Последние записи в блогах

Евро открылся гэпом вверх в паре с американским долларом более чем в 200 пунктов после того, как стало известно, что в первом туре президентских выборов лидировал бывший министр экономики Эммануэль Макрон. Подсчет показал, что Макрон набрал 23,9% голосов.

Второе место за Марин Ле Пен, которая получила 21,4%. Таким образом, два этих кандидата переходят во второй тур выборов, в которых сохраняется достаточно высокий шанс на победу Ле Пен, что также подтверждается и результатами опросов общественного мнения. Предвыборная кампания Макрона благоприятна для финансовых рынков.

Это отражается на курсе европейской валюты, которая укрепила свои позиции против большинства других мировых валют. Макрон обещает сократить налоги для компаний и увеличить государственные инвестиции на 50 млрд евро.

Однако еще далеко не так все ясно, как может показаться на первый взгляд. Второй тур выборов, который назначен на 7 мая, может полностью переменить настроения рынка. Несмотря на разговоры многих экспертов о том, что рынок уже учел результаты выборов во Франции, на практике это оказалось совсем не так.

Вспомним недавнюю победу Дональда Трампа на президентских выборах в США, где вначале было образовано серьезное давление на американский доллар, однако затем рынок полностью изменился, а доллар США существенно вырос против большинства валют.

То же самое может быть и с моментальной реакцией рынка на вероятную победу Макрона, вера в которую вместе с верой в дальнейший крупный рост европейской валюты может постепенно сходить на нет по мере приближения второго тура президентских выборов, а также публикации очередных опросов общественного мнения.

В связи с этим говорить о реальном продолжении роста евро против большинства мировых валют, в особенности против доллара США, будет пока не совсем правильно. Скорее, наоборот, спекулятивные игроки могут быстро отказаться от длинных позиций в евро, что приведет к перекрытию сегодняшнего гэпа и к возврату пары EUR/USD в район максимума прошлой недели 1.0780. Оптимальным вариантом для покупок евро будут уровни 1.0820 и 1.0790.

Что касается других кандидатов, то консерватор Франсуа Фийон занял третье место, и набрал он лишь 19,9% голосов. Меланшон получил 19,5%. На выходных также стало известно, что Международный валютный фонд предупредил Грецию о необходимости проведения более значительных экономических реформ. По мнению МВФ, ослабление долговой нагрузки со стороны европейских кредиторов не спасет Афины от экономических проблем и кризиса, из которого страна пытается выбраться еще с 2009 года.

Павел Власов, аналитик ГК ИнстаФорекс

ем кто торгует фьючерсами на BRENT нужно обратить свое внимание на сложившийся канал движения котировок. Он в очередной раз устоял и подтвердил свою силу... (продолжение)

Как и писал ранее, цели у пары рубль/доллар находятся существенно ниже текущих уровней, поэтому на прошлой неделе я открыл короткую позицию по ней в сторону дальнейшего укрепления рубля. ..(продолжение)

Компания Иркутскэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/irkutskenergo/itogi_2016_...

Совокупная выручка Иркутскэнерго прибавила 7%, достигнув 134.5 млрд руб. Выручка в основном сегменте - электроэнергетическом - прибавила почти 5%, достигнув 83.3 млрд рублей. Однако наиболее стремительный рост показал сегмент теплоэнергии (23.6 млрд рублей, +10.5%) и прочая выручка (15 млрд рублей, +14.7%). Глубоких выводов о причинах роста выручки сделать трудно - к сожалению, компания раскрывает операционные показатели только в годовом отчете.

Операционные расходы прибавили 5.3%, составив 110.6 млрд рублей. Наиболее существенную динамику показали расходы на материалы, выросшие на 14.6% до 16.6 млрд рублей и затраты на транспортировку электроэнергии, увеличившиеся на треть до 8.6 млрд рублей. В итоге операционная прибыль увеличилась почти на 16% - до 23.9 млрд рублей. Если говорить о динамике прибыли в разрезе сегментов, то стоит отметить рост прибыли энергетического сегмента до 15.9 млрд рублей (+10.6%), сохраняющуюся убыточность угольного сегмента (убыток в 1.1 млрд рублей) и снижение убытков металлургического дивизиона в 9.6 раз до 92 млн рублей.

