ПАО «Квадра» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/kvadra/itogi_1_p_g_2021_...
Совокупная выручка компании выросла на 8,4% до 31,7 млрд руб. Драйвером роста выступили доходы от реализации электроэнергии, прибавившие 26,5% и составившие 7,4 млрд руб. Компания не раскрыла производственные показатели за полугодие, однако можно предположить, что рост произошел благодаря увеличению объемов отпуска электроэнергии и значительной индексации тарифов. Доходы от продаж теплоэнергии возросли на 10,3%, составив 17,2 млрд руб. Вероятнее всего, причиной такой динамики стало увеличение потребления тепла на фоне более низких температур в холодное время года.
Операционные расходы выросли на 12,4% - до 29,6 млрд руб. Основной причиной такого роста стало увеличение затрат на топливо, достигших 15,6 млрд руб. (+17,4%). Кроме того, в отчетном периоде компания признала изменение резерва под обесценение дебиторской задолженности в размере 855 млн руб. против 746 млн руб. годом ранее. Все это привело к тому, что операционная прибыль сократилась на 9,2% – до 2,5 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились на 4% до 1,11 млрд руб. на фоне увеличения стоимости обслуживания долга. При этом сам долг снизился с 33 млрд руб. до 28 млрд руб. Отметим также снижение эффективной ставки по налогу на прибыль в отчетном периоде с 27% до 11,6%. В итоге чистая прибыль Квадры сократилась на 2,8% - до 1,26 млрд рублей.
Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий в части более значительного роста доходов от реализации электроэнергии и теплоэнергии. Однако рост затрат не позволил увеличить прибыль, при этом в отчетном периоде компания не проводила списаний по обесценению основных средств.
По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз по чистой прибыли текущего года, ожидая улучшения ситуации в части различных списаний. В последующие годы прогноз не подвергался значительным пересмотрам. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно повысилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/kvadra/itogi_1_p_g_2021_...
Обыкновенные акции компании обращаются с P/BV 2021 около 0,3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
