Инвестиции и всё, всё, всё!http://m.mfd.ru/blogs/feeds/posts/603Об инвестициях с использованием индивидуального инвестиционного счета и не только.Fri, 21 Feb 2020 20:33:59 +0300http://forum.mfd.ru/forum/user/default.pngИнвестиции и всё, всё, всё!http://m.mfd.ru/blogs/feeds/posts/603197671http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=197671Очередной исторический максимум - повод фиксировать прибыль<p>Наш рынок после серьезной коррекции в конце января вот уже три недели торгуется в узком боковом диапазоне. Однако, достаточно невнятная динамика обусловлена в первую очередь сильной просадкой нефтегазового сектора. Соответствующий отраслевой индекс показывает худшую доходность с начала года. У меня, к счастью, практически нет в портфеле представителей нефтегазового сектора, зато большое количество &quot;энергетиков&quot;. А вот индекс энергетического сектора, наоборот, бьет в этом году все рекорды.</p> <p>Во многом поэтому мой портфель в отличие от нашего рынка на прошлой неделе несколько раз переписал исторические максимумы. Стойкое желание фиксации прибыли все-таки победило во мне, и я начал точечно закрыть позиции по тем акциям, в которых есть серьезный риск сильных коррекций.</p> <p>Первым был продан Русал. В итоге доходность по нему за восемь с небольшим месяцев составила 47,6% или 71% годовых. Инвестиция в Русал в очередной раз оказалась очень удачной. Если бы не китайский коронавирус, я бы продолжил держать эти акции, но в условиях резкого замедления китайской экономики, которое мы наверняка увидим по итогам первого квартала, именно металлурги наравне с нефтяниками могут оказаться под ударом. Да и мировые цены на алюминий уже давно не радуют.</p> <p>Второй сделкой за прошлую неделю была продажа Яндекса после выхода не самой лучшей отчетности. Доходность по Яндексу за четыре месяца составила 55,53% или рекордные 166,6% годовых. Это наверное одна из самых удачных сделок за всю историю моих инвестиций. Причина продажи Яндекса помимо названной выше отчетности - очень уж сильная перекупленность за последние месяцы. Да и фундаментально компания оценена очень дорого для российского рынка: P/E равный 25 это на уровне средних цифр для американского. Замедление роста выручки и резкое снижение прибыли в последнем отчете на фоне такого P/E не радуют, коррекция может быть достаточно глубокой.</p> <p>Дальнейший взгляд на рынок преимущественно нейтральный, однако, дивидендные истории могут показать опережающую динамику за счет продолжающегося снижения ставок. А у меня в портфеле остались практически одни дивидендные фишки. Покупать нового пока ничего не планирую, если только не будет сильной коррекции по рынку или отдельным эмитентам. </p>197470http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=197470Итоги января: китайский коронавирус не смог помешать рекордам<p>Начало января выдалось крайне удачным для всех фондовых рынков. И мировые рынки и наши ставили новые рекорды изо дня в день несмотря на критическую перекупленность многих активов. Так продолжалось вплоть до третьей декады января. А затем все &quot;неожиданно&quot; вспомнили про китайский коронавирус, и началась долгожданная коррекция.</p> <p>По нашему основному индексу Московской биржи новый исторический максимум был зафиксирован 20 января. На пике индекс рос почти на 6% с начала года. Но к концу месяца почти все достижения были растеряны - итоговый рост составил ровно 1%.</p> <p>Мой портфель также очень существенно рос в первой половине месяца, практически не уступая в доходности индексу Московской биржи несмотря на то, что доля облигаций в моем портфеле была около 55%. Но в отличие от нашего рынка в целом, мой портфель сумел сохранить существенную часть своего прироста. Доходность за месяц оказалась 4.5% или 54% годовых. Такой прирост позволил побить предыдущие рекорды как в абсолютных цифрах, так и в относительных. Прошлый рекорд был ровно год назад - в январе 2019 доходность портфеля составила 4.19%.</p> <p>Причем, в связи с сильным ростом портфеля в абсолютных цифрах за январь 2020 было заработано больше, чем за весь 2018 год. Самое приятное, что наибольший прирост портфеля дали те активы, которые были приобретены/докуплены в четвертом квартале прошлого года. Например, тот же Яндекс за 3 месяца принес &quot;сумасшедшую&quot; доходность более чем в 50% или 200% годовых. Детский мир, ФСК ЕЭС, ЛСР, о приобретении которых писал с октября также выросли более чем на 20% каждый, первые два еще и промежуточными дивидендами побаловали.