Чтобы не пересказывать заново известные факты, я опять использую великолепный, не побоюсь этого слова, обзор Константина Бочкарева.
EUR/USD: до куда растем? 1.39-1.40?
- Итоги заседания ЕЦБ — все в пользу евро
- Заседание ФРС 18-19.03 окажет поддержку доллару США
- Рост выше 1.3820/30 — buy signal; параллели с октябрем
Прохождение сопротивления 1.3820/30 (теперь это ключевая поддержка и точка слабости) по итогам четверга — это сигнал к тому, что в EUR/USD превалируют ярко-выраженные повышательные риски, которые могут означать в марте удорожание евро к 1.39-1.40.
Я совершенно согласен с заголовком. Рост до 1,40 выглядит вполне реальным, но выше будут большие сложности.
Уровень EUROUSD=1,40 является очень важным с технической точки зрения не только для EUROUSD, но и для индекса доллара. Об этом недавно я очень подробно писал в статье.
Технический комментарий по индексу доллара
Что было на заседании ЕЦБ
Смягчения денежной политики в четверг не произошло. Учетная и депозитные ставки остались на прежнем уровне 0.25% и 0% соответственно (He also said the exchange rate was not a policy target). Прогноз по ВВП EZ улучшен, по инфляции не так чтобы ухудшен. Об отказе от стерилизации ликвидности (SMP) речи не идет. Одним словом смягчения денежной политики не случилоось, и также не прозвучало намека на то, что это может случиться в рамках апрельского или майского заседания.
К чему это привело.
Как следствие, имеем следующую картину рынка в 1кв 2014 г. В начале года на Forex было не мало ставок в расчете на «а)» ускорение экономики США и нормализацию денежную политики за океаном «б)» смягчение денежной политики в EZ. В конечном же счете непогода и слабая статистика из США в январе-феврале низвергла фактор «а)», а февральское и мартовское заседание низвергло фактор «б)». На фоне этого мы видим закрытие позиций на продажу в EUR/USD, а также открытие позиций на покупку под то, что в США вроде бы еще из-за непогоды неопределенность, а в Еврозоне, напротив ситуация прояснилась. Этот краткосрочный оптимизм или реакций на прошедшее в оптимистичном ключе заседание ЕЦБ вполне может привести нас по EUR/USD к 1.39-1.40 в марте.
Полностью согласен с Константином, что это краткосрочный оптимизм.
Мы бы в данном случае также делали поправку на то, что есть и свои «НО» для единой европейской валюты.
Во-первых, на одной непогоде в США и нежелании ЕЦБ смягчать денежную политику устойчивый восходящий тренд в EUR/USD не построишь, от силы ралли к 1.39-1.40 на стоп-лоссах и стоп-приказах после прохождения 1.3820/30.
Во-вторых, при курсе евро в районе 1.40 в игру может вступить уже ЕЦБ, который может не устраивать столь высокий курс национальной валюты, о чем может быть сказано в апреле-мае, если, конечно, этот вопрос помимо М.Драги в Европе в ближайшие недели не поднимут другие чиновники. Высокий курс EUR/USD — это риск для экспорта, а также фактор препятствующий росту инфляции. Украина — это тоже якорь для евро, а не парус.
В общем, очередное заседание ЕЦБ — это хорошая новость для евро, но исключительно в перспективе марта, не более того.
Все правильно. Я бы к этому еще добавил изъятие огромного количества долларовой ликвидности на аукционах Казначейства, что может стимулировать репатриацию какого-то количества американской валюты из других валют.
Что происходит в США
В среду экономический обзор Beige book сигнализирует о том, что подъем в экономике США продолжается, а любая слабость — это результат непогоды. В четверг В.Дадли (ФРБ Нью-Йорка) и Д.Локхарт (ФРС) заявили о том, что уверены в американской экономике, также всю слабость свалив на суровую зиму. Если отбросить все лишнее, то одной из идей на финансовых рынках в марте и особенно во 2кв 2014 г может стать тема «размораживания» экономики Соединенных Штатов, когда непогода отступит, и мы получим порцию отличной статистики, после которой речь пойдет в том числе о более раннем повышении процентных ставок в регионе. Плоссер (ФРС), правда, предупреждает, что понадобиться не один, а несколько месяцев, пока непогода полностью исчерпает себя.
Дали также прямо заявил, что временная слабость в экономике, вызванная плохой погодой, не повлияет на постепенный выход Федрезерва из QE. Рынок совершенно не заметил это высказывание второго человека в Феде.
Более подробно о выступлении Дадли можно почитать здесь:
Fed's Dudley: 'High Threshold' To Alter Course Of QE Tape
В принципе рынок акций США и свежие исторические максимумы по S&P500 косвенно подтверждает, что в американской экономике дела идут хорошо.
Здесь не все так однозначно. Возможно, что рынок акций растет из-за того, что очень активно продают казначейские облигации. Не исключаю, что повлияло выступление Глазьева с угрозой, что Россия может продать все имеющиеся у нее американские долговые бумаги.
Окончание зимы и улучшение статистики из США — это тоже фактор, препятствующий формированию устойчивого долгосрочного повышательного тренда по EUR/USD или формирующий своеобразный «потолок».
Полностью согласен.
Другой сдерживающий рост в EUR/USD фактор — это, на наш взгляд, заседание ФРС 18-19 марта, которое мы воспринимаем как следующую ключевую дату для рынка Forex с точки зрения тайиминг. Иными словами, если отбросить технический анализ, то в рамках рабочей гипотезы мы готовы поверить в краткосрочный подьем в EUR/USD (пока мы торгуемся выше 1.3820/30), однако полагаем, что данный рост может быть ограничен как раз заседанием ФРС, которое вернет покупателей евро на землю.
Если статистика в еврозоне не преподнесет неприятных сюрпризов, то EUROUSD может проторговаться до числа 15 марта в диапазоне 1,38-1,40. Затем я бы ожидал постепенного отступления в район 1,36-1,37.
