Полная версия  
18+

Последние записи в блогах

Популярное Последнее Блогеры Стань блогером
34251 – 34260 из 52648«« « 3422 3423 3424 3425 3426 3427 3428 3429 3430 » »»
arsagera в Блог УК Арсагера – 11.04.2017, 19:31

Обзор энергосбытовых компаний: итоги 2016 года

Компании энергосбытового сектора раскрыли бухгалтерскую отчетность и операционные показатели по РСБУ за 2016 год.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

В отчетном году более половины анализируемых нами компаний смогли увеличить объемы полезного отпуска электроэнергии. Рост в Ставропольэнергосбыте на 6,3% объясняется проведенной консолидацией АО «Горэлектросеть», и, как следствие, расширением клиентской базы. Отметим рост объемов продаж ростовского, нижегородского и самарского сбытов. В числе пострадавших оказались Рязанская и Красноярская сбытовые компании. В целом можно отметить отсутствие единой тенденции в объемах реализации электроэнергии в разрезе регионов; на наш взгляд, основным определяющим обстоятельством стали резкие различия в объемах производства внутри реального сектора экономики России.

Что же касается тарифной составляющей, то у всех компаний, по нашим оценкам, наблюдался рост среднего расчетного тарифа; особенно велик он оказался у Челябэнергосбыта (+12,9%). У части сбытов темпы роста тарифа оказались двузначными. Среди отстающих – лишь Ростовский сбыт.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

Говоря о чистом финансовом результате, отметим, что все сбытовые компании, упоминаемые в данной статье, получили чистую прибыль за 2016 год. Лидером по росту финансовых показателей оказалось Самараэнерго, его выручка выросла на 16,7% в результате увеличения тарифа и объемов полезного отпуска. Увеличение чистой прибыли ПАО «Самараэнерго» в 3,7 раза до 296,2 млн руб. в 2016 году обусловлено, главным образом, получением дохода от переоценки ценных бумаг (в основном акций МРСК Волги и ФСК ЕЭС), находящихся на балансе компании, в размере 235,2 млн рублей, а также сокращением расходов по обслуживанию долга. Отметим также рост чистой прибыли у РЭСК в 3 раза, вследствие роста тарифа и «эффекта низкой базы» предыдущего года. Умеренное увеличение чистой прибыли показали Пермэнергосбыт, ТНС энерго Нижний Новгород и Челябэнергосбыт, главным образом, из-за роста тарифов. Чистая прибыль ТНС энерго Ростов-на-Дону была сформирована только лишь за счет пересчета налога на прибыль за прошлые периоды. Ставропольэнергосбыт смог перейти из отрицательной в положительную зону по чистой прибыли в результате роста тарифа и объемов полезного отпуска.

Негативную динамику по чистой прибыли показал ряд сбытовых компаний. Падение финансового результата Красноярскэнергосбыта почти в 2 раза обусловлено снижением объемов полезного отпуска электроэнергии и опережающим ростом операционных расходов компании, а также увеличением резервов по сомнительным долгам. Основной причиной падения чистой прибыли Кубаньэнергосбыт является снижение эффективности на операционном уровне. Калужская сбытовая компания ухудшила свой результат по причине роста процентных расходов, а также роста расходов на оценочные резервы, штрафы и расходов прошлых лет, выявленных в отчетном периоде. ТНС энерго Ярославль сократил чистую прибыль более чем в 4 раза до 14,3 млн руб. вследствие роста в 2,3 раза убытков прошлых лет по судебным решениям (291 млн руб.), штрафов (56 млн руб.), а также расходов на благотворительность и иных затрат социального характера на 73 млн руб. Удивительная компания, которая направляет на благотворительность в 5 раз больше, чем зарабатывает для своих акционеров.

