Полная версия  
18+
7 0
109 561 посетитель

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
22.09.2021, 18:24

ЦМТ (WTCM) Итоги 1 п/г 2021 г.: постепенное восстановление загрузки площадей

ЦМТ раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г. В отличие от строительных компаний, где мы традиционно придаем меньшее значение показателям отчетности в целом и ОПУ в частности, показатели отчетности ЦМТ имеют для нас гораздо большее значение. Это объясняется тем, что рыночная стоимость объектов недвижимости находит свое отражение в балансе, а большая масса рентных доходов позволяет не только корректно оценить компанию по данному показателю, но и вносит существенный вклад в прогноз собственного капитала.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimos...

Постепенное ослабление ограничений, связанных с пандемией COVID-19 на фоне растущих темпов вакцинации, и связанное с ним увеличение спроса на офисные и гостиничные услуги оказали серьезное влияние на доходы компании: общая выручка ЦМТ возросла на 15,2% до 3 млрд руб.

Одни из самых высоких темпов восстановления у наиболее пострадавшего в прошлом году гостиничного комплекса ЦМТ, чьи доходы в отчетном периоде увеличились на 58,5% до 432 млн руб. вследствие значительного увеличения внутреннего турпотока. В среднем за отчетный период загрузка номерного фонда составила 45% (основной корпус) и 58% (клубный корпус). На снижение загрузки по сравнению с докризисным уровнем оказало влияние ограничение туристических потоков между государствами с целью препятствования распространения коронавирусной инфекции.

Высокие темпы роста доходов (+78,5%) наблюдалась и по направлению услуг по организации питания. При этом периодически вводимые ограничения продолжали оказывать негативное влияние на этот сегмент и в отчетном периоде.

Особняком стоит выручка по главной составляющей доходов – от аренды офисной недвижимости, которая увеличилась всего на 0,9% до 1,75 млрд руб. При этом по оценке руководства Группы в прошлом году этот сегмент можно признать наименее пострадавшим. Несмотря на негативные тенденции компании, удалось избежать снижения арендных ставок. Объем вакантных площадей по трем офисным зданиям комплекса не превысил 4,3% на конец отчетного периода, что можно признать достаточно хорошим результатом.

В 1 п/г 2021 г. свое восстановление продолжила и деятельность Конгресс-центра, доходы которого составили 65,1% от докризисного уровня.

Себестоимость возросла на 11,1% до 1,2 млрд руб., а коммерческие и управленческие расходы увеличились на 8,6% до 1,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 922 млн руб. против убытка 1 млрд руб., полученного годом ранее из-за отражения убытка от переоценки инвестиционного имущества в размере 1,6 млрд руб.

В блоке финансовых статей компания отразила отрицательные курсовые разницы по валютной части своих финансовых вложений в размере 134,9 млн руб., против положительных курсовых разниц в размере 442 млн руб. годом ранее. В итоге нетто результат по финансовым статьям оказался отрицательным и составил 73 млн руб.

Чистая прибыль ЦМТ по итогам полугодия составила 622 млн руб.

Мы расцениваем вышедшую отчетность как достаточно хорошую, отмечая, прежде всего, устойчивость арендных доходов в офисном сегменте, а также усилия компании по контролю над расходами. Последнее обстоятельство, учитывая сохраняющийся риск по введению ограничений в случае неблагоприятной эпидемиологической обстановки, будет оставаться важным для определения результатов деятельности компании в текущем году.

Восстановление объемов загрузки номерного фонда в гостиничном сегменте ожидается к 2024 г. Восстановление доходов до уровня 2019 г. ожидается: по комплексу объектов питания – в 2024 году, конгресс-центру – в 2023 г., паркингам – в 2022 г.

В текущем году ЦМТ предполагает получить совокупные доходы на уровне 5,9-6,0 млрд руб., а чистые потоки от операционной деятельности – в размере не менее 1,1 млрд руб.

По результатам вышедшей отчетности мы несколько подняли прогноз по прибыли компании на ближайшие годы. Мы не приводим в таблице расчет потенциальной доходности привилегированных акций в силу отсутствия в уставе компании «защитной оговорки».

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimos...

Мы по-прежнему считаем ключевым фактором, способным оказать серьезное влияние на курсовую динамику акций компании, дальнейшее внедрение принципов управления акционерным капиталом, и прежде всего, проведение серии обратных выкупов акций, а также погашение пакета квазиказначейских акций. На данный момент обыкновенные акции компании торгуются примерно за треть собственного капитала и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

Казаньоргсинтез, (KZOS). Итоги 2023 г.: деньги уходят на модернизацию мощностей
Россети Московский регион MSRS Итоги 2023: рекордный результат несмотря на списания
Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)