Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2020 года. Отметим, что в конце 2019 года компания продала свой украинский бизнес, вследствие чего финансовые результаты прошлого года были ретроспективно пересмотрены.
Общая выручка компании выросла на 8,9% до 119,6 млрд руб. благодаря сильным результатам телекоммуникационного сегмента на российском рынке (+8,3%). Рост выручки был обусловлен увеличившимися доходами от мобильной связи, продажи программного обеспечения, мобильных телефонов и аксессуаров и услуг МТС-Банка.
Выручка от мобильной связи прибавила 6,9%, составив 80,6 млрд руб. на фоне увеличения как абонентской базы, так и ARPU. Доходы фиксированного бизнеса выросли на 1,4% до 15,3 млрд руб. МТС-Банк увеличил свои доходы почти на треть до 8,3 млрд руб.
Продажи телефонов и оборудования выросли сразу на 18,6% до 16,5 млрд руб. на фоне бурного роста продаж программного обеспечения на бизнес-рынке, а также роста спроса на телефоны и аксессуары.
Выручка в Армении снизилась на 2,4% до 1,8 млрд руб. Рост выручки от услуг мобильной связи был нивелирован негативным эффектом от регуляторных изменений и снижением розничных продаж вследствие закрытия магазинов в связи с пандемией COVID-19.
Операционные расходы компании выросли на 12.5% до 93,1 млрд руб., что привело к снижению операционной прибыли на 2,2% до 26,5 млрд руб.
Компания традиционно обладает значительным объемом финансовых вложений, что в отчетном периоде принесло ей 778 млн руб. доходов. Долговая нагрузка (с учетом арендных обязательств) за год увеличилась с 551,0 млрд руб. до 581,6 млрд руб. Расходы по процентам составили 10,3 млрд руб. против 10,9 млрд руб. годом ранее. Отметим также чистые прочие доходы в размере 5,2 млрд руб., против расходов в размере 836 млн руб., полученных годом ранее. Судя по всему, речь идет о финансовом результате с производными финансовыми инструментами.
Помимо этого в отчетном периоде компания зафиксировала доход от прекращенной деятельности в размере 398 млн руб., против дохода 4,6 млрд руб., что представляет финансовый результат от продажи украинского бизнеса, а также переоценку резерва, связанного с прежней деятельностью компании в Узбекистане .
В результате чистая прибыль МТС выросла на 0,8% до 17,7 млрд руб. Без учета прекращенной деятельности чистая прибыль компании выросла на треть до 17,3 млрд руб.
Компания продолжает с исключительной щедростью относиться к своим акционерам, возвращая им значительные суммы. В апреле Совет директоров компании рекомендовал выплатить финальные годовые дивиденды в размере 20,57 руб. на акцию, что вкупе с промежуточными и специальными дивидендами составило свыше 40 руб. на акцию. Дополнительно Совет директоров компании запустил очередную программу выкупа собственных акций объемом до 15 млрд руб. в течение текущего года. В результате проводимой политики управления акционерным капиталом собственные средства компании за последние несколько лет сократились более чем вдвое.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли компании, увеличив доходы от российского телекоммуникационного сегмента, а также распространив на будущие годы практику выкупа собственных акций компании в объеме 10 млрд руб. ежегодно. В результате потенциальная доходность акций выросла. В таблице мы не приводим прогноз ROE в силу его неадекватно высокого значения, вызванного эффектом низкой базы собственного капитала.
В настоящий момент акции МТС торгуются более чем за десять балансовых цен, что исключает бумаги компании из списка наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