Стоит иметь ввиду, что в сбытовых компаниях ухудшение платежной дисциплины, ведущее к росту дебиторской и кредиторской задолженности и, как следствие, к появлению потребности в формировании резервов и долговом финансировании, будет крайне негативно сказываться на финансовых результатах. В этой связи беспокойство вызывает ситуация в ТНС энерго НН, где рост дебиторской и кредиторской задолженности составил 48% и 91% соответственно. Аналогичная ситуация происходит в ТНС энерго Ростов-на-Дону, где рост дебиторской и кредиторской задолженности составил 18% и 46% соответственно

Таблица: http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

Среди корпоративных новостей стоит упомянуть о направлении обязательного предложения о выкупе акций ПАО «Самараэнерго» со стороны контролирующего акционера офшорной компании с Британских Виргинских островов Charmshine Invesments Limited. Цена приобретения: 0,289 рублей за одну обыкновенную и 0,314 рублей за одну привилегированную акцию ПАО «Самараэнерго». Дата получения эмитентом обязательного предложения о приобретении ценных бумаг эмитента: 27.03.2017 года. Под контроль Charmshine Invesments еще 6 сентября 2016 года перешли 53,33% акций, составляющих уставной капитал ПАО «Самараэнерго», в том числе 53,07% обыкновенных акций компании, от ряда кипрских и виргинских офшоров. Тем самым, согласно пункту 1 статьи 84.1 Федерального закона «Об акционерных обществах», у Charmshine Invesments появилась обязанность направить в публичное общество публичную оферту, адресованную акционерам - владельцам акций соответствующих категорий (типов), о приобретении принадлежащих им акций публичного общества, что и было сделано.

Отметим, что прогнозирование финансовых показателей энергосбытовых осложнено существенными колебаниями чистых финансовых результатов и невысокой рентабельностью работы. Мы внимательно следим за внутригодовыми результатами компаний, однако не считаем, что в среднесрочной перспективе какая-либо из них сумеет продемонстрировать серьезный рост финансовых результатов, достаточный для появления высокой потенциально доходности, несмотря на разовые крупные дивидендные выплаты. В настоящий момент акции энергосбытовых компаний не входят в круг наших базовых бумаг; префы Ставропольэнергосбыта и обыкновенные акции Рязаньэнергосбыта продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
0 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 11.04.2017, 19:18

ФосАгро (PHOR) Итоги 2016 г: рекордная прибыль и ожидание ввода новых мощностей

Компания «Фосагро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 г.

Таблица http://bf.arsagera.ru/fosagro/itogi_2016_g_reko...

Совокупная выручка компании снизилась на 1,0%, составив 187,7 млрд руб.

Доходы по азотному направлению снизились на 13%, составив 18,8 млрд руб. на фоне роста объемов реализации азотосодержащей продукции на 2%. Средняя выручка на тонну азотных удобрений Компании снизилась на 15%.

Выручка от экспортных продаж карбамида сократилась с 15,7 млрд рублей (до 13,3 млрд рублей; сокращение выручки на тонну на 18% было частично компенсировано ростом объема продаж на 3%. Общая выручка от продаж аммиачной селитры снизилась на 13% до 4,6 млрд рублей в связи со снижением объема продаж на 10% и выручки на тонну на 4%.

Выручка в сегменте фосфорсодержащих удобрений незначительно увеличилась до 168,1 млрд рублей. За отчетный период Компания увеличила производство и продажи фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов на 11%. Объемы продаж апатитового и нефелинового концентратов выросли на 17%.

Выручка от продаж моноаммоний и диаммоний фосфатов сократилась на 13% до 63,9 млрд рублей (953 млн долларов США) в 2016 г., что отражает сокращение средней выручки на тонну в рублевом выражении на 15% и рост объема продаж на 2% за год.

Выручка от продаж комплексных удобрений выросла на 1% до 39,2 млрд рублей в 2016 г., что отражает общий рост объема продаж на 9% и снижение средней выраженной в рублях выручки на тонну на 7%.

