Полная версия  
18+
7 0
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
18.02.2022, 17:29

Газпром нефть (SIBN) Итоги 2021 г.: год преодоления магических рубежей

Компания Газпром нефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2021 года.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Общая выручка компании выросла более чем в полтора раза, составив 3,1 трлн руб.

Доходы от продажи нефти подскочили на 84,9% до 931,3 млрд руб. на фоне увеличения рублевых цен на нефть. При этом добыча на собственных месторождениях компании увеличилась на 2,7% за счет запуска нефтяной и газовой инфраструктуры и реализации программы обеспечен увеличением добычи на нефтяных оторочках, а также запуском инфраструктуры на Тазовском и Новопортовском месторождениях. Доля в добыче совместных предприятий возросла на 1,5%. В результате совокупная добыча углеводородов компанией впервые в истории превысила уровень в 100 млн тонн н. э. (101,4 млн тонн н. э.). Совокупный объем продаж нефти увеличился на 4,6% до 26,1 млн т.

Годовой объем переработки на собственных НПЗ и нефтеперерабатывающих активах совместных предприятий также стал рекордным и вырос на 7,8%, составив 43,5 млн тонн. Рост был обеспечен восстановлением спроса на фоне постепенного снятия ограничений COVID-19, а также работой комплекса «ЕВРО+» на Московском НПЗ. Это обстоятельство усилило динамику доходов от продажи нефтепродуктов (+ 43,7%), составивших 2,0 трлн руб. на фоне увеличения экспортных цен (+66,6%) и цен на внутреннем рынке (+19,3%).

Расходы компании выросли на 35,2%, составив 2,5 трлн руб. Отметим увеличение затрат на приобретение нефти и нефтепродуктов на 77,3% (883,7 млрд руб.), расходов по налогам на 26,3% до 729,4 млрд руб. на фоне увеличения отчислений по НДПИ на сырую нефть (+135,8%) и налога на добавленный доход (+130,5%).

По строке «акцизы» компания отразила отрицательную величину в размере 75,4 млрд руб. против уплаченных 210,3 млрд руб. годом ранее. Подобная динамика была вызвана влиянием демпфирующей составляющей в связи с изменением налоговых параметров, ростом цен на нефть и нефтепродукты, а также получением инвестиционной надбавки. Размер уплаченной экспортной пошлины вырос вдвое до 82,3 млрд руб.

Скромная динамика амортизационных отчислений (+2,7%), составивших 228,1 млрд руб., связана с отсутствием в отчетном периоде обесценения по нефтегазовым активам.

Доходы от участия в СП составили в отчетном периоде 102,4 млрд руб., что более чем вдвое превышает прошлогодний результат по причине роста цен на углеводороды.

Положительные курсовые разницы в размере 4,8 млрд руб. были получены по валютной части кредитного портфеля на фоне укрепления рубля. Финансовые расходы снизились на 10,8% до 25,6 млрд руб. на фоне сокращения долговой нагрузки с 784,2 млрд руб. до 734,0 млрд руб. Еще более впечатляющую динамику продемонстрировал чистый долг, сократившись с 547,1 млрд руб. до 160,6 млрд руб. Финансовые доходы выросли с 11,4 млрд руб. до 18,6 млрд руб. на фоне увеличения остатков свободных денежных средств.

В итоге чистая прибыль компании впервые в истории пробила отметку в полтриллиона рублей, многократно превысив результат предыдущего года.

По итогам 2021 года Газпром нефть выполнила одну из ключевых целей долгосрочной стратегии развития, преодолев уровень добычи в 100 млн тонн в нефтяном эквиваленте, увеличив ее в два раза за последние 10 лет. При этом компания видит перспективы для дальнейшего активного роста добычи в ближайшие годы. Это станет возможно за счет разработки Тазовского месторождения, введенное в эксплуатацию в июне 2021 года – одного из ключевых активов крупного нефтегазового кластера, который «Газпром нефть» и «Лукойл» будут разрабатывать в рамках совместного предприятия «Меретояханефтегаз». Подводный арктический газопровод «Газ Ямала», запущенный на Новопортовском месторождении, обеспечит транспортировку газа в Единую систему газоснабжения России в объеме до 20 млрд куб. м в год.

Достаточно высокий уровень капвложений (441,8 млрд руб.) не помешал компании сгенерировать рекордный свободный денежный поток - 500,1 млрд руб. С учетом впечатляющего роста ключевых финансовых показателей можно ожидать дальнейшего увеличения дивидендных выплат к уровням предыдущих лет. По нашим оценкам, финальный дивиденд может составить около 18 руб. на акцию. На фоне рекордных прибылей также можно ожидать, что уже в текущем периоде чистый долг впервые за долгие годы уйдет в отрицательную зону.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись пересмотром ставки требуемой доходности в сторону увеличения, главным образом, вследствие повышения базовой ставки. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Акции компании торгуются с P/BV 2022 порядка 0,9 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0
Теги: SIBN, акции, аналитика, арсагера, блогофорум, Газпромнефть, фондовый рынок

Последние записи в блоге

Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата
Совкомбанк (SVCB) Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия
En+ Group, (ENPG). Итоги 2023: ухудшение финансовых показателей на фоне низких цен на алюминий

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)