Полная версия  
18+
5 0
95 169 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
04.06.2020, 18:40

Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft (XETRA: LHA) Итоги 1 кв. 2020 года

Концерн Deutsche Lufthansa AG раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2020 года.

Совокупная выручка компании снизилась на 18,4% до €6,4 млрд.

Обратимся к финансовым показателям по каждому сегменту.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/deutsche_lufthansa_aktiengesellschaft_xetra_lha/itogi_1_kv_2020_goda/

Сегмент Lufthansa German Airlines традиционно вносит наибольший вклад в доходы холдинга. По итогам отчетного периода доля подразделения в общей выручке составила 41%. Доходы сегмента в отчетном периоде упали на 22,1% до €2,6 млрд, отразив сокращение пассажирооборота. При этом доход с одного пассажиро-километра (пкм) снизился на 2,6%. На операционном уровне компания зафиксировала убыток €787 млн на фоне падения процента занятости пассажирских кресел на 5,3 п.п..

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/deutsche_lufthansa_aktiengesellschaft_xetra_lha/itogi_1_kv_2020_goda/

Выручка национального перевозчика Швейцарии – SWISS – сократилась на 16,7% до €920 млн., что объясняется снижением пассажирооборота и уровня загрузки кресел. Следствием указанных факторов стал операционный убыток €82 млн. против прибыли, полученной годом ранее.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/deutsche_lufthansa_aktiengesellschaft_xetra_lha/itogi_1_kv_2020_goda/

Выручка крупнейшей австрийской авиакомпании Austrian Airlines в отчетном периоде снизилась почти на четверть до €287 млн на фоне сопоставимых темпов падения пассажирооборота и процента загрузки кресел на 4,8 п.п. При этом доход с одного пассажиро-километра (пкм) остался на уровне прошлого года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/deutsche_lufthansa_aktiengesellschaft_xetra_lha/itogi_1_kv_2020_goda/

Начиная с 2020 года компания стала выделять в качестве отдельного сегмента результаты деятельности бельгийского авиаперевозчика Brussels Airlines. В отчетном периоде доходы подразделения упали на 16,8% до €233 млн, отразив снижение пассажирооборота на 20,8% и уровня загрузки кресел. Вследствие этого операционный убыток компании увеличился вдвое, составив €93 млн.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/deutsche_lufthansa_aktiengesellschaft_xetra_lha/itogi_1_kv_2020_goda/

Сегмент Eurowings, функционирующий по принципу «от точки до точки», является для авиаконцерна одним из приоритетных направлений развития.

Выручка подразделения снизилась на 19,6% до €332 млн на фоне снижения пассажирооборота на четверть. Как и в прошлом году, сегмент зафиксировал на операционном уровне убыток, увеличившийся более чем на треть до €233 млн.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/deutsche_lufthansa_aktiengesellschaft_xetra_lha/itogi_1_kv_2020_goda/

Грузовые перевозки в отчетном периоде продемонстрировали снижение выручки на 10,1% до €554 млн, что стало следствием падения грузооборота на 14,4%. Указанное снижение было частично компенсировано ростом тарифа на 5,1%.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/deutsche_lufthansa_aktiengesellschaft_xetra_lha/itogi_1_kv_2020_goda/

Сегмент ОРК продемонстрировал снижение выручки на 3,2%: сокращение объема выполненных работ было частично компенсировано благоприятным изменением валютных курсов. Нулевой результат на операционном уровне объясняется более высокими расходами на персонал и оценочными резервами по дебиторской задолженности.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/deutsche_lufthansa_aktiengesellschaft_xetra_lha/itogi_1_kv_2020_goda/

Кейтеринговый сегмент группы в отчетном периоде показал операционный убыток в размере €156 млн как на фоне сокращения числа перевезенных пассажиров, так и по причине убытка от обесценения гудвилла в размере €100 млн

Далее обратимся к консолидированным финансовым показателям компании.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/deutsche_lufthansa_aktiengesellschaft_xetra_lha/itogi_1_kv_2020_goda/

В отчетном периоде компания показала драматическое снижение ключевых финансовых показателей, обусловленное влиянием пандемии корона вируса, фактически парализовавшей индустрию авиаперевозок. В результате чистый убыток составил €2,2 млрд ,увеличившись более чем в 6 раз по сравнению с предыдущим годом.

Ключевым моментом, имеющим отношение к компании, станут меры государственной поддержки. Наблюдательный совет компании уже одобрил принятие пакета финансовой помощи объемом €9 млрд из государственного Фонда экономической стабильности. В рамках соглашения об оказании государственной помощи, WSF получит 20% акций Lufthansa, которые в случае попытки поглощения компании могут вырасти до 25% плюс одна акция. Также компания обязуется передать конкурентам в аэропортах Франкфурта-на-Майне и Мюнхена до 24 взлетных и посадочных слотов для размещения до четырех самолетов.

Сама компания помимо перечисленных мер намерена значительно сократить удельные расходы и активизировать программы реструктуризации Austrian Airlines и Brussels Airlines. Кроме того, рассматривается возможность продажи отдельных непрофильных активов.

По итогам вышедшей отчетности мы существенно понизили прогноз финансовых показателей компании, попытавшись отразить последствия драматических событий, связанных с параличом пассажирских авиаперевозок. Наш текущий сценарий предусматривает снижение пассажирооборота наполовину с последующим постепенным восстановлением. Также наш прогноз предусматривает отсутствие дивидендных выплат в текущем году. Следствием внесенных изменений стало значительное сокращение потенциальной доходности акций компании.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/deutsche_lufthansa_aktiengesellschaft_xetra_lha/itogi_1_kv_2020_goda/

Акции компании обращаются с P/BV 2020 около 0,8 и продолжают входить в число наших приоритетов в секторе «транспорт».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

ДИОД (DIOD) Итоги 2019 г.: финансовые статьи обеспечили прибыль
СОЛЛЕРС (SVAV) Итоги 2019 г.: выгодная сделка с Фордом
АФК Система (AFKS) Итоги 1 кв. 2020 г.: непубличные активы пока не обеспечивают прорыв
ETALON GROUP PLC. (ETLN) Начало аналитического покрытия
Саратовский НПЗ (KRKN, KRKNP) Итоги 1 кв. 2020 г.: разочаровывающая стоимость процессинга
Сургутнефтегаз (SNGS) Итоги 1 кв. 2020 г.: рекорд по чистой прибыли и антирекорд - по операционной
Новороссийский морской торговый порт (NMTP) Итоги 1 кв. 2020 г.: курсовой ураган
Транснефть (TRNFP) Итоги 1 кв 2020 г.: устойчивые результаты начала года
Бурятзолото (BRZL) Итоги 2019 г. и 1 кв. 2020 г.: запоздалые новости
Машиностроительный завод им. М.И. Калинина (MZIK)

Последние комментарии в блоге

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)

Теги

arsa (33)
акции (1373)
акция (52)
арсагера (1546)
блогофорум (1063)
выручка (1058)
газпром (22)
доходность (16)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (870)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)