Выручка от продаж апатитового концентрата выросла на 36% до 26,0 млрд рублей. Средняя рублевая цена реализации увеличилась на 9%. Объемы продаж выросли на 25% в результате роста поставок на экспортный и внутренний рынки.

В отличие от выручки операционные расходы показали растущую динамику (+8,4%), составив 126,1 млрд руб.. Основным драйвером роста выступили материальные расходы (+29,8%) преимущественно в результате роста расходов на ремонт, роста добычи апатит-нефелиновой руды на 23%, роста объемов производства удобрений на 9% и инфляционного влияния. Отметим также снижение расходов на покупной аммиак и серную кислоту.

Коммерческие расходы увеличились на 19.0% до 21,1 млрд руб. на фоне увеличения оплаты услуг РЖД. Административные затраты прибавили 14,0%, составив 13,9 млрд руб. из-за увеличения расходов на персонал на 16,0%. В итоге операционная прибыль снизилась на 16,0% - до 61,6 млрд руб.

Заметное влияние на итоговый результат оказали финансовые статьи. Долговая нагрузка компании за год практически не изменилась, составив 121 млрд руб. (большая часть заемных средств номинировано в долларах), а процентные расходы уменьшились до 4,3 млрд руб. Переоценка валютного долга принесла положительные курсовые разницы в размере около 17 млрд руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 59,9 млрд руб., увеличившись почти на две трети.

По результатам отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. Мы отмечаем хорошие финансовые результаты деятельности компаний на фоне сложившихся в прошлом году низких цен на основные виды удобрений.

Таблица http://bf.arsagera.ru/fosagro/itogi_2016_g_reko...

Говоря о перспективах, стоит отметить, что одним из наиболее значимых проектов является строительство нового агрегата аммиака, мощностью 760 тыс. т. в год, который позволит наращивать мощности по производству комплексных удобрений и снизит зависимость от сторонних поставок аммиака. Помимо этого, в соответствии со стратегией по развитию перерабатывающих производственных мощностей и расширению продуктовой линейки, Фосагро подписала соглашение о строительстве нового производства гранулированного карбамида мощностью 500 тыс. тонн в год на мощностях Фосагро-Череповец. Ожидается, что ввод в эксплуатацию новой установки совпадет с началом работы нового агрегата аммиака в первом полугодии 2017.

Акции компании торгуются с P/BV 2016 3.6 и P/E 2017 около 7 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
0 0
Оставить комментарий
ForexMart в ForexMart – 11.04.2017, 19:06

Прогноз по валютным парам на 12 апреля

Прогноз EUR/USD на 12 апреля

Сегодня евро показал рост против американской валюты. Евро поддержали данные ZEW, которые значительно превысили прогнозные ожидания. Инвесторы также опасаются выборов во Франции и победы Мари Ле Пен, поэтому рост евро ограничен. RSI демонстрирует рост в нейтральную область. Прогноз на завтра предполагает рост в область 1,0680.

Прогноз курса Биткоина на 12 апреля

Торговый инструмент биткоин/доллар США, как и ожидалось, приступил к взятию линии сопротивления на 1200 на фоне возросшей геополитической напряженности. Между тем замглавы Минфина РФ Алексей Моисеев заявил, что российские власти могут признать биткоин в 2018 году. Вряд ли это оказало сильное влияние на рынок, но является хорошим отражением мировой тенденции и должно вселять дополнительный оптимизм в инвесторов. Сейчас пара уверенно движется к уровню 1250, намереваясь обновить локальные максимумы.

Прогноз USD/CAD на 12 апреля

Сегодня во время дневных торгов пара доллар против луни вернулась в рамки бокового движения. Инструмент движется горизонтально уже почти на протяжении месяца, незначительно колеблясь в диапазоне 1,3277-1,3433. Не сумев преодолеть уровень сопротивления 1,3320, котировки пары вновь двинулись вверх. Сценарий дальнейшего роста валютного инструмента подтверждает и индикатор RSI, демонстрирующий отскок от линии тренда. Прогноз на завтра предусматривает дальнейшее развитие восходящей динамики, с целью роста до 1,3450.