</p> <p>По мере роста рынка несколько раз порывался закрыть часть позиций, но в итоге так ничего и не продал. А в конце месяца на полученные дивиденды/купоны были докуплены акции Юнипро после коррекции. Ожидаемая дивдоходность по ним составляет больше 10% и предполагается рост показателей после возвращения в строй 3-го энергоблока Березовской ГРЭС.</p> <p>Дальнейший взгляд на рынок пока нейтральный. Ожидаю, что до летнего дивидендного сезона останемся примерно на тех же уровнях, если не произойдет резкого ухудшения ситуации с китайским коронавирусом, либо другого масштабного потрясения.</p>197346http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=197346Новый лидер портфеля<p>Очень долго лидером акционной части моего портфеля с самой большой долей в нем являлись акции ВТБ. Ставку на них я сделал еще летом 2018, затем осенью того же года еще увеличил размер пакета в связи с падением цены.</p> <p>По-началу ВТБ не оправдывал моего доверия - цена акций снижалась по причинам, которые я не мог предусмотреть: то американцы заявляли, что планируют ввести санкции против госбанков, то менеджмент отказался от дивидендной политики по выплате 50% от прибыли в пользу увеличения капитала.</p> <p>Но в конце мая 2019 ситуация изменилась, 23.05.2019 ВТБ вырос почти на 10% и с тех пор акции уверенно повышаются - с минимумов 2018 они выросли уже на 60%. Большая первоначальная доля и уверенный рост привели к тому, что акции ВТБ стали лидером моего портфеля по занимаемой доле в нем, существенно опережая все другие активы. В какой-то момент было превышено даже ограничение в 5% от портфеля на одну акцию (превышение допустимо, если было достигнуто ростом цены, а не дополнительными покупками). </p> <p>Но сегодня гегемония госбанка была нарушена. Детский мир, которому я в конце декабря посвятил отдельный обзор, совершил настоящее ралли в этом году и обогнал ВТБ по доле в портфеле. За последние два месяца цена ритейлера выросла на 27% и это без учета щедрых дивидендов в середине декабря.</p> <p>Дальнейший взгляд на обе эти компании положительный, обе планирую продолжать держать в портфеле. </p>197245http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=197245Русгидро: локальный всплеск или смена долгосрочного тренда?<p>Акции Русгидро до последнего времени оставались одними из немногих, кого не затронул общий растущий тренд последних лет. Еще в середине октября их цена была несильно далеко от исторических минимумов 2008 года. Если не считать Магнит, то акции Русгидро в моем портфеле были самым худшим активом по доходности. </p> <p>Однако, с середины декабря все изменилось. Начался уверенный рост акций, который вчера ускорился на новостях СМИ о возможной реорганизации. Менее чем за месяц акции Русгидро выросли на 40%, в том числе вчера более чем на 12%.</p> <p>Поводом для фундаментальной переоценки компании послужило обсуждение в правительстве возможного выделения убыточных дальневосточных активов в отдельную инфраструктурную компанию. Если это действительно произойдет, то в структуре Русгидро останется только высокорентабельная гидрогенерация, и финансовые показатели компании существенно улучшатся.</p> <p>Пока это все на уровне слухов и обсуждений, но при оптимистичном решении цена акций вполне может вернуться к значениям, которые были до включения дальневосточных активов, а это предполагает трехкратный рост с текущих отметок. </p>197190http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=197190Итоги 2019 и цели на 2020<p>2019 год несмотря на серьезные риски в реальной экономике был выдающимся для большинства фондовых площадок мира. Очень многие мировые рынки, и наш в том числе, показали новые исторические максимумы. Основной вклад в это внесли центробанки, развернувшие денежную политику в сторону смягчения. И ФРС, и ЕЦБ, и наш ЦБ понижали ставки в прошлом году. Наш ЦБ в последнем квартале даже ускорил понижение из-за падающей инфляции. </p> <p>В результате индекс Московской биржи показал впечатляющий прирост почти в 29% за год. Это один из лучших результатов в истории нашего фондового рынка. Мой портфель в прошлом году также не остался в стороне и вырос на 20,9%. Т.