Полная версия  
18+
7 0
109 559 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
03.08.2020, 11:14

НОВАТЭК (NVTK) Итоги 1 п/г 2020 г: нижняя точка позади

НОВАТЭК представил консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/novatek/itogi_1_p_g_2020_g_nizhnyaya_tochka_pozadi/

Совокупная выручка компании снизилась на 27,4% до 328,5 млрд руб., главным образом, в связи с падением мировых цен на углеводороды. Кроме того, на снижение доходов повлияло также уменьшение объемов реализации сжиженного природного газа на международных рынках в результате увеличения доли прямых продаж ОАО «Ямал СПГ» по долгосрочным контрактам и соответствующего снижения объемов покупок компанией у «Ямала СПГ» на спот базисе.

Доходы от реализации жидких углеводородов сократились на треть до 148,0 млрд руб. Снижение добычи на «зрелых» месторождениях было в значительной степени компенсировано ростом добычи жидких углеводородов в нашем совместном предприятии «Арктикгаз», а также увеличением добычи газового конденсата на Береговом месторождении. Несмотря на рост объемов, направления сжиженного углеводородного газа, стабильного газового конденсата и продуктов переработки СГК показали сокращение выручки, что было вызвано падением цен реализации.

Выручка от реализации природного газа сократилась на 11,6% до 198,8 млрд руб. Добыча газа самим НОВАТЭКом снизилась на 3,5% до 19 341 млн куб. м., а с учетом доли в добыче зависимых предприятий совокупный производственный показатель остался на уровне прошлого года. При этом общая средняя цена реализации сократилась на 3,7%, а объемы продаж - на 8,2%.

Операционные расходы снизились на 21,0% до 262,8 млрд руб., главным образом, по причине падения затрат на приобретение газа и прочих продуктов на фоне снижения объемов покупок природного газа у совместных предприятий (-10,0%).

В первом полугодии прошлого года в составе статьи «прибыль от выбытия долей владения в совместных предприятиях и прочие операционные прибыли» НОВАТЭК признал прибыль от выбытия 10%-ной доли владения в «Арктик СПГ 2» в размере 308,6 млрд руб. В первом же полугодии текущего года компания отразила убыток 47,8 млрд руб., образовавшийся, преимущественно, вследствие неденежной переоценки условного возмещения от продажи 40%-ной доли «Арктик СПГ 2» в 2019 году.

В итоге операционная прибыль компании испытала значительное падение, составив 18,4 млрд руб. Прибыль от операционной деятельности нормализованная (без учета эффекта от выбытия долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях и убытка от производных финансовых инструментов) сократилась почти наполовину, составив 65,7 млрд руб.

Долговая нагрузка компании с начала года выросла до 168,8 млрд руб. вследствие переоценки валютной части кредитного портфеля. Кроме того, рост стоимости обслуживания долга привел к увеличению процентных расходов до 2,4 млрд руб. Финансовые доходы компании выросли на 29,7%, составив 11,6 млрд руб. Положительные курсовые разницы, полученные в результате переоценки полученных и выданных займов, а также остатков денежных средств на счетах в иностранной валюте, составили 86,3 млрд руб. против отрицательной разницы 27,1 млрд руб. годом ранее.

Помимо этого НОВАТЭК признал убыток в сумме 54,9 млрд руб. по сравнению с прибылью 14,1 млрд руб. годом ранее в результате переоценки справедливой стоимости акционерных займов, выданных совместным предприятиям.

Убыток по статье «Доля в прибыли зависимых предприятий» в размере 73,2 млрд руб., против прибыли в 94,2 млрд руб., полученной годом ранее, был обусловлена отрицательными курсовыми разницами по валютным долговым обязательствам «Ямала СПГ» (2097 млрд руб.), частично скомпенсированными долей в прибыли от операционной деятельности (71,6 млрд руб.).

В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 10,9 млрд руб. против прибыли 450,9 млрд руб. годом ранее. Без учета эффектов от выбытия долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях и от курсовых разниц, нормализованная прибыль, компании составила 74,8 млрд руб., снизившись на 42,5% по сравнению с первым полугодием 2019 года.

По итогам внесения фактических данных мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании. Определенная неясность сохраняется в части дивидендной политики. НОВАТЭКа. До прояснения деталей мы оставили прогноз дивидендных выплат на относительно невысоком уровне.

В таблице ниже мы приводим как скорректированные значения собственного капитала, EPS и рентабельности собственного капитала, так и отчетные.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/novatek/itogi_1_p_g_2020_g_nizhnyaya_tochka_pozadi/

Акции компании в данный момент торгуются с P/BV скорр. 2020 около 1 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Теги: акции, аналитика, арсагера, блогофорум, НОВАТЭК

Последние записи в блоге

Россети Московский регион MSRS Итоги 2023: рекордный результат несмотря на списания
Россети Северо-Запад MRKZ Итоги 2023 Списания и продажа псковэнергосбыта привели к убытку
Россети Центр, (MRKC). Итоги 2023 г.: резервы и списания ограничили рост прибыли
Группа ЛСР, (LSRG). Итоги 2023 г.: конец главной интриги
ETALON GROUP ETLN Итоги 2023: неожиданный убыток в благоприятном году
Нижнекамскнефтехим, (NKNC). Итоги 2023: недобор по прибыли
Сегежа Групп, (SGZH). Итоги 2023 г.: на повестке - внушительная допэмиссия
X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 2023 г.
Лента LENT Итоги 2023: dозвращение покупателей в гипермаркеты и появление нового формата
Совкомбанк (SVCB) Итоги 2023 г.: начало аналитического покрытия

Последние комментарии в блоге

ETALON GROUP PLC. (ETLN) Итоги 1 п/г 2022 г: под знаком «эффекта сбежавшего инвестора» (1)
Аэрофлот, (AFLT). Итоги 1 п/г 2023 года (1)
Распадская (RASP) Итоги 2015 года: сокращение операционного убытка в 10 раз (1)
Банк ВТБ (VTBR) Итоги 9 мес. 2021 г.: Четырехкратный рост прибыли (1)
Обувь России OBUV Итоги 1 п/г 2020: новый вектор развития набирает ... (1)
Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)

Теги

arsa (33)
акции (2357)
акция (52)
аналитика (162)
арсагера (2531)
Башнефть (18)
блогофорум (2048)
выручка (1891)
газпром (22)
инвестиции (43)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (948)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)