Полная версия  
18+
30 0
53 389 посетителей

Блог пользователя Червонец_Сеятель

Прогнозы по дивидендам и не только

27.01.2018, 20:25

Про Магнит

Я никогда не инвестировал в Магнит, да и сам сектор розницы находился вне поля моего зрения. Только в конце 2014 года покупал М.Видео на совпадении ситуации с падением акции и хороших дивидендов. В последнее время несколько инвесторов спросили моего мнения про Магнит, что сподвигло на краткий анализ.

Магнит был классической быстрорастущей историей с большими мультипликаторами(P/E, отношение цены к прибыли). Начиная с начала 2000 акции за пять лет выросли с 2000 руб до 12000 руб, в шесть раз. При этом IPO в 2006 году Магнит провел где-то за 600 руб. Одно из лучших вложений за шесть лет, кто вовремя разгадал такую перспективу. Но таких было не много среди рядовых инвесторов. Магнит всегда их отпугивал завышенным P/E , мало кто решится купить акцию у которой капитализация в 20 раз превышает годовую прибыль и дивидендной доходностью, колеблющейся около 2%. Когда на рынке было достаточно историй даже среди голубых фишек с P/E 5 и дивидендной доходностью больше 5%.

Но Магнит из года в год показывал двухзначные цифры роста выручки и прибыли, а инвестиционные банки, особенно западные, гнали бумагу все выше и выше.

К своим максимальным ценам в 12000 руб акция подошла во второй половине 2014 года, дальше начались колебания под этим уровнем. Максимальные дивиденды в 362 руб также были выплачены в том же году. Но прибыль продолжала расти. Рекордным оказался следующий, 2015 год, 58.8 млрд руб.

Деревья не могут расти до небес, и рост прибыли не может продолжаться вечно такими темпами, к тому же конкуренты в лице X5, Ленты и прочих не дремали. В итоге Магнит достиг своего предела и из быстрорастущей компании перешел в разряд зрелых. У зрелых компаний совсем другие оценки. При стабильном бизнесе инвесторы не будут платить такую же цену, как при растущем. Какова справедливая оценка зрелой компании?

По моим представлениям, для российского рынка, компания с уровнем ликвидности Магнита должна обеспечивать 5% годовую дивидендную доходность. Например, за 2016 год Магнит выплатил 277 руб дивидендов, значит его справедливая цена в районе - 5540 руб.

Но бизнес Магнита не стабилизировался на достигнутом уровне, с пика он начал падать. В вышедшем 26 январе годовом отчете чистая прибыль за 2017 год упала на 34% до 35 млрд руб и компания объявила о прекращении выплаты дивидендов. Это очень плохая новость. Снижение прибыли произошло два года подряд, это уже тренд. А тренд в таком конкурентном бизнесе, как розница, просто так не преодолевается. О том, что в компании серьезные проблемы говорят и увольнения топ-менеджеров

Из торговой сети «Магнит» уволился топ-менеджер, который курировал развитие аптек и магазины «Магнит косметик» Сергей Гончаров.

Такие проблемы за один квартал не решаются.

Стоит ли сейчас на провале покупать Магнит? Какова его справедливая стоимость? Ведь акции упали с пика больше, чем в два раза и туда набежало много любителей падших ангелов из розничных инвесторов.

Глубину падения Магнита мы не знаем. Но верхнюю границу цены мы можем оценить. Если принять, что 35 млрд прибыли это дно, а это уровень 2013 года и дивидендов в 135 руб на акцию, справедливая цена оной выходит 2700 руб. Даже если сократить дивидендную доходность до 4%, цена выйдет в 3375 руб

Конечно сейчас могут быть отскоки, Магнит ликвидная бумага, возможны всякие технические выкрутасы. Но в долгую, выше 4000 руб покупать не рекомендую.

5 1
Теги: Магнит

Последние записи в блоге

Как Тинькофф в очередной раз подтвердил свое прозвище "Кидкофф"
"Кормит" ли Дерипаска Москву или почему в Братске не хватает денег на врачей
Бесславный конец карьеры Сергея Дубинина
Прогноз чистой прибыли Сургутнефтеза за 9 месяцев 2020
Облигации с доходностью выше 20%.Нефтегазхолдинг и ООО Каскад
Как Сечин подгадил металлургам и химикам
Фальшивые отзывы, как приводной ремень продвижения мошенников в интернете
Аргентина завершила реструктуризацию своих еврооблигаций. Опыт моих инвестиций
История про Вымпелком или как Фридман "построил" свой Vodafone.
Осторожно, "дивидендные акции". Теперь и Лукойл

Последние комментарии в блоге

Прыгаем в последние сани ИИС 2019 вместе с Дедом Морозом (1)
Фортум покупает Юнипер. Есть ли риски для миноритарных акционеров? (1)
Работа сетки на проливы.2-й месяц 3 года (2)
Работа сетки на проливы.2-й год (1)
Портфель MrBoo. Облигации (1)
Про Магнит (3)
Выборы в СД Магнита, как интрига, или почему росли акции оного. (2)
О ВТБ (2)

Теги

2015 (27)
2016 (6)
Башнефть (4)
Вертолеты (4)
ВТБ (6)
Газпромбанк (8)
дивиденды (47)
итоги (6)
Магнит (4)
месяц (24)
облигации (93)
портфель (33)
проливы (74)
Райфайзен (10)
РЖД (7)
россети (20)
российские сети (9)
сбербанк (12)
сургутнефтегаз (39)
ФСК (7)