к. портфель мой является консервативным - минимум 50%, а зачастую и больше в нем занимают ОФЗ - то на таком бурном росте по доходности он естественно будет проигрывать.</p> <p>С учетом возврата налога общая доходность моего ИИС составила 23,7%. Т.к. размер счета постоянно растет, а возвращать НДФЛ можно максимум с 400 т.р., то постепенно доходность от возврата налога снижается при неизменной сумме возврата.</p> <p>В конце декабря я еще пополнил ИИС для возврата налога в 2020. Долго искал, куда вложить новые средства - покупать акции на максимумах не хотелось, а доходности по ОФЗ упали ниже 6%. В итоге пришлось обратить внимание на новый для меня инструмент - корпоративные облигации. Риски по ним ниже, чем по акциям, но выше, чем по ОФЗ. При этом удалось найти выпуск, который удовлетворил меня по соотношению риск/доходность - в итоге приобрел ЛСР БО 1P4 с доходностью к погашению 8,8%. Данная сделка пока рассматривается как спекулятивная в расчете на дальнейшее снижение ставок и падения доходности по облигациям.</p> <p>В итоге общая доходность ИИС в 2019 году превысила даже мою максимальную цель в 20%, т.к. сценарий на фондовых рынка оказался сверхпозитивным, такого я не ожидал. В первой половине 2020 года ожиданию продолжение роста нашего рынка при условии отсутствия внешних шоков, основную часть своих позиций планирую держать как минимум до летнего дивидендного сезона. Цели на 2020 с учетом возврата налога (хотя его влияние теперь станет совсем мизерным):</p> <p>1) Цель минимум - 10% (при негативном сценарии на фондовом рынке и в экономике).</p> <p>2) Цель максимум - 20% (при позитивном сценарии).</p>197031http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=197031Детский мир: уникальная история для российского фондового рынка<p>Акции компании Детский мир являются практически уникальной историей для нашего фондового рынка. С одной стороны это одна из немногих историй роста: компании удается очень активно расти при стагнирующей экономике и падающем потребительском секторе, к которому она относится. После небольшого спада темпов роста в последних кварталах они снова начали ускоряться.</p> <p>С другой стороны Детский мир выплачивает очень щедрые дивиденды, что необычно для растущих компаний. Ожидаемая дивидендная доходность за 2019 год находится в районе 10%, что превышает как ставки по банковским вкладам, так и в целом дивидендную доходность нашего рынка. Такие высокие дивиденды обусловлены необходимостью в кеше материнской компании АФК Системы, которая пытается сократить свою долговую нагрузку.</p> <p>Желание АФК Системы монетизировать свой актив и растущие фин. показатели позволяют надеяться на рост дивидендов Детского мира в будущем. А это при падающих ставках в экономике должно привести (и уже приводит) к положительной переоценке стоимости акций компании.</p> <p>Не так давно эти акции были докуплены мной, и сейчас Детский мир занимает второе место по объему в акционной части моего портфеля. При этом в ближайшие годы избавляться от них не планирую (только если их стоимости не вырастет в разы).</p>196896http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=196896Ребалансировка портфеля<p>В последнем обзоре я писал, что планирую докупать акции ФСК ЕЭС, Аэрофлот, Юнипро, ЛСР и Детский мир на ближайших просадках. Возможность для покупки обеспечили буквально на следующий день - наш рынок провалился после трехнедельной консолидации. Это совпало с ежегодным пополнением моего инвестиционного счета (я всегда стараюсь пополнить именно в конце года).</p> <p>В результате были докуплены акции ФСК ЕЭС, Аэрофлот и Детский мир. Если по первым двум удалось получить небольшую локальную &quot;скидку&quot;, то Детский мир даже на общей коррекции падать не захотел, но долю в нем я все равно увеличил. Структура портфеля теперь выглядит так:</p> <p>1,98% Российский рубль</p> <p>50,84% ОФЗ 26209</p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/4764_7"></a>4,66% ВТБ <a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/535_7"></a></p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/535_7"></a>4,21% Детский мир <a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/191923_7"></a></p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/191923_7"></a>4,17% ФСК ЕЭС <a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/87_7"></a></p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/87_7"></a>3,50% Алроса</p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/6688_7"></a>3,38% Московская