Объем долгосрочных инвестиций, значительную часть из которых составляют выданные связанным сторонам займы, составил 65 млрд рублей, что привело к росту финансовых доходов до 6 млрд рублей. Долговая нагрузка продолжила свой рост, увеличившись до 82.3 млрд рублей, что привело к росту финансовых расходов до 9.5 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании показала рост на 14.7% - до 15.3 млрд рублей.

Любопытно, что собственный капитал компании за 2016 год вырос только на 4.7 млрд рублей, и это при том, что в отчетном периоде сама Иркутскэнерго осуществила нетто-продажу квазиказначейских акций почти на 3.1 млрд рублей. Ответ на вопрос о том, куда исчезла заработанная компанией прибыль дает отчет об изменениях капитала, где статья «прочие операции с акционерами» составила 13.5 млрд рублей в 2016 году и 11.1 млрд рублей в 2015 году. В примечаниях к отчетности говорится о том, что в результате проведения анализа возмещаемой стоимости займов и дебиторской задолженности от связанных сторон был признан отрицательный эффект от разницы между балансовой и возмещаемой стоимостью в размере 11.1 млрд рублей в 2015 году и 872 млн рублей в 2016 году. Кроме того, в 2016 году Иркутскэнерго выдала займы для исполнения обязательств связанных сторон перед банками на сумму 12.6 млрд рублей. Указанные величины и сформировали статью «Прочие операции с акционерами» за 2 последних года. Таким образом, займы, выдаваемые Группой, по сути, оказываются невозвратными. Интересно, что собственный капитал компании пострадал от прочих операций с акционерами (среди которых «Приобретение дочерних компаний у сторон под общим контролем», «Изменение эффективной доли владения дочерним предприятием») в 2013 и в 2014 гг., тогда суммы по этой статье составили 6.6 и 7.7 млрд рублей соответственно. Таким образом, сложилась парадоксальная ситуация – с конца 2012 года нераспределенная прибыль (чистая прибыль за вычетом дивидендов) составила 33.3 млрд рублей, а собственный капитал уменьшился с 50.7 до 41.5 млрд рублей.

В целом отчетность компании в части финансовых результатов вышла в русле наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы понизили прогнозы финансовых результатов и уточнили расчет собственного капитала.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/irkutskenergo/itogi_2016_...

Акции компании обращаются с мультипликатором P/BV 2016 около 2.3 и не входят в число наших приоритетов. Отметим, что на курсовую динамику акций может оказать влияние возможное выставление оферты со стороны мажоритарного акционера с целью снизить репутационные риски в преддверии готовящегося IPO En+.

___________________________________________

Группа компаний ПИК раскрыла консолидированную отчетность и операционные результаты за 2016 год, отразившие приобретение ГК «Мортон». Само приобретение обошлось компании в 11,7 млрд руб., по итогам которого ГК «ПИК» стала безоговорочным лидером в России по объему текущего строительства жилой недвижимости в России (3,6 млн кв. м. по состоянию на конец 1-го квартала текущего года).

Также напомним, что при оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля за выполнением строительной компанией ряда показателей (объемы строительства, объемы передачи жилья, величина долга и т.д.). Напоминаем, что именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...

В отчетном периоде продажи жилья возросли на 52% до 950 тыс. кв. м. К сожалению, Группа не предоставила данные по региональным продажам, но можно предположить, что основной объем продаж продолжает приходиться на Московскую область, а драйвером роста выручки в денежном выражении продолжают оставаться продажи непосредственно в столице. Средние расчетные цены за квадратный метр в отчетном году выросли на 4,6%. В итоге объем поступления денежных средств увеличился на 47,3% до 101,2 млрд руб.

