ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 13 июля 2012 ГОДА.
Главное событие сегодняшнего дня – выход важной статистики в Китае – уже состоялось.
Данные никого не удивили. Умеренное снижение и оно почти никак не отразилось на рынках, поскольку оно уже было в ценах.
Такой вывод, во всяком случае, можно сделать по вчерашнему поведению пары AUD/USD.
Снижение ВВП почти линейное – как будто его рисуют.
Может так оно и есть. Во всяком случае, есть те, кто считает, что лукавые цифры лгут
Forget China's Goal-Seeked GDP Tonight; This Is The Chart That Keeps The PBOC Up At Night
Вчера мы наблюдали сценарий: продажи в европейскую сессию – покупки в американскую. Сегодня я ожидал бы зеркального сценария – некоторого оптимизма в европейскую с медвежьим завершением недели.
И дело не только в том, что сегодня «черная пятница» ( американские трейдеры – суеверный народ).
Эта неделя явно протекает по медвежьему сценарию и завершение недели по идее должно быть таким же.
Если судить по рынку US Treasuries характер бегства в «безопасные активы» близок к паническому. А причина этому – последние решения ЕЦБ.
EURO/USD вчера обновил двухгодовые минимумы.
Удивившее всех вчера огромное снижение остатков на депозитах ЕЦБ оказалось всего лишь техническим перемещением денег с одного счета на другой. Деньги никуда не ушли – они так и остались внутри ЕЦБ.
Рекордное падение остатков на депозитах ЕЦБ
Только если раньше они хранились на овернайт-депозитах и приносили их владельцам 0,25% годовых, то, после того, как ЕЦБ снизил ставку до 0, они переместились на текущий счет ЕЦБ. Причина – меньшее количество транзакций, которые с ними приходится совершать.
Осталось только непонятным, почему это произошло со вторника на среду и почему деньги переместились таким, как говорится, огромным табуном.
Думаю, что это как-то связано с внутренними правилами ЕЦБ по перемещению денег.
Clarifying The Entirely Unremarkable Shift In ECB Deposits
Во всяком случае, можно сделать вывод: никакой масштабной конвертации EURO не наблюдается.
Мало того, вчера EURO чувствовал себя лучше, чем сырьевые валюты.
Вчерашняя дневная свеча EURO/AUD похожа на ударный день вверх. Те, кто читали Ларри Вильямса, знают, что «ударный день» - это не эпитет, а термин, обозначающий смену тренда.
Но сам по себе факт устойчивости EURO не является знаком на то, что рискованные активы будут расти.
Во время нисходящего тренда EURO/AUD очень часто растет.
И так, сегодня я ожидаю негативного завершения этой недели.
Два мощных фундаментальных фактора играют в пользу снижения + ANTI-POMO.
Вот эти факторы:
1.Отсутствие явных намеков на возможность хоть какого-то QE в ближайщий месяц
2.Решения ЕЦБ с последнего заседания оказывают очень сильное понижательное давление на EURO, что в свою очередь оказывает дефляционное давление на рискованные активы. Особенно хорощо это заметно по золоту.
С другой стороны, отсутствуют привлекательные альтернативы для вложения огромной избыточной ликвидности.
Долгосрочные US Treasuries, которые продолжают дорожать, не могут устраивать инвесторов как в силу низкой доходности, так и в силу их перекупленности и сопутствующей этому уязвимости к внезапной коррекции.
Вчерашнее размещение 30-year US Treasuries прошло не так феерически, как размещение 10-year днем раньше.
Record Low 30 Year Auction Yield Is Snoozefest Compared To Yesterday's 10 Year Reopening
Если оценивать фундаментально уровни покупки риска на базе TLT, то 130-131 выглядят вполне приемлемыми.
Выше TLT на мой взгляд пойдет только в том случае, если европейский долговой кризис вступит в активную фазу.
В целом ситуацию на рынке можно охарактеризовать на языке Феда как « в высшей степени неопределенную».
Ожидаю, что в ближайшие недели нас ожидает волатильный боковик в большей части активов.
