Полная версия  
18+
5 0
95 166 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
29.05.2020, 11:02

Мечел (MTLR, MTLRP) Итоги 1 кв. 2020 г.: позитив в металлургическом сегменте

Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты за первые три месяца 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dobycha_uglya_i_zheleznoj_rudy/mechel/itogi_1_kv_2020_g_pozitiv_v_metallurgicheskom_segmente/

Выручка горнодобывающего сегмента сократилась почти на четверть, при этом продажи угольного концентрата выросли на 4.6%, железнорудного концентрата (ЖРК) – упали на 6.5%, кокса – на 4.4%.

Компании удалось нарастить добычу угля почти наполовину, но это, скорее, является следствием эффекта низкой базы. К тому же, по всей видимости (компания этого отдельно не раскрыла), данные по добыче за первый квартал включают добычу на Эльгинском угольному комплексе, долю в котором компания продала 22 апреля за 89 млрд руб.

На снижение общей реализации железорудного концентрата повлияли сложности с обогащением руды, поскольку большой объем сырья имел повышенную влажность.

Снизившиеся цены на продукцию сегмента привели к тому, что EBITDA потеряла более 40%, составив 6.5 млрд руб.

Продажи металлопродукции увеличились на 4%, составив 940 тыс. тонн., что во многом было связано с наращиванием отгрузок рельсового проката с универсального рельсобалочного стана почти в 4 раза – до 116 тыс. тонн. Как следствие, доходы сегмента выросли на 1% до 44.1 млрд руб. На фоне удешевления железнорудного сырья EBITDA выросла почти на 40% - до 4.5 млрд руб.

В энергетическом сегменте рост EBITDA связан с увеличением цен на мощность и сокращением расходов на передачу электроэнергии.

Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим снижение общей выручки на 8.7% до 68.3 млрд руб. Операционные расходы сократились на 4.2%, что привело к снижению операционной прибыли на 35.3% до 7 млрд руб.

Общая долговая нагрузка компании за год увеличилась на 18 млрд руб., составив 434 млрд руб. При этом расходы по процентам снизились с 10.1 млрд руб. до 8.95 млрд руб.

Важной составляющей, определившей итоговый результат, стали отрицательные курсовые разницы по валютной части долга в размере 35 млрд руб. против положительных значений 12 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили 43.5 млрд руб.

В итоге чистый убыток холдинга составил 36.9 млрд руб.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий в части выручки, кроме того, мы понизили величину совокупных доходов от реализации, более точно отразив эффект выбытия Эльгинского комплекса. Также мы ранее отмечали сложности с контролем над расходами: для увеличения добычи компании приходится идти на существенные затраты. В результате зарабатываемая операционная прибыль практически полностью уходит на выплаты процентов по кредитам. В этих условиях итоговый результат в значительной мере определяется величиной курсовых разниц и прочих финансовых статей.

Однако отметим, что продажа Эльги должна благоприятно сказаться на долговой нагрузке компании – около 90 млрд руб. будет направлено на погашение долгов, и еще 56 млрд руб. составит положительный эффект от отказа от опциона на 49% в месторождении.

Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания не будет иметь положительного собственного капитала еще долгое время.

Что же касается привилегированных акций, то чистая прибыль за 2019 год подразумевает расчетный дивиденд в размере 3,47 руб. на акцию. Так как по итогам последующих лет крайне высок риск увидеть в отчетности отрицательный капитал по РСБУ, то в данный момент не представляется возможным дать корректный прогноз их потенциальной доходности.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dobycha_uglya_i_zheleznoj_rudy/mechel/itogi_1_kv_2020_g_pozitiv_v_metallurgicheskom_segmente/

На данный момент акции компании не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

ДИОД (DIOD) Итоги 2019 г.: финансовые статьи обеспечили прибыль
СОЛЛЕРС (SVAV) Итоги 2019 г.: выгодная сделка с Фордом
АФК Система (AFKS) Итоги 1 кв. 2020 г.: непубличные активы пока не обеспечивают прорыв
ETALON GROUP PLC. (ETLN) Начало аналитического покрытия
Саратовский НПЗ (KRKN, KRKNP) Итоги 1 кв. 2020 г.: разочаровывающая стоимость процессинга
Сургутнефтегаз (SNGS) Итоги 1 кв. 2020 г.: рекорд по чистой прибыли и антирекорд - по операционной
Новороссийский морской торговый порт (NMTP) Итоги 1 кв. 2020 г.: курсовой ураган
Транснефть (TRNFP) Итоги 1 кв 2020 г.: устойчивые результаты начала года
Бурятзолото (BRZL) Итоги 2019 г. и 1 кв. 2020 г.: запоздалые новости
Машиностроительный завод им. М.И. Калинина (MZIK)

Последние комментарии в блоге

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)

Теги

arsa (33)
акции (1373)
акция (52)
арсагера (1546)
блогофорум (1063)
выручка (1058)
газпром (22)
доходность (16)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (870)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)