Полная версия  
18+
30 0
53 608 посетителей

Блог пользователя Червонец_Сеятель

Прогнозы по дивидендам и не только

04.06.2018, 11:00

О расчете P/BV для ВТБ

Для понимания насколько справедлива текущая рыночная цена акции для банка как ни для какого другого акционерного общества актуален коэффициент P/BV, P- капитализация по рыночным котировкам, BV- стоимость по бухгалтерскому учету. В простом случае, если P меньше единицы - акции банка недооценены, если BV- больше единицы, переоценены. Хотя для более правильной оценки ещё важна прибыльность банка и ее динамика.

Каков же P/BV для ВТБ? В интернете у различных аналитиков можно встретить очень большой разброс значений этого коэффициента: от 0.45 до 2.3 При всей казалось бы простоте расчета коэффициента у ВТБ есть своя особенность: наличие в капитале большого количества привилегированных акций, принадлежащих государству.

Низкий коэффициент p/bv получается, если привилегированные акции совсем не учитываются при расчете, высокий, если их цена приравнивается к обыкновенным акциям. Стоит отметить, что у обыкновенных акций ВТБ рыночная цена сейчас в 5 раз больше номинала.

Так как же правильно рассчитать коэффициент для ВТБ? Вернёмся к экономической сути этого коэффициента, для чего он используется? Он используется для быстрой оценки дисконта или наценки по отношению к 1. И прикидки, насколько нужно изменить рыночную цену, чтобы цена достигла справедливого значения.Например,у некого банка он 0.5. Значит для достижения нормального уровня цена должна измениться в 1.00/0.5= 2 раза.

Исходя из этого понимания, коэффициент у ВТБ, а также у любого банка с наличием нерыночных источников капитала нужно считать по следующим принципам:

P- количество выпущенных торгуемых акций* рыночную цену.

BV - собственный капитал из формы баланса минус номинальная стоимость субординированных кредитов минус номинальная стоимость привилегированных акций.

Исходя из этого

Для ВТБ. BV, на 31/03/2018 смотрим в отчете по МСФО строку "Итого собственных средств"- 1469 млрд руб.

Из нее вычитаем нерыночный капитал:

- Бессрочные ноты: 130

- Префы первого уровня: 214

- Префы второго уровня: 307

Итого BV- 818 млрд руб

28.05.2018 Рыночная капитализация: 664,62 млрд

P/BV= 0.81

Рост обыкновенной акции до P/BV -1.00 - 23%, то есть до 0,0633

1 0
Теги: ВТБ

Последние записи в блоге

Об опасности покупки "падающих ножей" на эффективных рынках
"Герои" журнала "Форбс" или почему в России не любят бизнесменов
Высокодоходные облигации Нефтегазхолдинга и Каскада
Кто стоит за нападками на Набиуллину?
Ставка 15-го купона по облигациям "ОВК финанс" серии 1
О снижении акции Сургутнефтегаз-привилегия перед отчетом за 9 мес 2020
Как Тинькофф в очередной раз подтвердил свое прозвище "Кидкофф"
"Кормит" ли Дерипаска Москву или почему в Братске не хватает денег на врачей
Бесславный конец карьеры Сергея Дубинина
Прогноз чистой прибыли Сургутнефтеза за 9 месяцев 2020

Последние комментарии в блоге

Фортум покупает Юнипер. Есть ли риски для миноритарных акционеров? (1)
Работа сетки на проливы.2-й месяц 3 года (2)
Работа сетки на проливы.2-й год (1)
Портфель MrBoo. Облигации (1)
Про Магнит (3)
Выборы в СД Магнита, как интрига, или почему росли акции оного. (2)
О ВТБ (2)
Из тех, кто пережил 2008 (2)

Теги

2015 (27)
2016 (6)
Башнефть (4)
Вертолеты (4)
ВТБ (6)
Газпромбанк (8)
дивиденды (47)
итоги (6)
Магнит (4)
месяц (24)
облигации (93)
портфель (33)
проливы (74)
Райфайзен (10)
РЖД (7)
россети (20)
российские сети (9)
сбербанк (12)
сургутнефтегаз (39)
ФСК (7)