Полная версия  
18+
5 0
96 504 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
04.09.2020, 18:40

Ленэнерго LSNG LSNGP Итоги 1п/г2020: очередные списания теперь отрицательная переоценка основных ...

Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2020 г.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_1_p_g_20...

Выручка компании сократилась на 1,6% - до 39,5 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 0,2 %, составив 37,4 млрд руб. на фоне сокращения полезного отпуска (-4%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+4,5%), что в свою очередь, объясняется возвратом региональными регуляторами накопленных выпадающих доходов и переноса тарифной выручки (сглаживания). Доходы от присоединения к сетям сократились на 21% до 1,9 млрд руб. в связи c исполнением в 1 кв. 2019 года накопленных обязательств АО «ПЭС» и АО «СПб ЭС» и переданных в ПАО «Ленэнерго» в процессе консолидации электросетевых активов.

Отметим, что компания сократила прочие операционные нетто доходы на 67,6% до 255 млн руб. на фоне снижения доходов от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии с 671 млн руб. до 30 млн руб.

Операционные расходы компании увеличились на 9,3% - до 32,2 млрд руб. на фоне увеличения амортизационных расходов до 6,6 млрд руб. (+10,8%), а также отрицательной переоценки основных средств в размере 3,1 млрд руб.

В итоге операционная прибыль сократилась на 34,2% – до 7,5 млрд руб.

Финансовые расходы уменьшились на 25,5%, вследствие сокращения долговой нагрузки компании с 30,9 млрд руб. до 25,8 млрд руб. и снижения стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы упали на 25,5% до 355 млн руб.

Эффективная налоговая ставка сократились с 20,2% до 16,1% за счет изменений в оценке налоговой базы. В итоге чистая прибыль Ленэнерго составила 5,7 млрд руб. (-31,5%).

По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы понизили прогноз по чистой прибыли на всем прогнозном периоде на фоне более низких ожидаемых объемов полезного отпуска и тарифов на передачу электроэнергии. В текущем году дополнительное давление на прибыль окажет убыток от переоценки основных средств. В итоге потенциальная доходность акций компании Ленэнерго понизилась.

Продолжает оставаться открытым вопрос о новой дивидендной политике в сетевых компаниях. Мы планируем вернуться к обновлению наших моделей, по мере появления информации о будущих дивидендных выплатах.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_1_p_g_20...

Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2020 около 5 и P/BV 2020 около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0

Последние записи в блоге

Газпром (GAZP) Итоги 9 мес. 2020: убыток на фоне возросшей долговой нагрузки и слабого рубля
РусГидро (HYDR) Итоги 9 мес 2020: постепенное улучшение операционной эффективности
Российские сети (RSTI, RSTIP) Итоги 9 мес 2020: незначительное снижение скорректированной прибыли
ФСК ЕЭС (FEES) Итоги 9 мес. 2020 года: вровень с прошлым годом
Россети Кубань (KUBE) Итоги 9 мес. 2020 года: долговая нагрузка остается высокой
Россети Северный Кавказ (MRKK) Итоги 9 мес 2020: платежная дисциплина по-прежнему оставляет желать
Россети Юг (ранее МРСК Юга) (MRKY) Итоги 9 мес 2020: двухмиллиардные резервы по судебным искам
МРСК Сибири (MRKS) : рост долга и эффективной налоговой ставки определили квартальный убыток
МРСК Урала (MRKU) Итоги 9 мес. 2020 года: небольшая квартальная прибыль на смену убытку
Citigroup Inc.(С) Итоги 9 мес. 2020 г.

Последние комментарии в блоге

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)

Теги

arsa (33)
акции (1495)
акция (52)
аналитика (66)
арсагера (1668)
блогофорум (1185)
выручка (1125)
газпром (22)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (924)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)