Полная версия  
18+
5 0
96 923 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
29.05.2018, 18:51

ОГК-2 (OGKB) Итоги 1 кв. 2018 года: разочаровывающие дивиденды и возросшие расходы

ОГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2018 г.

Ключевые показатели ПАО "ОГК-2" (OGKB) 1 кв. 2018

Совокупная выручка компании выросла на 3,9% - до 39,65 млрд руб. Отметим, что выручка от реализации электроэнергии показала символический прирост на 0,4%, составив 22,4 млрд руб. на фоне снижения выработки (-0,2%) и роста продаж электроэнергии (0,3%). Средний расчетный тариф, по оценкам компании, увеличился на 0,1%.

Выручка от реализации теплоэнергии выросла на 6,6% до 1,9 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска на 10,9%. Выручка от реализации мощности выросла на 4,7% – до 14,3 млрд руб. вследствие роста тарифов и ввода новых объектов по программе ДПМ.

Операционные расходы компании выросли на 6,4%, достигнув 32,3 млрд руб. Одним из драйверов роста выступило увеличение амортизационных отчислений на 9,4% (до 3,0 млрд руб.), связанное с капитализацией сервисного контракта на Череповецкой ГРЭС, а также с вводом объектов ДПМ на Троицкой и Новочеркасской ГРЭС. Затраты на ремонт и техническое обслуживание выросли на четверть до 696 млн руб. вследствие проведения дополнительных объемов по ремонту на Новочеркасской, Рязанской и Сургутской ГРЭС-1. Налоговые отчисления выросли на 38,2% до 1,1 млрд руб. по причине увеличения расходов по налогу на имущество. Ключевые же статьи затрат – расходы на топливо и на покупную электроэнергию и мощность – показали весьма скромный прирост (2,0% и 3,0% соответственно). В итоге операционная прибыль ОГК-2 снизилась на 12,2%, составив 6,85 млрд руб.

Финансовые расходы компании сократились на 21,9% до 1,37 млрд руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания долга, который, помимо прочего, снизился с 67,3 млрд руб. до 57,4 млрд руб. Финансовые доходы компании сократились на 36,4% на фоне снижения положительных курсовых разниц, а также в связи с более низкими депозитными ставками по размещению свободных денежных средств. В итоге чистая прибыль ОГК-2 снизилась на 7,9% до 4,6 млрд руб.

Определенным разочарованием для инвесторов стали рекомендованные Советом директоров дивиденды – 0,01633 руб. на акцию. Это означает, что компания планирует вернуть своим владельцам всего 24% чистой прибыли по МСФО. Учитывая, что компания прошла пик капитальных вложений, акционеры вправе были ожидать более высокой нормы дивидендных выплат.

По итогам внесения фактических данных, мы понизили оценку дивидендных выплат на текущий год, а также несколько увеличили свой прогноз операционных расходов компании. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО "ОГК-2" (OGKB) Прогноз на 2018 год

По нашим оценкам, акции компании торгуются с P/E 2018 – 5,0 и с P/BV 2018 - около 0,4 и по-прежнему входят в состав наших портфелей.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Теги: ogkb, акции, арсагера, блогофорум, выручка, огк-2, прогноз, фондовый рынок, ценные бумаги, электроэнергетика

Последние записи в блоге

МГТС (MGTS) Итоги 9 мес. 2020 г.: существенное снижение финансовых доходов
Казаньоргсинтез (KZOS) Итоги 9 мес. 2020 г.: снижение операционной рентабельности
Итоги 2020. Прогнозы 2021
С наступающим Новым Годом!
Среднеуральский медеплавильный завод (SUMZ) Итоги 9 мес. 2020 г: улучшение рентабельности
Саратовский НПЗ (KRKN, KRKNP): опережающее снижение доходов продолжается
Славнефть-ЯНОС (JNOS): прибыль под давлением расходов на обслуживание долга
Селигдар (SELG) Итоги 9 мес. 2020 г.: отрицательные курсовые принесли убыток
ОАК (UNAC): очередная попытка сократить убыточность дополнительными вливаниями в капитал
Славнефть-Мегионнефтегаз (MFGS, MFGSP) Итоги 9 мес. 2020 г.: удручающая отчетность

Последние комментарии в блоге

Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)

Теги

arsa (33)
акции (1516)
акция (52)
аналитика (66)
арсагера (1689)
блогофорум (1206)
выручка (1146)
газпром (22)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (924)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)