Полная версия  
18+
7 0
109 555 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
17.02.2022, 19:13

Yandex N.V. (YNDX) Итоги 2021 г.: ставка на агрессивный рост пока приносит убытки

Компания Yandex N.V. раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 2021 год.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi_202...

*в качестве выручки сегментов приводится выручка от реализации товаров и услуг внешним клиентам.

Совокупная выручка компании выросла на 63,1% до 356,2 млрд руб.

Доходы ключевого сегмента – Поиск и портал – выросли на 24% до 138,7 млрд руб. на фоне увеличения доли компании на российском поисковом рынке с 59,3% до 60,2%. Рост выручки сегмента в основном связан с эффектом низкой базы прошлого года, когда экономическая активность и спрос на рекламу упали из-за пандемии коронавируса. Скорректированная EBIDTA сегмента возросла на 31,1% до 79,6 млрд руб.

При этом отношение скорректированного показателя EBITDA к выручке составило 48,2%, тогда как год назад этот показатель составлял 48,6%. Такая динамика была обусловлена в основном ростом инвестиций в рекламные технологии и в увеличение производительности для поддержки роста доли рынка в секторе мобильных приложений.

Второй по значимости сегмент – Такси – показал почти двукратный рост выручки до 131,6 млрд руб., что во многом было обусловлено хорошими результатами сервиса онлайн-заказа такси (включая услуги для B2B-клиентов) и Яндекс.Лавки, а также ростом сервиса каршеринга и логистического сервиса.

Общий скорректированный показатель EBITDA сегмента увеличился в 3,5 раза и составил 12 млрд руб. Подобная динамика была вызвана улучшением скорректированного показателя EBITDA сервиса заказа онлайн-такси и успехами сервиса Яндекс.Драйв. Указанный рост был частично нивелирован инвестициями в растущие сервисы Яндекс.Лавка и Яндекс.Еда, а также затратами на развитие логистического направления.

Выручка сегмента Яндекс.Маркет составила 35,3 млрд руб., увеличившись в 2,5 раза на фоне увеличения аудитории, значительного расширения ассортимента товаров, а также вклада от интеграции с подпиской Яндекс Плюс.

Убыток по скорректированному показателю EBITDA Яндекс.Маркета вырос почти в 10 раз, составив 40,5 млрд руб., и был связан, в первую очередь, с тем, что компания продолжала инвестировать в расширение ассортимента товаров, в развитие инфраструктуры доставки и исполнения заказов.

Сегмент Сервисы объявлений отразил выручку в размере 8,2 млрд руб. (+41,2%). Скорректированный показатель EBITDA составил 2,1 млрд руб., что почти в 2 раза превышает прошлогодний показатель. Указанный рост был обусловлен эффектом низкой базы 2020 года и главным образом вызван восстановлением доходов от размещения объявлений автодилеров.

Дивизион Медиасервисы нарастил доходы в 2,4 раза до 18,4 млрд руб. вследствие роста выручки от продаж единой подписки на сервисы Яндекса, а также от В2В-продаж, включая доходы от продажи рекламы на фоне общего восстановления рекламных бюджетов, доходы от продажи лицензий на оригинальные произведения КиноПоиска и сублицензий на эксклюзивные права. Отрицательная скорректированная EBITDA сегмента увеличилась на три четверти до 6,5 млрд руб., отразив возросшие затраты на контент и маркетинг для поддержки роста этого направления.

Дивизион Прочие бизнесы и инициативы нарастил выручку в 2,2 раза до 24,1 млрд руб., что главным образом, было связано с быстрым увеличением доходов сегмента Устройств (за счёт повышенного спроса на Яндекс.Станцию), а также развития сервисов Дзен и Yandex.Cloud. Отрицательная скорректированная EBITDA увеличилась почти в 2 раза до 14,9 млрд руб. на фоне роста затрат на развитие продаж, маркетинг и разработку, частично компенсированных ростом доходности в результате увеличения объёмов продаж.

В итоге скорректированная EBITDA компании сократилась на 34,9%, составив 32,1 млрд руб.

Значительно выросли расходы на амортизацию до 24,1 млрд руб. (+36,3%), а также затраты на вознаграждения сотрудников, основанные на акциях до 20,8 млрд руб. (+32,4%) Как итог, на операционном уровне Yandex отразил убыток в размере 13,3 млрд руб. против прибыли годом ранее.

Прочие расходы компании составили 1,2 млрд руб. против доходов 2,3 млрд руб., полученных годом ранее, что связано с более высоким размером отрицательных курсовых разниц. Доходы от деятельности совместных предприятий в отчетном периоде составили 6,4 млрд руб. против убытка в 2, 2 млрд руб. годом ранее.

В итоге чистый убыток компании составил 14,7 млрд руб. против прибыли годом ранее. Скорректированная чистая прибыль составила 8 млрд руб., снизившись на 61% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года.

Компания ожидает в 2022 году рост выручки до 490-500 млрд руб. При этом рост выручки сегмента «Поиск и портал» в рублях ожидается на уровне 15-18%, а рентабельность его скорректированного показателя EBITDA останется на уровне 2021 года. Товарооборот на сервисах электронной коммерции (включая маркетплейс Яндекс.Маркета, сервис доставки продуктов Яндекс.Лавка, а также товары повседневного спроса, заказанные из магазинов-партнёров через сервис Яндекс.Еда) в 2022 году увеличится, как ожидается, в два раза по сравнению с 2021 годом.

По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели прогнозы по операционному и чистому результату от деятельности компании в сторону понижения вследствие опережающего роста затрат, главным образом, в сегменте «Яндекс маркет», где компания осуществляет форсированное развитие инфраструктуры доставки и исполнения заказов, а также в сегменте «прочие бизнесы и инициативы». Помимо этого мы пересмотрели размер требуемой доходности по распискам компании в сторону повышения, главным образом за счет увеличения базовой ставки. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. Таблицу: https://bf.arsagera.ru/yandex_nv_yndx/itogi_202...

Расписки Yandex торгуются с P/BV 2022 около 5,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0
Теги: Yandex N.V., YNDX, акции, аналитика, арсагера, блогофорум, фондовый рынок

Последние записи в блоге

Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата
Совкомбанк (SVCB) Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия
En+ Group, (ENPG). Итоги 2023: ухудшение финансовых показателей на фоне низких цен на алюминий

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)