Прогноз NZD/USD на 12 апреля

Валютная пара новозеландский доллар/доллар США продолжает двигаться в диапазоне 0.6970-0.6930. Вчера пара подобралась к верхней границе, а сегодня - к нижней. Однако падение доходности 10-американских государственных облигаций и увеличение спроса на безопасные активы, скорее всего, приведут в ближайшее время к бычьей атаке на 0.6970 и движению к цели на 0.7000. Из-за отсутствия важных экономических новостей главным драйвером цены выступила геополитическая напряженность. На этом фоне присутствует высокая вероятность формирования нового восходящего тренда в паре. Завтра в фокусе внимания показатели инфляции в КНР и запасов сырой нефти в США.

Прогноз USD/RUB на 12 апреля

На встрече глав МИД «Большой семерки» не было принято решение о расширении антироссийских санкций, как ожидалось ранее. Российская валюта не демонстрирует каких-либо резких колебаний и держится в районе 56,72. На рубль разнонаправленно влияют два основных фактора. С одной стороны негативное влияние на российскую валюту оказывает напряженность отношений между Россией и США, а с другой стороны рубль поддерживается высокой стоимостью нефти. Brent торгуется сегодня по цене $55,56 за баррель. Скоро ожидается выход данных по запасам нефти в США от Минэнерго.

Курс рубля во вторник продолжает незначительно расти. Индикатор RSI продемонстрировал отскок от уровня сопротивления, что говорит о завершении коррекционного движения пары USD/RUB вверх. Прогноз на завтра предусматривает закрепление котировок инструмента ниже 57 рублей и снижение к 56,40.

Материал предоставлен компанией ForexMart

0 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 11.04.2017, 18:38

Надеждинский металлургический завод METZ Итоги 2016: из года в год с убытками

Надеждинский металлургический завод (прежнее название – «Метзавод им. Серова») раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2016 год.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

Выручка компании выросла на 5,4% до 15,6 млрд руб. Операционные расходы завода росли более медленными темпами, составив 14,2 млрд рублей (+2,7%). В итоге на операционном уровне завод заработал прибыль в размере 1,4 млрд рублей. В финансовых статьях по-прежнему велика доля расходов на обслуживание значительного долга (13 млрд руб.), составивших 1,8 млрд руб.

Отдельного внимания заслуживает статьи прочих доходов. Отрицательные сальдо прочих доходов и расходов по итогам 2015 года указывало на то, что у компании часть долга номинирована в валюте, а значит, в 2016 году логично было ожидать положительных курсовых разниц по переоценке валютных обязательств. Однако компания не только не продемонстрировала положительное сальдо прочих доходов и расходов, вследствие положительных курсовых разниц, но и продемонстрировала существенное отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 1,1 млрд рублей. Можно предположить, что в начале 2016 года или в конце 2015 года валютный долг был рефинансирован рублевым (на что указывает возросшая средняя ставка по кредитам), часть фин.вложений была направлена на погашение долга, а другая часть была обесценена, что нашло свое отражение в расходах.

В итоге чистый убыток сократился на 43% – до 1,2 млрд рублей. Отрицательные чистые активы достигли 6,6 млрд рублей.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

По итогам анализа отчетности мы понизили прогноз по выручке текущего года в результате снижения размера прочей выручки в структуре доходов. Помимо этого мы повысили размер ожидаемого по итогам года чистого убытка в связи с более высокой стоимостью обслуживания долга. Говоря о перспективах, следует отметить, что огромный долг по-прежнему лежит тяжким бременем на компании. В этой связи рассчитывать на решающий прорыв в финансовых результатах в ближайшей перспективе не приходится. Мы по-прежнему полагаем, что основным драйвером для оздоровления финансовых показателей завода стало бы привлечение инвестиций для завершения программы модернизации, способной обеспечить надежный фундамент для устойчивой работы в долгосрочной перспективе. На наш взгляд, наиболее оптимальным способом решения проблем завода стало бы проведение допэмиссии акций с целью снижения долга и получения средств для продолжения реконструкции производства. На данный момент акции завода не являются интересной инвестиционной возможностью.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 11.04.2017, 18:16