биржа <a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/2008_7"></a></p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/2008_7"></a>3,05% Магнит</p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/925_7"></a>2,94% Русгидро </p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/1466_7"></a>2,63% Аэрофлот <a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/869_7"></a></p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/869_7"></a>2,61% МТС</p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/853_7"></a>2,59% ЛСР<a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/7074_7"></a></p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/7074_7"></a>2,59% Ростелеком, АП<a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/1227_7"></a></p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/1227_7"></a>2,51% Сбербанк, АП</p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/7152_7"></a>2,38% Юнипро</p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/379_7"></a>2,22% Яндекс<a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/2733_7"></a></p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/2733_7"></a>1,58% Сургутнефтегаз, АП<a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/832_7"></a></p> <p>1,20% Русал<a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/1763_7"></a></p> <p><a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/1763_7"></a>0,96% Русагро<a target="_blank" href="https://lk.open-broker.ru/view360/instruments/5223_7"></a></p>196770http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=196770Итоги ноября: очередной исторический максимум<p>В начале ноября наш фондовый рынок продолжил ралли, начавшееся в середине прошлого месяца. В итоге в очередной раз был переписан исторический максимум по индексу Московской биржи, но затем началась коррекция, которая продолжается до сих пор. Закрыть месяц удалось все же в плюсе - итоговая доходность индекса за ноябрь составила 1.6%.</p> <p>Мой портфель также переписал исторический максимум, но в отличие от фондового рынка в целом, отката по портфелю не последовало, и ноябрь так и был закрыт на историческом максимуме. Доходность портфеля составила 2.2%, обогнав индекс Московской биржи, и это при том, что сейчас портфель на 55% состоит из ОФЗ. Доходность акционной части портфеля за ноябрь была 3.9%, обогнав индекс более чем в 2 раза. </p> <p>Никаких изменений в портфеле в ноябре не было. Но сейчас я рассматриваю увеличение доли ряда акций в портфеле. Кандидаты на пополнение - ФСК ЕЭС, Аэрофлот, Юнипро, ЛСР и Детский мир. Все они уже присутствуют в портфеле, но планирую их докупать на ближайших просадках. Основная идея - это высокие предполагаемые дивиденды, которые в условиях падения ставок в экономике приведут к позитивной переоценке. Плюс у каждой компании есть свои внутренние идеи, которые могут сказаться положительно на их капитализации, но это уже темы отдельных обзоров.</p>196727http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=196727ФСК ЕЭС - новый фаворит портфеля<p>На этой неделе неожиданно для участников рынка часть компаний, входящих в холдинг Россетей, заявили о выплате промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2019 года. Ранее такие дивиденды не выплачивались. </p> <p>Из всех дочек Россетей в моем портфеле присутствуют только акции ФСК ЕЭС, купленные еще в августе 2018 года. На текущий момент за 15 месяцев их доходность с учетом полученных дивидендов составляет больше 30%. Если обычно я при приближении к доходности в 40% готовлюсь фиксировать позиции, то в этом случае я наоборот, планирую докупить еще акции ФСК ЕЭС, увеличив их долю в портфеле до максимально возможных 5%.</p> <p>Причин для дальнейшего роста этих акций сразу несколько:</p> <p>1) Снижение инфляции быстрее прогнозов ЦБ и правительства, и как следствие, достаточно агрессивное снижение ставки ЦБ и прогнозы дальнейшего снижения ведут к переоценке дивидендных акций, к коим относится и ФСК ЕЭС. Снижение банковских ставок, доходности облигаций заставляет инвесторов искать альтернативные возможности для вложение средств. Предполагаемая дивдоходность ФСК ЕЭС - выше 8% на горизонте 8 месяцев.</p> <p>2) Рост основных показателей компании в 2019 году позволяет рассчитывать на увеличение дивидендов по итогам года по сравнению с 2018. В 2019 году у большинства публичных компаний роста прибыли не наблюдается.