Полная версия  
18+
5 0
95 135 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
28.08.2017, 13:32

ПРОТЕК (PRTK). Итоги 1 п/г 2017 г.

ПРОТЕК раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2017 г.

См. Таблицу 1:

http://bf.arsagera.ru/protek1/itogi_1_pg_2017_g...

Совокупная выручка компании увеличилась на 11,9% - до 123,3 млрд рублей. Компания продемонстрировала рост доходов по всем сегментам. В направлении дистрибьюции объем продаж возрос до 104,2 млрд рублей (+8,8%), что было связано как с ростом отпускных цен, так и с увеличением объема реализации. Доходы в розничном сегменте увеличились на 31,3%, достигнув 23,8 млрд рублей на фоне роста как количества аптек до 1 858 единиц (+12,7%) так и выручки на 1 аптеку до 25,6 млн руб. (+16,5%). Продажи в производственном сегменте выросли на 14,6% - до 5,7 млрд рублей, при этом в отчетном периоде компания произвела 18,3 млн упаковок лекарственных средств (+54,2%). Снижение средней стоимости одной упаковки произведенных препаратов объясняется приобретением в апреле текущего года липецкого производителя антибиотиков АО «Рафарма», выпускающего более дешевую продукцию.

Операционные затраты росли опережающими темпами (+12,3%), составив 118,6 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании составила 4,7 млрд рублей (+2,8%). На наш взгляд, такая динамика была связана со снижением операционной эффективности по всем сегментам, кроме розничного направления. Операционная рентабельность по сегменту «Дистрибьюция» снизилась с 2,6% до 2,1%, «Производство» - с 32,2% до 30,9%, а по сегменту «Розница» - увеличилась с 3,3% до 3,4%.

Долговая нагрузка ПРОТЕКа с начала года увеличилась с 246 млн до 1,9 млрд рублей. Вероятнее всего, этот рост вызвало уже упомянутое приобретение убыточного липецкого производителя антибиотиков АО «Рафарма». Известно, что дочерние компании группы ПРОТЕК по договору цессии выкупили у Внешэкономбанка права требования кредитной задолженности «Рафармы» в сумме 6,7 млрд рублей.

Финансовые вложения компании и выданные займы сократились в 2 раза и достигли 7,6 млрд рублей, из них около двух третей – валютные. Это обстоятельство привело к формированию отрицательных курсовых разниц в размере 127 млн рублей против 1,6 млрд рублей год назад.

В итоге, чистая прибыль ПРОТЕКа увеличилась в 1,4 раза, составив 3,4 млрд рублей.

После выхода отчетности мы несколько понизили прогноз по выручке компании, что связано с меньшими темпами роста сегмента дистрибьюции. Прогноз по чистой прибыли не изменился на фоне некоторого улучшения операционной рентабельности.

См. Таблицу 2:

http://bf.arsagera.ru/protek1/itogi_1_pg_2017_g...

Исходя из текущих котировок, акции ПРОТЕКа торгуются с коэффициентами P/E 2017 – 6,8 и P/BV – 1,6, и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

0 0
Теги: arsa, PRTK

Последние записи в блоге

СОЛЛЕРС (SVAV) Итоги 2019 г.: выгодная сделка с Фордом
АФК Система (AFKS) Итоги 1 кв. 2020 г.: непубличные активы пока не обеспечивают прорыв
ETALON GROUP PLC. (ETLN) Начало аналитического покрытия
Саратовский НПЗ (KRKN, KRKNP) Итоги 1 кв. 2020 г.: разочаровывающая стоимость процессинга
Сургутнефтегаз (SNGS) Итоги 1 кв. 2020 г.: рекорд по чистой прибыли и антирекорд - по операционной
Новороссийский морской торговый порт (NMTP) Итоги 1 кв. 2020 г.: курсовой ураган
Транснефть (TRNFP) Итоги 1 кв 2020 г.: устойчивые результаты начала года
Бурятзолото (BRZL) Итоги 2019 г. и 1 кв. 2020 г.: запоздалые новости
Машиностроительный завод им. М.И. Калинина (MZIK)
ДНПП (DNPP) Итоги 1 кв. 2020 г.: результаты далеки от прошлогодних

Последние комментарии в блоге

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)

Теги

arsa (33)
акции (1372)
акция (52)
арсагера (1545)
блогофорум (1062)
выручка (1057)
газпром (22)
доходность (16)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (870)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)