МРСК Юга (MRKY) Итоги 2016 г.: вязкое болото убытков и отрицательного собственного капитала

МРСК Юга раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

Выручка компании выросла на 3,9%, составив 31,6 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 4,6%. На фоне нулевой динамики полезного отпуска рост среднего расчетного тарифа, по нашим подсчетам, составил 4,2%, а увеличение уровня потерь составило 0,23 процентных пункта. Прочие операционные доходы выросли в 8,3 раза до 2,6 млрд руб., главным образом, за счет восстановления резерва под обесценение дебиторской задолженности (1,6 млрд руб.) и полученных пеней и штрафов (0,9 млрд руб.).

Операционные расходы показали куда более существенный рост (+16,3%). В постатейном разрезе обращает на себя внимание резкий рост (в 19 раз) прочих расходов до 1,7 млрд руб., где были отражены убытки прошлых лет, в том числе в соответствии с решениями суда и урегулированием разногласий с энергосбытовыми компаниями. Кроме того, отчетность отразила создание резерва в 755 млн руб. по судебным искам, а также расходы на уплату штрафов и пеней по налогам (1,6 млрд руб., рост в 3,8 раза). В составе штрафов, пеней и неустоек за нарушение условий договоров львиную долю составили штрафные санкции по договорам с ПАО «ФСК ЕЭС» (0,9 млрд руб.), ПАО «Астраханская энергосбытовая компания» (0,3 млрд руб.) и АО «Энергия» (0,2 млрд руб.). В итоге прибыль от продаж составила 1,9 млрд руб., сократившись более чем на треть.

Финансовые расходы выросли на 10% до 2,9 млрд руб. на фоне незначительного снижения долга компании (с 25,0 млрд руб. до 24,5 млрд руб.). Рост налога на прибыль в 26 раз до 457 млн руб. обусловлен отражением в отчетности пересчета налога на прибыль прошлых периодов в результате амортизационной премии по объектам основных средств. В итоге чистый убыток МРСК Юга составил 1,35 млрд руб. против прибыли годом ранее.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий, главным образом, в части операционных расходов. Кроме того, мы внесли в модель ожидаемые итоги допэмиссии акций, проходящей в настоящее время. Напомним, что размещению подлежит 11 615 110 154 акций по цене 0,1 руб., что превышает как балансовую цену, так и текущие котировки.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

В связи с тем, что в среднесрочной перспективе мы не прогнозируем выхода чистого финансового результата в положительную зону, рассчитать потенциальную доходность акций по нашей методике – невозможно. Бумаги компании не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
ForexMart в ForexMart – 11.04.2017, 18:11

Глава ФРС считает, что кризис позади

Джанет Йеллен, глава Федерального резерва США, заявила, что американская экономика преодолела кризис. ФРС намерена продолжать повышать процентные ставки, поскольку цели по инфляции, безработице и потреблению были успешно достигнуты.

Глава регулятора отметила, что уровень безработицы в текущий момент составляет всего 4,5%, а инфляции – 2,1%, что является признаком здоровой экономики.

Йеллен подчеркнула, что ФРС должна быть полностью уверена в стабильности экономического положения и не намерена слишком быстро повышать ставки, однако не будет затягивать с этим решением.

Регулятор рассчитывает в 2017 году повысить ставки ещё 2 раза. На мартовском заседании ФРС базовая процентная ставка была увеличена с 0,5-0,75% до 0,75-1% годовых.

Материал предоставлен компанией ForexMart

0 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 11.04.2017, 18:08

Кубаньэнерго KUBE Итоги 2016: рост тарифа привел к увеличению прибыли

Кубаньэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/kubanenergo/itogi_2016_ro...