</p> <p>3) Увеличение частоты выплат также позитивно - акционеры чаще получают дивиденды и могут их реинвестировать, к тому же это избавляет от слишком больших &quot;гепов&quot; вниз после дивидендов при выплате раз в год.</p> <p>Цель по акциям ФСК ЕЭС - 0,22 + получение дивидендов. Предполагаемый срок инвестиции - до 1 года 8 месяцев.</p>196442http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=196442Фондовый рынок на максимуме, а продать нечего.<p>В первые дни ноября наш фондовый рынок продолжил ралли, начатое в середине предыдущего месяца. Несколько дней подряд индекс московской биржи обновлял исторический максимум, достигнув в прошлый четверг &quot;круглой&quot; отметки 3000 пунктов. После этого началась коррекция, масштаб которой пока выглядит несерьезным.</p> <p>Обычно я в момент исхода ралли при обновлении максимумов начинаю сокращать вложения в акции, перекладываясь в ОФЗ. Но в этот раз продавать особо нечего, почти все бумаги в портфеле по моим оценкам должны еще вырасти в интервале до одного года. Если продать их сейчас, то очень велик шанс пропустить дальнейший рост, даже несмотря на возможную коррекцию последнего ралли. </p> <p>При этом пока мой портфель в отличии от фондового рынка в целом корректироваться не начал, и продолжает обновлять свои исторические максимумы. В основном, он составлен из дивидендных акций, а они сейчас активно переоцениваются в связи с снижением инфляции и ставок в экономике. И даже после осеннего роста дивидендная доходность многих акций в портфеле составляет 8-11%, что существенно превышает текущую доходность ОФЗ или банковских депозитов.</p> <p>В случае продолжения роста, ближе всего к моим целям находятся МТС (буду закрывать позиции в диапазоне 315-320р), Ростелеком Пр (выше 75р) и ВТБ (частично закрою по 0,53р). Покупать в ближайшее время ничего не планирую, если только не случится масштабной распродажи.</p>196309http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=196309Четыре года инвестиционному счету: промежуточные итоги.<p>Второго ноября моему индивидуальному инвестиционному счету исполнилось четыре года. С учетом того, что по данным ЦБ, опубликованным в апреле 2016 года, средний срок жизни брокерского счета россиян на тот момент составлял девять месяцев, мой счет уже долгожитель. </p> <p>Причем, мне удалось не только сохранить сбережения, но и существенно их приумножить - каждый год был закрыт в &quot;плюс&quot;. Общая доходность счета за этот период составила 66,4%. А с учетом возврата налогов - 105% или 26,25% годовых. ИИС оказался очень выгодным инструментом, благодаря которому удалось существенно увеличить доходность счета. Причем, нужно понимать, что весь этот период мой счет являлся достаточно консервативным - более 50% средств было вложено в облигации федерального займа.</p> <p>Проанализировав доходность по отдельным акциям выяснилось, что больше всего прибыли за 4 года в процентах мне принесли акции ГМК Норильского Никеля (149%), Газпрома (134%), и Алросы (133%). В абсолютных цифрах они также являются лидерами. Доходность всех остальных уже намного меньше - например, на четвертом месте идет Лукойл с доходностью &quot;всего&quot; 80%.</p> <p>Лидеры по отрицательной доходности: Магнит (-41%), Русгидро (-5%) и Аэрофлот (-4%) - это единственные три инструмента, которые на текущий момент приносят убыток. Причем история с Магнитом в очередной раз показала, как важна диверсификация портфеля. Его масштабное падение (с исторического максимума котировки упали почти в 4 раза) практически не сказалось на доходность портфеля благодаря моему ограничению на акцию в 5% от совокупных активов и набору позиций частями при существенном снижении. </p> <p>Сейчас, благодаря росту портфеля, доходность от возврата налога на ИИС становится все меньше, т.к. сумма с которой можно вернуть подоходный налог ограничена 400 тыс. рублей. Но я себе все равно ставлю задачу сохранять среднегодовую доходность в пределах 20-25% - это позволит выйти на &quot;пенсию&quot; существенно раньше положенного срока.</p>196117http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=196117Падающая инфляция: как на этом заработать?