ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 7 марта 2012 ГОДА.
Вчерашнее падение на Уоллстрит, также как и на других биржевых площадках, было наиболее сильным за последние 3 месяца. Хотя для S&P500 это было всего -1,5%. На других площадках падение было сильнее: DAX – 3,4%, ММВБ – 4,6%.
DAX выдал ударный медвежий день, пробил сильную поддержку и нарисовал технический сигнал разворота. В американских акциях мы вчера не увидели пробитий каких-то принципиальных уровней.
Ослабление национальной валюты, а для Германии национальной валютой пока является EURO, позитивно для экономики и фондовых активов этой страны. Поэтому мне странно видеть, что DAX слабее S&P500. Не исключаю, что это было сделано специально маркетмейкерами, чтобы выбить кого-то из лонгов. Я не понимаю смысла продаж DAX при таком огромном объеме EURO-ликвидности ( об этом будет дальше).
На мой взгляд, вчера конкретного повода к сильным распродажам не было. Я бы сказал, что это была усталость. Усталость от долгого непрерывного роста.
Тем опасен и неприятен такой маловолатильный рынок, что один день может убить рост предыдущих пары недель. В то же время каких-то очень уж серьезных объемов на американском рынке не было. Было средние объемы, характерные для прошлого года.
Технически вчерашнее падение S&P500 выглядит как нормальная коррекция к непрерывному росту. Индекс S&P500 вчера затормозил на нижней ленте Боллинджера, не повредив ее.
Put/call-коэффициент пока остался в границах бычьего рынка.
Реальной причиной могло быть укрепление доллара. Но как мы видим на рисунке внизу, рынки способны расти и при падающем EURO/USD ( аналог индекса доллара).
Все определяет ликвидность. А с ликвидностью пока все в порядке.
Количество денег на депозитах ЕЦБ в очередной раз выросло.
Еще 27 февраля я писал:
Среднесрочный разворот и коррекция очень близка, хотя, возможно, произойдет и не на этой неделе.
... в целом ралли продолжается уже так долго и зашло так далеко, что у многих инвесторов возникает вопрос о целесообразности покупки на текущих уровнях.
Прошедший LTRO заставляет внести коррективы в этот тезис. Возможно, ралли еще не закончилось, продолжится, и не один месяц. Слишком много на рынке избыточной ликвидности.
А пока мы наблюдаем начало первой мало-мальски серьезной коррекции с ноября месяца. Возможно, что она окажется более продолжительной и более глубокой, чем мне кажется. Следующая неделя важна с точки размещения американского госдолга ( во вторник размещаются 10-year US notes). Это было темой моей статьи:
Карабас-Барабас очень заботится о US Treasuries
Такие недели часто сопровождаются распродажами в рискованных активах.
Но ронять рынки искусственно, чтобы размещение американского госдолга ( речь не идет о векселях) прошло успешно, на мой взгляд на этот раз совсем не обязательно, поскольку избыточная ликвидность настолько велика, что проблем с размещением US notes и US bonds не будет в любом случае.
Главный вопрос, который всех интересует – является ли это среднесрочным разворотом.
Достаточно сильный и продолжительный рост идет практически с конца ноября. Американский рынок акций уже находится на максимумах с лета 2008 года.
Тем не менее, моя точка зрения – я отвожу на то, что это среднесрочный разворот вероятность не более 30% при условии, что в Греции не произойдет неуправляемого дефолта.
Этот вопрос должен проясниться достаточно скоро – возможно даже в конце этой недели.
Четверг – это не только Международный женский день, но и День «прощения греческого долга». Не все. правда, согласны прощать его на тех условиях, которые прописали европейские чиновники.
Мне встречались оценки, что дефолт Греции приведет к потере G14 ( это 14 крупнейших в мире банков) около 1 трлн. долларов на рынке деривативов. Не берусь судить, насколько это правдоподобно. Но если это - правда, то вероятность неуправляемого дефолта Греции выглядит еще более маловероятной. G14 этого не допустит.
Тем не менее, я бы рекомендовал вам по возможности сократить позиции к середине завтрашнего дня и переждать решение вопроса по греческому PSI вне рынка.