Говоря о финансовых показателях МСФО, необходимо отметить рост общей выручки до 60,0 млрд руб. (17,5%), в том числе увеличение доходов девелоперского сегмента на четверть до 54 млрд руб. При этом общий объем передачи жилья увеличился сопоставимыми темпами до 608 тыс. кв. м. Операционная прибыль Группы компаний ПИК подскочила более чем в два раза 25,1 млрд руб. Столь сильная динамика обусловлена единовременным доходом 7,3 млрд руб., связанным с покупкой ГК «Мортон».

Долговая нагрузка объединенной компании резко выросла до 65,5 млрд руб. Помимо этого, уже в текущем году компания разместила пятилетние облигации на сумму 13 млрд руб. с правом досрочного погашения через 3 года. Привлеченные средства планируется направить на финансирование операционной деятельности. В итоге чистая прибыль выросла на 80% ,составив 20 млрд руб.

Среди прочих моментов, заслуживающих внимания следует отметить дальнейший рост ипотечных сделок в общей структуре продаж жилья: их доля впервые достигла отметки 50%. Общий портфель непроданных площадей компании составил 12,5 млн кв. м. Рыночная стоимость портфеля проектов компании достигла 217,1 млрд руб.

На текущий год ГК «ПИК» прогнозирует существенное увеличение ключевых валовых показателей деятельности: реализацию 1,7-1,9 млн кв. м. жилья и получение общего объема поступления денежных средств в размере 190-200 млрд руб. Помимо этого в планах компании на текущий год – принятие новой дивидендной политики, а также концентрация торговли акциями на российских фондовых площадках.

По итогам вышедшей отчетности мы внесли соответствующие коррективы в прогноз финансовых показателей компании, призванные отразить произошедшие изменения в корпоративном контуре. Мы планируем вернуться к уточнению нашей модели после выхода отчетности за первое полугодие текущего года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...

В настоящий момент бумаги Группы торгуются с P/BV более 3,0 (собственный капитал по отчетности МСФО на конец 2016 г.) и в число наших приоритетов не входят. В секторе строительства мы отдаем предпочтение акциям Группы ЛСР.

___________________________________________

Технический анализ рынка FOREX 24 апреля

Результаты первого тура президентских выборов во Франции, лидером оказался представитель эстеблишмента Эммануэль Макрон, привели к изменению позиционирования игроков практически на всех рынках с осторожной торговли rislk off, которую мы наблюдали на прошлой неделе на торговлю risk on. Понятно, что подскочил курс евро - гэп на открытии больше процента, 1, 0920 максимум азиатской сессии, упала японская валюта, котировка доллара выросла до 110.5, снизилось золото до 1265 долл. за унцию и выросли фьючерсы на фондовые индексы. Для рубля подобное развитие событий позитивно. В азии котировки в паре доллар-рубль опустились ниже 56 рублей. Нужно учитывать, что в России начинается налоговый период, что окажет рублю дополнительную поддержку.

Олег Богданов, главный аналитик «Телетрейд Групп»

По итогам минувшей недели индекс ММВБ вырос на 1,48% до уровня 1944,72 пунктов.

Мы видим первые попытки к восстановлению российского рынка, которые могут быть продолжены в случае закрепления индекса выше уровня 1950 пунктов. На отметке 1949,52 пунктов сейчас располагается ближайший дневной фрактал на покупку.

Хотя уже сейчас мы имеем несколько косвенных сигналов за рост - это тройная конвергенция между движением индекса и осциллятором RSI и двойная дивергенция на MACD.

Также, на мой взгляд, наш рынок сейчас живет своей жизнью, без оглядки на внешнюю динамику и поведение нефтяных котировок.

Напомню, что по итогам минувшей недели стоимость эталонной марки Brent снизилась на 7,03% до уровня 51,96$ за баррель. Котировки вновь приблизились к многомесячной поддержке восходящего тренда, а также к уровню медленной скользящей средней ЕМА200 на днях.

Вместе им удалось удержать нефтяные цены от падения, хотя согласно данным по буровым установкам, их общее число выросло на 10 единиц до 857.