<p>Инфляция в октябре впервые с весны 2018 года опустилась ниже целевого значения ЦБ в 4% и составила 3.8%. В первом квартале 2020, когда уйдет эффект повышения НДС инфляция может опуститься ниже 3%. При этом инфляционные ожидания населения также стабильно падают, хотя и находятся намного выше уровня официальной инфляции.</p> <p>Все это, а также совсем слабый рост экономики заставили ЦБ изменить свою политику и начать снижать ставку более агрессивно - впервые за несколько лет ставка была снижена сразу на 0.5%. Выпущенный по результатам заседания пресс-релиз дал однозначный намек, что снижение ставки будет продолжено. </p> <p>Падение ставок в экономике - это мощный драйвер для фондового рынка. Причем как для облигаций, так и для акций (особенно со стабильными дивидендами). Для облигаций все однозначно: снижение ставки приводит к снижению доходности к погашению, а это возможно только при росте цены облигации. Причем рынок облигаций считается всегда более &quot;умным&quot; - он заранее отыгрывает возможное снижение ставок. Вот и в этот раз сильный рост рынка облигаций начался с начала октября. Индекс ОФЗ за этот период уже вырос более чем на 0.5%, т.е. даже больше чем на текущее понижение ставки (видимо в цену уже закладывается понижение ставки на следующем заседании).</p> <p>Рынок корпоративных облигаций, хотя и растет, но существенно меньшими темпами. И тут появляется возможность для дополнительного заработка - переложиться из ОФЗ, которые уже выросли, в облигации надежных корпоративных эмитентов в надежде, что они &quot;догонят&quot; ОФЗ. </p> <p>Рынок акций отыгрывает понижение ставки еще медленнее - сейчас до сих пор на рынке есть возможность найти акции с двухзначной предполагаемой дивидендной доходностью за следующий год: Детский мир, МТС, Юнипро, ФСК ЕЭС, ЛСР. Т.к. их дивидендная политика стабильная, то эти акции являются одними из главных фаворитов в моем портфеле в надежде на их существенную переоценку при продолжающемся снижении ставок и инфляции. </p>195838http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=195838Яндекс. Октябрь. Обвал. Дежавю<p>Почти ровно год назад 19 октября 2018 года акции Яндекса обвалились более чем на 15% на слухах о возможность покупке его Сбербанком. Слухи в итоге не подтвердились, цена акций через девять месяцев обновила исторические максимумы, а кто-то хорошо заработал на обвале.</p> <p>Сегодня ситуация повторяется почти точь-в-точь. Опять на дворе холодная октябрьская пятница, а акции Яндекса уходят в крутое пике, падая уже на 10%. Причина опять в новостном фоне - в Госдуме обсуждают законопроект о значимых интернет-ресурсах, который предполагает иностранное владение такими ресурсами не более чем на 20%. </p> <p>Головная фирма Яндекса официально зарегистрирована в Нидерландах, его бенефициарами являются многие зарубежные фонды. Пока закон прорабатывается, последствия его принятия сейчас оценить сложно. Вероятнее всего он будет принят, но претерпев существенные изменения.</p> <p>Если цена Яндекса уйдет ниже 2000 (это еще около 5% от текущих цен), я буду рассматривать его как кандидата на включение в портфель. Правда сейчас свободных денежных средств в портфеле нет, придется что-то продавать - скорее всего часть сильно выросших ОФЗ.</p>195648http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=195648Итоги сентября: завершили там же, где и стартовали.<p>Первая половина сентября выдалась достаточно удачно для отечественного фондового рынка. Наш рынок поступательно рос, и почти сумел обновить исторический максимум. Буквально одного пункта не хватило основному индексу Московской биржи, чтобы обновить максимум.</p> <p>Однако, не сумев достичь новой вершины, рынок развернулся вниз и завершал месяц практически там же, где и начал. Закрытие индекса Московской биржи произошло в символическом плюсе на 0,2%. При этом долгосрочная техническая картина существенно ухудшилась, появились очертания &quot;двойной вершины&quot;, при реализации которой может быть скорректирован весь рост с начала года.</p> <p>Мой портфель в сентябре рос чуть лучше, чем фондовый рынок в целом. Итоговый прирост составил +0,78%. Основной вклад в прирост портфеля внесли акции ВТБ, которые выросли за месяц почти на 10% на подтверждении руководством возврата к дивидендным выплатам в 50% от прибыли по МСФО.</p> <p>Изменений в портфеле по итогам сентября не было. И пока в ближайшей перспективе не предвидится ни покупок, ни продаж, если не будет резких движений. Разве что акции Яндекса станут интересными при активного продолжении снижения. Рассматривать их к покупке буду, если дойдут до цены 2100 и ниже.