Выручка ПАО «Управляющая компания «Голдман групп» в I квартале 2022 г. составила 1,6 млрд рублей, показав рост на 66% по сравнению с I кварталом 2021 г., но снизившись на 6,1% по отношению к предыдущему кварталу.
Валовая прибыль в годовом сопоставлении выросла на 42%. К IV кварталу 2021 г. показатель вырос на 10,9%, несмотря на снижение выручки. Это стало возможным за счет сокращения себестоимости. Маржинальность по показателю улучшилась с 25,1% до 29,6%, но не достигла показателя за I квартал 2021 г. — 34,7%. Крупнейшей статьей в составе себестоимости остаются материальные затраты, которые за год выросли на 82,3% и составили 95,6% от всей себестоимости.
Коммерческие и административные расходы (КиУР) выросли на 77,1% к I кварталу 2021 г., в первую очередь за счет статей «Прочее» (+22,9 млн рублей), «Аудиторские услуги» (+10 млн рублей) и «Маркетинг» (+8,5 млн рублей). В совокупности эти статьи обеспечили 70% роста КиУР, еще 11% приходится на амортизацию (+6,5 млн рублей).
Показатель EBITDA, выступающий одним из главных ориентиров для менеджмента, год к году вырос на 51%. К IV кварталу также наблюдается хороший рост, который составил 41%. Показатель маржинальности 26% оказался ощутимо выше по сравнению с 17,3% в IV квартале 2021 г., но уступает уровню в 28,6% в I квартале 2021 г.
Чистая прибыль за период увеличилась на 56,4% год к году и 67,6% квартал к кварталу, составив 243 млн рублей. Рентабельность собственного капитала по прибыли за последние 12 месяцев (LTM) выросла на 0,5 п. п., до 6,3%, по сравнению с результатом на конец 2021 г. Рост показателя обусловлен ростом рентабельности активов на 0,2 п. п., до 4,5%, и увеличением левереджа (активы / собственный капитал) c 1,41х до 1,52х.
Результаты отдельных сегментов
Крупнейшим сегментом в выручке остается производство мясной продукции, доля которого увеличилась до 74,8% (69,2% годом ранее). Доля топливного сегмента снизилась с 27% до 18,1%. Самым скромным по выручке остается зерновой бизнес, но его доля растет: за год она увеличилась с 3,9% до 7,1%.
Лидером по маржинальности EBITDA выступает зерновой сегмент с показателем 64%, в то время как в мясном и топливном сегменте она была на уровне 21%. Рост EBITDA к I кварталу 2021 г. в мясном сегменте составил 62,9 млн рублей (+31%), в зерновом сегменте — 35,7 млн рублей (+82%), в топливном сегменте — 35 млн рублей (+114%).
Активы и долговая нагрузка
Крупнейшим активом в структуре баланса группы остается гудвилл в размере почти 7 млрд рублей (36% от валюты баланса), который в отчетном периоде не обесценивался. За год доля гудвилла в валюте баланса сократилась почти на 15 п. п. с 50,7%. Второй крупнейшей позицией выступают основные средства, оценка которых за год выросла на 1,4 млрд рублей (+29%) и составила 6,3 млрд рублей.
В I квартале на 1,5 млрд рублей выросли активы в форме права пользования, которые составили почти 1,9 млрд рублей. В основном это произошло за счет расширения земельного фонда, что позволяет ожидать роста сбора зерновых и рапса в 2022 г. Закономерно, вместе с увеличением земельного фонда возросли и прочие статьи: с/х техника, транспортные средства и прочее.
Краткосрочные финансовые вложения за квартал сократились с 1,1 млрд рублей до 780 млн рублей.
Капитал группы в периоде вырос не только за счет прибыли, но и в результате докапитализации на 117,7 млн рублей. Это обусловлено приобретением долей в уставном капитале ООО «Авуар» и ООО Племзавод «Таежный». Также была проведена переоценка внеоборотных активов, которая добавила еще 260 млн рублей. В результате отношение активов к собственному капиталу улучшилось с 1,41х до 1,52х.
Общий долг группы вырос на 5,8% с начала года, до 3,77 млрд рублей. Доля краткосрочной задолженности выросла с 9% до 16%. Доля долга в совокупных активах снизилась с 20,5% до 19,2%, доля долга в материальных активах снизилась с 34,4% до 30%.
Чистый долг увеличился на 13,1%, до 3,73 млрд рублей. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев незначительно выросло с 2,58х до 2,62х. Коэффициент текущей ликвидности снизился с 2,5х до 2,3х, коэффициент быстрой ликвидности опустился с 0,43х до 0,27х.
Резюме
Компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста ключевых показателей, сохраняя уровень долговой нагрузки в приемлемых рамках. В числе позитивных факторов важно отметить сокращение себестоимости, что может быть связано с улучшением ценовой конъюнктуры, а также рост земельного фонда, который может позволить увеличить доходы в наиболее маржинальном — зерновом — сегменте. Это позволяет с оптимизмом смотреть в 2022 г. и ожидать сохранения устойчивой платежеспособности компании.