Общая выручка компании выросла на 6,4% до 41,8 млрд руб. Положительный вклад в динамику доходов внесло повышение среднего расчетного тарифа на 10,6% на фоне роста полезного отпуска на 3,1%. Кроме того, мы отмечаем существенный скачок в доходах от присоединения к сетям (2,4 млрд руб. против 1,2 млрд руб. годом ранее).

Операционные расходы выросли на 4,1% до 36,1 млрд руб. на фоне роста покупок электроэнергии для компенсации потерь (+14,9%) и роста расходов по передаче электроэнергии (+9,2%). Кроме того, значительно выросли расходы на персонал (+17,4%) и амортизацию основных средств (+12,7%). В то же время в отчетном периоде были восстановлены резервы под обесценение дебиторской задолженности в размере 680 млн руб. В итоге на операционном уровне компания отразила прибыль 6 млрд руб. (+21,1%).

Долговая нагрузка компании за год увеличилась на 11% и составила почти 19 млрд руб., при этом расходы на его обслуживание сократились почти на 13% с помощью рефинансирования долга через выпуск корпоративных облигаций. Финансовые доходы сократились в 4,8 раза по причине снижения временно свободных денежных средств. В итоге чистая прибыль выросла на четверть и составила 2,9 млрд руб.

Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий в части расходов компании. Учитывая фактические данные прошедшего года, мы внесли необходимые изменения в нашу модель по компании, следствием чего стало снижение прогноза по чистой прибыли на будущие годы. Отметим, что мы также внесли изменения в модель, призванные отразить проходящую в настоящий момент допэмиссию акций компании: размещению подлежит 57 457 846 обыкновенных акций по цене 100 рублей, что превышает как балансовую стоимость, так и текущие котировки.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/kubanenergo/itogi_2016_ro...

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2017 около 7 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 11.04.2017, 18:04

МРСК Северного Кавказа (MRKK) Итоги 2016 г.: беспросветные убытки

МРСК Северного Кавказа раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 г.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

Выручка компании выросла на 11,4% - до 17,9 млрд рублей, при этом доходы от передачи электроэнергии прибавили 7,3%, достигнув 16,9 млрд рублей на фоне роста объемов транспортировки электроэнергии. Также прибавку в выручке принесло появление статьи доходов от продажи электроэнергии: с конца 2015 года компания стала гарантирующим поставщиком в Ингушетии. Кроме того, стоит отметить, что в 2015 году прибыль от выбытия дочернего предприятия ОАО «Дагэнергосеть» в размере 13,6 млрд руб. была отражена в составе прочих операционных доходов.

Операционные расходы сократились на 8,5%, составив 22,3 млрд рублей. Среди прочих моментов отметим сокращение отчислений в резерв под обесценение дебиторской задолженности (с 4,7 млрд руб. до 1,3 млрд руб.), что было связано с начислением в 2015 году резерва по сомнительной дебиторской задолженности выбывшей ОАО «Дагэнергосеть» в размере 2,1 млрд руб. Противоположную динамику показали следующие статьи расходов: расходы на приобретение электроэнергии (+12,4%), услуги по передаче электроэнергии (+22,6%) и расходы на персонал и ЕСН (+8,3%). В итоге операционный убыток составил 5 млрд руб. против прибыли в 5 млрд руб. годом ранее.

Блок финансовых статей усугубил ситуацию: финансовые расходы увеличились на 17% до 994 млн руб. на фоне роста долгового бремени до 10,7 млрд руб. В итоге чистый убыток компании составил 5,2 млрд руб. против прибыли 6,1 млрд руб. годом ранее.

Вышедшая отчетность не изменила нашего взгляда на компанию: она продолжает оставаться одной из самых проблемных в составе холдинга «Российские сети».