</p>195206http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=195206Итоги августа: рывок на финише.<p>Практически весь август прошел под знаком торговой войны двух крупнейших экономик. Это война уже наносит существенный вред мировой экономике, однако, инвесторы, в основном, все еще верят в благополучный исход. Рынки если и снижаются на вводе очередных пошлин, то потом также отрастают на очередном твите Трампа о том, что ему звонили партнеры из Китая.</p> <p>Большую часть августа наш фондовый рынок, как и мой инвестиционный портфель умеренно снижались. Однако, в последние четыре сессии удалось выкупить всю просадку. В результате, основной индекс Московской биржи завершил месяц с нулевым результатом. Мой портфель снизился на символические 0,1%. </p> <p>С момента последнего обзора были докуплены акции Алросы, т.к. их цена упала более чем на 15% от предыдущей покупки. Краткосрочных драйверов для восстановления цены этих акций нет, но долгосрочный взгляд на бумагу положительный. Цели по Алросе - 100 рублей за акцию на горизонте до 2х лет (плюс компания платит достаточно неплохие дивиденды).</p> <p>Дальнейший взгляд до конца года на наш рынок умеренно позитивный при условии, что США и Китай не усилят конфронтацию. При этом наш рынок будет умеренно расти в отрыве от международных площадок на внутренних драйверах (снижение ставок в экономике, уменьшение санкционной премии к аналогичным площадкам, корпоративные истории). </p>194998http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=194998Сбербанк: перекладываемся из обычных акций в привилегированные<p>Сбербанк - одна из немногих компаний на нашем рынке, которая имеет и обычные и привилегированные акции. Причем оба типа акций являются одними из самых ликвидных. Размер дивиденда на акцию одинаковый, но за счет того, что привилегированные стоят дешевле, дивидендная доходность по ним оказывается выше. </p> <p>Т.к. Сбербанк - это та компания, акции которой нужно держать десятилетиями. Поэтому я решил переложиться из обычки в префы - на долгом периоде реинвестирование бОльших дивидендов даст ощутимый эффект. Обычка была продана по цене 219, за год и два месяца владения с учетом дважды полученных дивидендов доход по этой сделке составил 19,5% (16,7% годовых). Доходность хоть и не самая большая, но все равно получилась раза в два выше банковского депозита. </p> <p>Минусы владения привилегированными акциями вместо обычных - это меньшая ликвидность (акций Сбербанка это не касается) и неучастие в голосовании акционеров (я и так никогда не участвую, и будучи реалистом наврядли когда-нибудь накоплю такой объем акции Сбербанка, чтобы начать влиять на решения акционеров :) )</p>194610http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=194610Итоги июля: и в отпуске можно заработать<p>Почти весь июль был в отпуске. Сделок никаких за месяц не совершал, только изредка одним глазком поглядывал на рынок. Однако, это не помешало моему счету прибавить +2,2% за этот период, закрыв его на очередном историческом максимуме. Для моего достаточно консервативного портфеля (на текущий момент почти 60% в портфеле занимают ОФЗ) - это очень неплохой результат. Особенно, с учетом, что индекс ММВБ в июле снизился почти на процент. Хотя в начале месяца и он обновил свой исторический максимум.</p> <p>Также в июле я наконец-то нашел силы и время подать декларацию 3-НДФЛ за 2018 год, что позволит мне уже в четвертый раз получить налоговый вычет благодаря индивидуальному инвестиционному счету.</p> <p>В самом конце июля и в первые дни августа произошло сразу несколько событий, могущих серьезно повлиять на динамику рынков вплоть до конца года. ФРС впервые за 10 лет снизило ставку, правда комментарий главы ФРС по итогам заседания разочаровал, что вызвало распродажи на всех рынках. Но еще больше разочаровал Трамп на следующий день. Во-первых, он объявил о вводе новых пошлин против Китая, что еще больше уронило мировые рынки, а во-вторых, якобы подписал второй пакет санкций против России по делу Скрипалей. </p> <p>Все это вызвало распродажу нашего рынка и сильное падение рубля против доллара. Последнее привело меня к решению вернуть в портфель привилегированные акции Сургутнефтегаза по 31,51 рубля за штуку (в январе они были проданы по 41 рубль). От максимума этого года их цена уже упала на 28%. Такое снижение в основном было вызвано ожиданиями совсем небольших дивидендов из-за роста курса рубля к доллару и получением компанией &quot;бумажного&quot; убытка в первом полугодии. Но сейчас ситуации изменилась, дальнейшее укрепление доллара может вызвать бурный рост этих акций, т.