Компания Gilead Sciences Inc выпустила отчетность за 9 мес. 2020 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gilead_sciences_inc/itog...
Выручка компании увеличилась на 4,2% до $17,3 млрд. При этом падение продаж препаратов для лечения гепатита C было компенсировано ростом доходов от реализации препаратов для лечения ВИЧ, а также полным отражением результатов от нового направления Yescarta (купленная ранее компания Kite занимается разработкой инновационных методов иммунотерапии рака).
Сегмент препаратов для лечения ВИЧ и гепатита B показал рост на 6,9% до $12,7 млрд, в основном, из-за продолжающегося освоения продуктов на основе препарата Descovy (эмтрицитабин и тенофовир алафенамид), которые включают запущенные в 2018 году Biktarvy и Odefsey.
Сегмент препаратов для лечения гепатита C (который состоит из Epclusa, Harvoni, Vosevi и Sovaldi) сократил свои продажи на 27,6% до $1,6 млрд. Такое падение было обусловлено снижением цен на препараты Harvoni и Epclusa на всех основных рынках в результате усиления конкуренции.
В разрезе географических сегментов 75% годовой выручки пришлось на североамериканский рынок, 15% - на европейский и 10% - на прочие регионы.
Операционные затраты компании выросли на 18,5% и составили $15,8 млрд. При этом себестоимость проданных товаров выросла на 6,1% до $3,2 млрд, а затраты на исследования и разработки увеличились на 17,1% до $3,5 млрд на фоне увеличения исследовательских расходов на ремдисивир (противовирусный препарат для лечения COVID-19) и онкологические препараты. Отдельной строкой компания отразила незавершенные затраты на исследования и разработки в размере $5,8 млрд, связанные, главным образом, с приобретением компании Forty Seven, Inc.
Коммерческие и административные расходы выросли на 7,7% до $3,4 млрд., по причине приобретения компании Forty Seven, Inc., увеличения численности персонала, пожертвования первой партии ремдисивира, а также в связи возможными расходами по юридическим издержкам.
В результате операционная прибыль упала более чем наполовину, составив $1,5 млрд.
Сальдо прочих доходов/расходов оказалось отрицательным и составило $1,5 млрд против доходов $65 млн годом ранее, в основном, из-за неблагоприятных изменений справедливой стоимости инвестиций в долевые ценные бумаги, главным образом, в результате инвестиций в акции Galapagos NV, а также более низкими процентными доходами.
В итоге чистый убыток Gilead составил $1,4 млрд против прибыли $2,7 млрд годом ранее. При этом показатель чистой прибыли по стандартам non-GAAP по итогам отчетного периода составил $6,2 млрд (-3,6%).
Помимо ожидаемого вывода на рынок Ремдисивира (лечение COVID-19), компания активно пополняет свой портфель онкологических препаратов как путем вывода собственных разработок, так и при помощи заключения партнерских соглашений с другими участниками рынка. В частности, компания приобрела одного из лидеров в области ADC нового поколения для лечения людей с трудноизлечимыми формами рака – Immunomedics - за $21 млрд.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год, учтя сохраняющийся эффект от незавершенных затрат на исследования и разработки, а также сделали более плавным ожидаемый рост дивидендных выплат на будущие годы. Прогнозы на последующие периоды не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gilead_sciences_inc/itog...
Мы ожидаем, что компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это примерно половину своей прибыли. В настоящий момент акции Gilead Sciences торгуются исходя из P/BV 2020 около 4,0 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
