Полная версия  
18+
6 0
99 644 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
22.09.2021, 18:21

Русгрэйн Холдинг (RUGR) Итоги 1 п/г 2021 г.: Выручка растет высокими темпами второй год подряд

Cельскохозяйственный холдинг Русгрэйн раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г. К сожалению, финансовая отчетность не сопровождалась раскрытием операционных показателей, что не позволяет сделать должные выводы о деятельности компании в отчетном периоде.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/rusgrejn_holding_rugr/it...

В отчетном периоде выручка компании продолжила демонстрировать высокие темпы роста и увеличилась на 42,6% до 5,3 млрд руб. Среди всех направлений выделяются продажи комбикорма, доходы от которых подскочили на 84,8% и достигли почти 1,5 млрд руб. на фоне реализации проекта ОАО «Уфимский комбинат хлебопродуктов» по увеличению производства корма для сельскохозяйственных животных и птицы. Направление полуфабрикатов тоже показало впечатляющий результат: выручка выросла на 45,4% до 2,4 млрд руб., судя по всему, это связано с освоением мощностей нового завода по убою и мясопереработке. Доходы от реализации мясной продукции и яиц увеличились на 31,7%, вероятно, на фоне роста уровня цен на мясо птицы (с начала текущего года биржевые цены на курицу выросли на 18%).

Справедливая стоимость биологических активов снизилась на 59 млн руб. Такая динамика, судя по всему, обусловлена распространением эпидемии птичьего гриппа, которая привела к снижению поголовья.

Себестоимость увеличилась на 40,1%, при этом ее доля в выручке снизилась с 92% до 90,6% главным образом в связи с сокращением доли расходов на персонал (с 12,6% до 9,8%). В результате компания заработала валовую прибыль в размере 447 млн руб. (+36,6%).

Отметим также увеличение коммерческих расходов (+5,8%) и административных расходов (+14,6%). Однако в относительном выражении данные затраты удалось снизить: доля коммерческих расходов сократилась с 5,3% до 3,9% в основном за счет оптимизации транспортных расходов, доля административных расходов – с 5,6% до 4,5% в связи со снижением расходов на офисный персонал.

Чистые финансовые расходы сократились на 27,6% до 539 млн руб. главным образом за счет получения дохода от восстановления убытка от обесценения активов в размере 37,3 млн руб. против убытка в размере 102,9 млн руб. годом ранее. Кроме того, компания получила положительные курсовые разницы в размере 12,8 млн руб. по сравнению с отрицательным значением курсовых разниц в 55,5 млн руб. в предыдущем периоде. Отметим также, что компания продолжила наращивать объем долговых обязательств, увеличив их с 14,2 до 15,5 млрд руб.

В итоге чистый убыток сократился на 35,9% и составил 551 млн руб. В целом Русгрэйн делает успехи в области повышения рентабельности бизнеса: сокращает расходы, налаживает вертикальную интеграцию за счет внутреннего производства корма для птиц, добавляет высокомаржинальные товары в линейку продукции (например, колбасные изделия). Эти шаги согласуются со стратегией нового контролирующего собственника в лице Банка «Траст» по восстановлению финансовой эффективности и максимизации стоимости компании.

Однако несмотря на общую положительную тенденцию к сокращению убытка, на наш взгляд, возможности компании по получению прибыли в будущем ограничены ввиду необходимости платить внушительные объемы процентов по долговым обязательствам. В качестве решения этой проблемы в перспективе ближайших лет можно ожидать проведения дополнительной эмиссии акций (согласно Уставу, компания может дополнительно разместить еще 50 млн акций к 43 млн акций в обращении) либо продажи компании профильным инвесторам, которые будут готовы инвестировать собственные средства в ее развитие.

Мы не приводим значения потенциальной доходности акций, поскольку без проведения допэмиссии, компании в обозримом будущем не удастся вывести чистые активы в положительную зону.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

Северсталь (CHMF) Итоги 9 мес. 2021г.: очередной рекорд по финансовым показателям 105
Micron Technology, Inc. (MU) Итоги 2021 г.
Walgreens Boots Alliance, Inc. Итоги 2021 года
TCS Group Holding plc (TCSG). Итоги 1 п/г 2021 г.
ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2021 г.
Иркутскэнерго (IRGZ) Итоги 1 п/г 2021 г.: улучшение рентабельности и ожидаемый делистинг
Квадра (TGKD) Итоги 1 п/г 2021 г.: опережающий рост затрат
HMS Hydraulic Machines & Systems Group PLC (HMSG) Итоги 1 п/г 2021 г.
Росинтер-Ресторантс (ROST) Итоги 1 п/г 2021 г.
Интер РАО ЕЭС (IRAO) Итоги 1 п/г 2021 г.

Последние комментарии в блоге

Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)

Теги

arsa (33)
акции (1825)
акция (52)
аналитика (139)
арсагера (1998)
Башнефть (17)
блогофорум (1515)
выручка (1382)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (925)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)