
