Полная версия  
18+
5 0
96 277 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
09.12.2019, 18:57

Российские сети (RSTI, RSTIP) Итоги 9 мес. 2019 г. : в ожидании новой дивидендной политики

Холдинг «Российские сети» раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_i_setevye_kompanii/holding_mrsk/itogi_9_mes_2019_g_v_ozhidanii_novoj_dividendnoj_politiki/

Общая выручка компании выросла на 2% до 734,2 млрд руб. Выручка от передачи электроэнергии увеличилась до 628,9 млрд руб. (+3,2%), при этом только Ленэнерго, Янтарьэнерго и Тюменьэнерго показали двузначные темпы роста по этому показателю. В целом по дочерним компаниям можно отметить динамику полезного отпуска близкую к нулевой и скромный рост тарифа.

Выручка от реализации электроэнергии сократилась на 2,5% до 78,8 млрд руб. Снижение доходов было обусловлено прекращением осуществления некоторыми дочерними компаниями холдинга функций гарантирующего поставщика электроэнергии.

Выручка от техприсоединения к сетям увеличилась до 16 млрд руб. (+9,8%).

Снижение прочей выручки на 30,4% в основном связано с отсутствием доходов строительных проектов ПАО «ФСК ЕЭС».

Операционные расходы увеличились на 1,7% и составили 622 млрд руб., главным образом, по причине увеличения расходов по передаче электроэнергии в связи с ростом тарифов (112,8 млрд рублей, +1,9%), расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь (103,9 млрд рублей, +3,6%), затрат на персонал (142,9 млрд руб., +5,1%) и амортизационных отчислений (95,6 млрд рублей, +11,8%). Из положительных факторов отметим сокращение резерва под обесценение дебиторской задолженности до 13,1 млрд рублей (-27,8%).

Также отметим рост прочих операционных доходов до 22,5 млрд рублей в связи с отражением прибыли от обмена активами между ФСК ЕЭС и ДВЭУК.

В итоге операционная прибыль отчетного периода выросла на 6,3%, достигнув 134,5 млрд руб. Скорректированная на эффект обмена активами операционная прибыль осталась практически на прошлогоднем уровне, составив 126,4 млрд рублей.

В блоке финансовых статей отметим увеличение финансовых расходов в связи с отражением затрат на аренду и удорожанием стоимости обслуживания долга. В итоге чистая прибыль, приходящаяся на акционеров Россетей, увеличилась на 8,8%, составив 71,2 млрд руб.

Рекомендаций по промежуточным дивидендам в отличие от ряда дочерних сетевых компаний у Россетей не было. Холдинг вернётся к вопросу о выплатах акционерам после утверждения новой дивидендной политики. Отметим, что в нашей модели на данный момент заложен прогноз дивидендных выплат в размере 25% чистой прибыли по МСФО без каких-либо корректировок.

По итогам внесения фактических данных мы немного понизили прогноз финансовых результатов на будущие годы на фоне снижения доходов от продажи электроэнергии и более высокой динамики прочих расходов. Это привело к понижению потенциальной доходности акций Россетей.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_i_setevye_kompanii/holding_mrsk/itogi_9_mes_2019_g_v_ozhidanii_novoj_dividendnoj_politiki/

Акции компании обращаются с P/E 2019 около 2,4 и P/BV 2019 около 0,2 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях

Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB

0 0
Теги: акции, арсагера, блогофорум, выручка

Последние записи в блоге

МАГНИТ MGNT Итоги 9 мес 2020: на пути к росту операционной рентабельности
НОВАТЭК (NVTK) Итоги 9 мес. 2020 г.: медленное восстановление финансовых показателей
Mail.ru Group (MAIL) Итоги 9 мес. 2020: начало аналитического покрытия
Daimler AG Итоги 9 мес. 2020 года
Intel Corporation Итоги 1 п/г 2020 года
X5 Retail Group N.V. (FIVE) Итоги 9 мес. 2020 г.: успешная адаптация к новым вызовам
Северсталь (CHMF) Итоги 9 мес.: 2020 г.: не обошлось без высоких квартальных дивидендов
ММК (MAGN) Итоги 9 мес. 2020 г.: рекордный квартальный дивиденд
НЛМК (NLMK) Итоги 9м 2020 г.: очередной щедрый дивиденд
ФосАгро PHOR Итоги 1 п/г 2020: рост продаж азотных удобрений смягчает негативные тенденции

Последние комментарии в блоге

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов (1)
МРСК Волги (MRKV) Итоги 2019 г.: снижение прибыли на фоне сокращения числа потребителей (1)
Южный Кузбасс (UKUZ) (1)
Русполимет (RUSP) Итоги 2017: перспективный рост (1)
АФК Система (AFKS). Итоги 9 мес. 2017 г.: неплохие показатели ключевых сегментов (1)
Находкинская база активного морского рыболовства (NBAM) Итоги 1 кв. 2017 г.: неожиданный убыток (1)
Белон BLNG Итоги 2016: сокращение дочерних обществ и потеря балансовой стоимости акции (1)
Электроцинк (ELTZ) Итоги 1 кв. 2017 г: под знаком исчезновения продаж свинца (1)
Среднеуральский медеплавильный завод SUMZ СУМЗ Итоги 1кв2017: укрепление рубля начинает давить на пр (1)
Дикси Групп DIXY Итоги 1 кв 2017: слабое начало года (1)

Теги

arsa (33)
акции (1472)
акция (52)
аналитика (66)
арсагера (1645)
блогофорум (1162)
выручка (1102)
газпром (22)
инвестиции (43)
Мечел (17)
ммвб (121)
отрасль (640)
отчетность (114)
призы (74)
прогноз (1004)
тикер (632)
фондовый рынок (924)
ценные бумаги (814)
электроэнергетика (23)
эмитент (637)