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

Напомним, что в августе 2016 года Общее собрание акционеров компании приняло решение о размещении 3,26 млрд акций по цене 17,45 рублей, которая была установлена в декабре 2016 года Советом директоров. Цель размещения – финансирование инвестиционной программы. На конец 2016 года авансы, полученные в счет предоплаты за выпуск акций, были равны 1,64 млрд руб.

На данный момент акции компании не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 11.04.2017, 17:52

МРСК Северо-Запада (MRKZ) Итоги 2016 г.: рост себестоимости привел к слабым результатам

МРСК Северо-Запада раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_2...

Выручка компании выросла на 7,5% и составила 45,5 млрд руб., при этом по основной статье доходов – от передачи электроэнергии – был зафиксирован рост 10,8%, что связано с изменением схемы котловых взаиморасчетов в Мурманской области и увеличившимся спросом со стороны промышленных потребителей. Доходы от продажи электроэнергии (сбытовой сегмент) сократились на 8,2% до 6,4 млрд руб., поступления от платы за технологическое присоединение увеличились до 1,1 млрд руб. (+40%).

Операционные расходы росли опережающими темпами (+9,5%), составив 44,3 млрд руб., главным образом, из-за расходов на оплату услуг ПАО «ФСК ЕЭС» и ТСО (+14,6%), затрат на компенсацию потерь (+9,7%), обесценения основных средств (505 млн руб.). В итоге прибыль от продаж снизилась на треть, составив 1,2 млрд руб.

Чистые финансовые расходы снизились на 5,4%, составив 461 млн руб. на фоне снижения чистого долга компании. В итоге, чистая прибыль за 2016 год снизилась на 28,3% до 585 млн руб.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий; по ее итогам мы внесли значительные изменения в модель компании в части прогноза линейки себестоимости.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/mrsk_severozapada/itogi_2...

Исходя из текущих планов капвложений и наших расчетов, мы ожидаем, что компания сможет профинансировать свою инвестиционную программу за счет собственных источников, прежде всего, амортизации: ежегодный объем финансирования капитальных вложений до 2020 г. должен составить около 5 млрд рублей.

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2017 в районе 6,7 и не входят в число наших приоритетов. В сегменте региональных сетевых компаний мы отдаем предпочтение компаниям МРСК Центра и Приволжья, МРСК Центра, МРСК Волги и МОЭСК.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera в Блог УК Арсагера – 11.04.2017, 17:39

Ашинский метзавод AMEZ Итоги 2016: отложенные налоговые активы свели прибыль на нет

Ашинский метзавод опубликовал отчетность за 2016 г. по РСБУ.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

Годовая выручка завода возросла на 8,6% до 18,9 млрд рублей. Основной прирост показал четвертый квартал, отыграв снижение предыдущих кварталов. По нашим оценкам, этот результат стал следствием увеличения объемов реализации в натуральном выражении и структурных изменений в сортаменте реализуемой продукции.

Операционные расходы росли более медленными темпами (4,2%), составив 17,5 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль увеличилась более, чем в 2 раза, составив 1,4 млрд рублей.

Основную часть долговой нагрузки в 7,3 млрд рублей составляют заимствования в евро, что привело положительным курсовым разницам и сокращению отрицательного сальдо прочих доходов и расходов с 1,4 млрд рублей до 375 млн рублей. Процентные расходы снизились на 1,3% - до 577 млн рублей. Отметим, что в отчетном периоде произошло списание отложенных налоговых активов в размере 527 млн рублей. В результате чистая прибыль составила 98 млн рублей против убытка в 1,1 млрд рублей годом ранее.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз выручки и чистой прибыли на 2017 г. и последующие годы, увеличив темпы роста объемов производства, а также уточнив прогноз затрат в сторону понижения. Напомним, что для Ашинского метзавода девальвация или укрепление национальной валюты не играют решающего значения, поскольку только 10% выручки приходится на экспортные продажи. В данный момент акции завода обращаются с P/E 2017 около 5,5, и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
34251 – 34260 из 52648«« « 3422 3423 3424 3425 3426 3427 3428 3429 3430 » »»