Полная версия  
18+
6 0
100 329 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
21.10.2021, 17:01

Северсталь (CHMF) Итоги 9 мес. 2021г.: очередной рекорд по финансовым показателям 105

Cеверсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2021 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

Общая выручка компании увеличилась на 62,6%, составив $8,4 млрд, при этом на экспорт пришлось около 49% консолидированной выручки. Производство чугуна выросло на 12% до 8,0 млн т благодаря запуску доменной печи №3 в декабре 2020. Выпуск стали увеличился до 8,6 млн т (+1,0%), на фоне запуска дуговой сталеплавильной печи №1 в апреле 2021 г., а также в результате завершения модернизации конвертерного цеха и литейных машин.

Продажи проката сократились на 12,3%, составив 5,7 млн тонн. Выручка по данному направлению увеличилась на 60,2%, составив $5,1 млрд на фоне резкого роста долларовых цен на прокат (+82,6%) до $899 за тонну.

Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 5,2%, при этом цены реализации увеличились на 51,3% до $975 за тонну. В итоге выручка по данному направлению выросла на 43,5% до $1,2 млрд.

Выручка от продаж полуфабрикатов подскочила почти в 7 раз до $651 млн. Это стало результатом как увеличения объемов реализации в 2,7 раз, так и средних цен в 2,5 раза.

В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала снижение объемов продаж железорудного сырья на 24,4% до 3,4 млн тонн на фоне перенаправления продаж железной руды на собственные активы после запуска новых мощностей. Реализация угля упала на 31,5% до 0,75 млн тонн из-за перемонтажа лав. Однако внушительный рост средних цен на железную руду привел к тому, что доходы сегмента выросли почти на 70% до $734 млн.

Общая себестоимость продаж выросла на 12,2%, составив $3,4 млрд. Административные и коммерческие расходы выросли на 1,6% на фоне увеличения сбытовых расходов, в итоге операционная прибыль Северстали подскочила более чем в три раза до $4,1 млрд.

Долговая нагрузка компании сократилась с $2,6 млрд до $1,8 млрд. Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с укреплением рубля в отчетном периоде сформировало символические отрицательные курсовые разницы в размере $45 млн (год назад – убыток $472 млн).

В итоге чистая прибыль возросла почти в пять раз, составив $3,1 млрд., из которых $1,2 млрд пришлось на третий квартал.

Отметим также, что по итогам завершившегося квартала Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 85,93 руб. на акцию, что обеспечило квартальную дивидендную доходность по акциям компании свыше 5%.

Резкий рост цен на металлургическую продукцию на внешнем и внутреннем рынках вкупе с вертикальной интеграцией производственной цепочки обуславливает исключительно сильные результаты ведущих российских металлургических холдингов, что позволяет им выплачивать внушительные дивиденды.

Добавим при этом, что в 3 кв. 2021 года появились первые признаки стабилизации на рынке стали. Цены на железную руду упали почти на $100/т с рекордных уровней из-за снижения спроса в Китае. Спотовые цены на сталь также снизились с максимумов, достигнутых во 2 кв. 2021 г. на фоне нехватки полупроводников, которая привела к перебоям в производстве автомобилей в Европе и снижению спроса на сталь. Введение экспортных пошлин в России привело к падению внутренних цен на горячекатаный прокат до уровня ниже экспортного паритета за вычетом пошлины. Тем не менее, временная разница между спотовыми и фактическими ценами позволила компании достичь рекордных финансовых результатов в отчетном периоде.

Напомним, что с 2022 г. утвержден новый механизм расчета НДПИ и введен акциз на жидкую сталь, которые заменят собой введенные в текущем году экспортные пошлины и рентный коэффициент при расчете НДПИ. Общий характер изменений сводится к привязке формулы к биржевым ценам на сырье вместо себестоимости. Северсталь оценивает расходы 2022 г., связанные с новым налоговым механизмом в $280-290 млн.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли и размеру годового дивиденда компании на текущий год за счет повышения среднегодовых прогнозных цен реализации металлургической продукции. Помимо этого мы учли в модели потери, которые будут связаны с внедрением нового механизма налогообложения с 2022 г. В результате потенциальная доходность акций компании несколько увеличилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 6,0 и не входят в число наших приоритетов. В сегменте черной металлургии мы отдаем предпочтение акциям НЛМК и ММК.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

Интер РАО ЕЭС (IRAO) Итоги 9 мес. 2021 г.
Россети Волга (MRKV) Итоги 9 мес. 2021 года: подвижек в изменении тарифов пока нет
Ленэнерго (LSNG, LSNGP) Итоги 9 мес. 2021 года: рост энергопотребления ускоряется
Селигдар (SELG) Итоги 9 мес. 2021 г.
ФСК ЕЭС (FEES) Итоги 9 мес. 2021 года
Российские сети (RSTI, RSTIP) Итоги 9м2021: рост ключевых показателей на фоне восстановления
Русская Аквакультура (AQUA) Итоги 9м2021: Прибыль выросла в два раза на фоне переоценки
АФК Система (AFKS) Итоги 9 мес. 2021 г.
Новороссийский морской торговый порт (NMTP) Итоги 9 мес. 2021 г.
Россети Сибирь (MRKS) Итоги 9 мес. 2021 года: скачок прибыли за счет прочих доходов

Последние комментарии в блоге

Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)

Теги

arsa (33)
акции (1911)
акция (52)
аналитика (139)
арсагера (2084)
Башнефть (17)
блогофорум (1601)
выручка (1468)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (925)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)