Полная версия  
18+
9 1
279 287 посетителей

Блог пользователя Chessplayer

Дайджест валютного рынка

Рыночные идеи, события, аналитика
12.09.2012, 15:36

Соломоново решение (вью рынка)

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 12 сентября 2012 ГОДА.

Как здесь на блоге предсказывалось, и ожидалось многими, Конституционный суд Германии не преподнес сюрприза. Ратифицировав участие Германии в ESM, он, тем не менее, поставил одно условие – ограничил участие Германии суммой в 190 млрд. EURO.

Пока не знаю, много это или мало, насколько решение Конституционного Суда способно придать позитива европейскому периферийному рынку госдолга. Первичному рынку – подчеркну!

Пока реакция испанских и итальянских облигаций очень сдержана.

Участие Германии можно увеличить в любой момент, Вопрос, что для этого потребуется.

Первый результат решения германского суда очевиден: первичный рынок периферийного госдолга имеет ограниченную покупательную способность (через ESM) по сравнению с неограниченной покупательной способностью вторичного рынка ( благодаря OMT).

Хорошие комментарии решения Конституционного Суда дал Sony Kapoor с RE-Define:

Why The German Court Reached 'The Best Decision Possible' On Europe's Bailout Fund

Германский Конституционный Суд достиг наилучшего возможного решения. Оно не содержит неприятных сюрпризов, но лишь усиливает роль бундестага.

Решение не имеет никаких последствий для ЕЦБ в его возможных интервенциях на рынке облигаций, и не лишает ESM возможности получить в будущем банковскую лицензию.

Но в то же время само решение не является каким-либо прорывом в решении европейской долговой проблемы. Оно всего-лишь возвращает ситуацию в то положение, которое существовало до принятия к рассмотрению жалобы на создание ESM Конституционным Судом Германии.

Все присущие проекту ESM недостатки сохраняются

ESM остается неадекватным по размеру и нескладным в плане процессов принятия решений, когда Германия и Франция&Италия де-факто обладают правом вето на принятие некоторых критических решений.

Таким образом главный ( и очевидный) позитив этой недели отыгран.

Теперь последней надеждой быков становится завтрашнее решение ФОМС.

В последние дни мы видели сильное ралли не только в EURO, но и в высокодоходных валютах.

AUD/USD из сильного нисходящего тренда скорректировал 330 пунктов вверх. USD/CAD установил годовые минимумы. Все это издевательство над долларом стало возможным благодаря усилившимся после nonfarm payrolls надеждам на запуск QE3.

О том, что эти надежды сильно преувеличены, написано здесь:

Почему у Феда связаны руки?

«Средний» позитивный исход заседания ФОМС на мой взгляд тоже уже в рынке. «Средним» позитивным исходом я называю средние по силе вербальные интервенции + расширение ZIRP (периода нулевых процентных стаовк) до середины 2015 года.

Последняя мера является повсеместно ожидаемой мерой, хотя, странное дело, не сходится с позициями почти половины членов ФОМС относительно момента начала повышения ставок.

У членов Комитета по открытым рынкам наблюдается раздвоение сознания: думают они одно, а делают другое.

ФОМС и Бернанке должны умерить вербальные интервенции. Эта психотехника – очень тонкая вещь, ею нельзя злоупотреблять.

Как я писал недавно:

...на мой взгляд, в Федрезерве и союзе кукловодов (первичных дилеров) должны понимать, что нельзя до бесконечности играть в эту игру, обманывая участников рынка.

Рано или поздно найдется тот, кто воскликнет: «А король-то голый!»

Сам монетарный прием тогда может надолго стать неэффективным. Ведь это не реальное стимулирование экономики, а всего лишь воображаемое.

Если не исходить из того, что рынок превратился в полный лохотрон (не хочется в это верить) – это когда Бернанке договаривается с союзом кукловодов о том, какие он делает высказывания, и какая реакция рынков на это следует, то по результатам заседания ФОМС в четверг рынки ждет неминуемое разочарование.

Хотя полного лохотрона тоже нельзя исключать....

0 0
Теги: ESM, вью рынка, Германский Конституционный Суд, Чессплейер: избранные посты

Последние записи в блоге

Американский рынок акций: что дальше?
Об истории байбэков акций
Процентные ставки против падения EUROUSD
Мои вебинары на iLearney
Рынок облигаций в среду: это был не миникрэш, это был настоящий крэш
Миникрэш в день Колумба
Начало недели: рисуем нижние тени
Долгосрочные прогнозы по валютам от Deutsche Bank
Начало большого поворота
Евронасыщение – новая фаза глобальных дисбалансов

Последние комментарии в блоге

Американский рынок акций: что дальше? (2)
Почему доллар так сильно растет? (1)
Когда развеется ложное рыночное представление? (1)
Дифференциал процентных ставок в пользу EURO (1)
Сценарий развития событий вокруг референдума в Шотландии (1)
Пузырь на рынке европейского госдолга и EURO (3)
EURO после Jackson Hole (1)

Теги

AUD (125)
EURO (386)
GBP (125)
JPY (209)
put/call (103)
S&P500 (603)
USD (208)
Бочкарев (116)
валютный рынок сегодня (125)
Ванута (369)
вью рынка (329)
Греция (108)
казначейские облигации США (156)
Корженевский (118)
Механизатор (137)
ММВБ (364)
Потавин (311)
прогнозы (95)
российский рынок сегодня (382)
Чессплейер: избранные посты (617)