к. повторится история 2015-2016 и 2019 годов, когда дивиденды Сургутнефтегаза имели двузначную доходность (в этом году они принесли почти 18% без учета налогов). Цель по этой сделке - 44 рубля, горизонт инвестирования - полтора года.</p>194178http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=194178Итоги июня: чуть-чуть не дотянул до рекорда по доходности<p>Июнь выдался очень удачным месяцем для моего портфеля. В этом месяце получилась самая длинная серия дней роста. С учетом, что май закрыли на максимуме, то первые три недели июня мой портфель каждый день обновлял свой исторический максимум. По результатам чуть-чуть не дотянул до рекорда января, доходность портфеля за июнь составила 3.9% (46.8% годовых). </p> <p>При этом с момента последнего обзора никаких новых сделок не совершал. На текущий момент соотношение акций и ОФЗ в портфеле составляет 40 на 60 в пользу ОФЗ. В случае дальнейшего роста нашего рынка планирую сокращать вложения в акции. Новых целей на покупку пока нет совсем. </p> <p>Взгляд на наш рынок до конца года умеренно-позитивный. Надеюсь, на дальнейшее снижение ставки ЦБ, что должно привести к положительной переоценке ОФЗ и акций, стабильно платящих высокие дивиденды (МТС, ЛСР, ФСК ЕЭС, Алроса, Ростелеком ап)</p>193966http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193966Рекорды каждый день.<p>Первая половина июня выдалась весьма удачной на нашем фондовом рынке. Индекс московской бирже несколько раз обновил исторический максимум, и даже долларовый индекс РТС обновил максимумы с 2014 года. Что удивительно, это все происходило на неоднозначном внешнем фоне, например, цены на нефть за этот период даже немного снизились.</p> <p>Что касается моего портфеля, то он в этот период рос каждый день, установив своеобразный рекорд по длительности роста. Т.к. май был закрыт на историческом максимуме, то и каждый день в июне приносил новый исторический максимум по моему портфелю. Естественно, на таком росте прям руки чешутся зафиксировать хотя бы часть позиций. Однако, фиксировать пока нечего, почти все акции еще далеко от моих ориентиров. Пожалуй, только Сбербанк является кандидатом на продажу, если он сумеет в ближайшее время закрыть свой дивидендный геп.</p> <p>Покупать на исторических вершинах пока также нечего. Поэтому остается только наблюдать за рынком со стороны и наслаждаться &quot;бумажной&quot; прибылью портфеля.</p>193780http://m.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=193780Итоги мая: "Тихая гавань"<p>Во второй половине мая все мировые финансовые рынки начало штормить. Поводом послужила эскалация торговых конфликтов между США и другими странами, в первую очередь Китаем. В результате поговорка &quot;Sell in May and go away&quot; оказалась как никогда актуальна.</p> <p>Но только не для российского рынка. Наш основной индекс Московской биржи несколько раз в мае переписал исторические максимумы, в том числе и закрытие месяца прошло на самом максимуме. И это при 4% падении нефти в тот же день. Такая сила нашего рынка на негативном внешнем фоне позволила снова вспомнить про &quot;тихую гавань&quot;. Правда, когда в 2008 году так называли наш рынок в итоге все завершилось 80% обвалом, так что радоваться сильно не стоит.</p> <p>Но тем не менее текущая динамика позволила и моему портфелю переписать исторический максимум и прибавить за май 1.2%. С момента последнего обзора в моем портфеле произошло всего одно изменение - были куплены акции Русала в связи с сильным снижением их цены. На текущий момент Русал по мультипликаторам торгуется намного дешевле мировых аналогов, а также других российских компаний в секторе цветных металлов. При этом санкции, повлекшие в прошлом году резкое падение, были сняты еще зимой. Ожидаю по Русалу восстановления цены акции к 30 рублям в течение года.</p> <p>На весь наш рынок в целом на ближайший месяц взгляд пессимистичный. Не верю, что он сможет долго игнорировать общемировые тенденции, да и начавшийся сезон дивидендных отсечек заберет у индекса Московской биржи больше 100 пунктов.</p>