Переломным моментом для цен на «черное золото» стала встреча в Вене 21 апреля, на которой технический комитет ОПЕК и других ведущих производителей, собирался, чтобы обсудить баланс спроса и предложения в мире, а также влияние сокращения добычи на цену нефти.

Технический комитет ОПЕК, занимающийся отслеживанием выполнения условий соглашения о сокращении добычи государствами организации, поддерживает продление срока действия соглашения на шесть месяцев. Нефтяные котировки открылись сегодня с «гэпом» вверх, но о сломе локального тренда на понижение можно будет говорить только по факту возврата цен за уровень 53,8-54$ за баррель.

Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК Телетрейд

В пятницу рубль был вынужден отступить в парах с иностранными валютами, последовав за нефтью, которая подверглась агрессивным распродажам. Впрочем, на международном рынке форекс доллар чувствовал себя неуверенно, что несколько ограничило потенциал восстановления пары доллар/рубль, которая не решилась на тестирование локального сопротивления в районе 56, руб. По итогам сессии российская валюта потеряла в среднем 0,5% к доллару и евро, финишировав на 56,45 руб. и 60,57 руб. соответственно.

Новый виток продаж на рынке черного золота не смог оставить нашу валюту равнодушной. Но нужно отдать должное – масштабы ее снижения были гораздо скромнее. Brent подешевела за день на 2%, а по итогам недели просела на почти на 7%. При этом потери рубля за минувшую пятидневку не превысили 0,5%. И это в очередной раз сигнализирует об ослаблении корреляции между двумя активами. Кроме того, локальную поддержку рубль сейчас получает со стороны экспортеров в рамках налогового периода, а также роль играет шаткое положение доллара, огорченного политикой Трампа и слабой американской статистикой.

Сегодня у российской валюты будет шанс вернуться к росту на волне укрепления рисковых активов по итогам первого тура президентских выборов во Франции. В соответствии с базовым сценарием рынка, во второй тур прошли Макрон и Ле Пен, и поскольку основные прогнозы сейчас предрекают финальную победу умеренному Макрону, это станет позитивным сигналом для сегмента высокодоходников, в который входит рубль. Дополнительным фактором поддержки может послужить восстановление нефти от минимумов под отметкой 52, которая на утренних торгах уже движется в направлении уровня 53. Так, уже на старте торгов пара доллар/рубль способна устремиться в район 56 руб.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Накануне французы сделали свой выбор: во второй тур прошли Макрон и Ле Пен, как и показывало большинство предварительных опросов. Причем лидерство умеренного кандидата, хотя и с небольшим отрывом, также прогнозировалось рынками. Итоги первого тура значительно снижают европейские политические риски, и пока ожидается, что 7 мая безоговорочную победу одержит именно Макрон, а значит, второго Брекзита не будет.

Для рынков все это означает глубокий «вздох облегчения». Борьба была напряженной, и, помня о том же британском референдуме, равно как и об американских выборах, игроки не исключали любых, даже самых неожиданных и опасных сценариев. Конечно, до начала второго тура поддержка Ле Пен может вырасти, но судя по текущим опросам, который указывают на отрыв умеренного Макрона на 25%, такой вариант развития событий выглядит менее реалистичным.

Единая валюта, которая закономерно открылась резким гэпом вверх по всему спектру рынка, пребывает в приподнятом настроении, приветствуя лидерство Макрона. Превысив в моменте уровень 1.09, EURUSD удерживается на высоких позициях, хотя частично скорректировалась, что вполне объяснимо: некоторые краткосрочные трейдеры решили зафиксировать прибыль на 5-месячных максимумах еще до объявления официальных результатов.

Но после того как первоначальные эмоции поутихнут, рынок переключит внимание на Штаты, где на этой неделе ожидается оживление на внутриполитическом фронте. Так, будет обсуждаться вопрос с реформой системы здравоохранения и главное – администрация, наконец, обнародует налоговую реформу. По крайней мере, под занавес недели прозвучали такие обещания. Так что не исключено, что во второй половине недели доллар перетянет внимание игроков на себя и примется отыгрывать потери.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