Странные вещи происходят в последнее время с американскими казначейскими обязательствами (US Treasuries).
Непонятные мне вещи, которые вызывали много вопросов.
Почему так сильно возросла доходность американских долгосрочных казначейских обязательств?
Почему инвесторы бегут из американских трежерей?
Где они паркуют свой капитал?
Почему рынок не верит заявлениям Федрезерва о том, что тот очень-очень долго не собирается повышать ставки, и оценивает повышение ставок к 2016 году в полтора процента?
На рисунке показано, как изменилась кривая доходности американских казначейских бумаг с конца апреля этого года.
Определенно что-то происходит с американским рынком облигаций, но что? – Я не мог этого понять.
Я незримо чувствовал, что там присутствует еще какая-то премия, за какой-то неведомый мне риск.
Возьмем, к примеру, пятничные торги.
Вышел очень негативный для TAPER (планов сворачивания QE) отчет по занятости. Вначале доходность US Treasuries упала, как и должно было быть, но к концу сессии опять поднялась и закрылась даже выше цен открытия.
Продажи продолжаются и 10-летние US Treasuries находятся вблизи отметки в 3%. Очень существенно сузились спрэды с проблемными периферийными европейскими государственными долговыми бумагами (показано на рисунке). Спрэд с японскими ценными бумагами выглядит просто неприлично.
Явно маячит какая-то угроза рынку американских государственных облигаций: притом именно среднесрочному и долгосрочному спектру.
Доходность краткосрочных векселей существенно снизилась. В начале года доходность 3-месячных и 6-тимесячных векселей составляла 0,08% и 0,12%, сейчас 0,02% и 0,05% соответственно. Доходность двухлеток увеличилась почти вдвое.
При этом американский доллар не испытывает проблем!
Что же происходит с рынком американских казначейских облигаций. Откуда берется эта премия? Какие риски она учитывает?
Об этом никто не пишет. Все увязывают рост доходности US Treasuries исключительно с Taper.
Но Taper уже учтен рынком минимум на 80%, а может быть и на все 100 %. Здесь что-то не так, рынки закладывают еще на какое-то негативное для US Treasuries событие.
Вчера меня наконец осенило... что это за событие.
